Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
А -— вектор, характеризующий п — 1 элементов структуры портфеля.
Матрица D имеет размерность (л — 1) х (л — 1).
ПРИМЕР 8.3. Эксперты оценили следующие отношения дисперсий для портфеля, состоящего из четырех видов бумаг: D1/4 = 1,5; D2/4 = 2; D3/4 =1. По формуле (8.17) получим
[2,5 1 11 | -1 | [0,210] |
1 3 1 | хв- | 0,158 |
| 1 12 | 0,316 |
3 а4-1-Ёа/"1-0'684"0'316-
Заметим, что структуру портфеля, минимизирующую дисперсию дохода, с п составляющими при наличии корреляции определить так же просто, как это было сделано выше, нельзя. Однако решение существует, хотя его получение достаточно хлопотное дело, да и вряд ли оно необходимо для практики.
Анализ диверсификации представляет собой первый этап в исследовании портфеля инвестиций. Следующим является максимизация дохода. Эта проблема также связана с измерением риска и требует обстоятельного специального обсуждения, выходящего за рамки настоящего учебника. Поэтому ограничимся лишь замечанием о том, что метод Г. Марковица, который заключается в разработке и решении специальной модели нелинейного программирования с использованием показателей доходов и дисперсий, в теоретическом плане не вызывает возражений. Что касается его практического применения, то здесь, на наш взгляд, скрыты серьезные подводные камни. Затронем лишь одну проблему — какой срок для расчета дисперсий следует принять во внимание? Если ограничиться небольшим сроком, то получим наиболее приближенные к современности данные. Однако они могут оказаться неустойчивыми, содержать много "шума", с другой стороны, стремление охватить максимальный срок неизбежно приведет к устареванию данных.
Дата публикования: 2015-03-26; Прочитано: 254 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!