Горизонтальный и вертикальный анализ баланса (см.стр. 104)

После получения общего представления о финансовом потенциале предприятия да его изменении переходят к более детальному изучению причин установленных отклонений валюты баланса с помощью таблицы горизонтального[47](временного или динамического) и вертикального[48] (структурного) анализа (см. табл. 1, стр. 104)[49].

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга и особенно ценны на начальной стадии анализа, при установлении наиболее очевидных и обобщающих причин изменения финансового состояния предприятия в отчетном периоде по сравнению с базовыми значениями (прошлого года)[50].

Для детализации общей картины изменения
структуры и динамики баланса за отчетный период
(выяснения более конкретных причин установленных
отклонений) необходимо углубить анализ, насколько это
возможно, используя метод постепенного деления общих
причин на все более и более частные факторы. Так,
например, для установления причин выявленных несоответствий платежеспособности прибегают к информации внутреннего характера, не содержащейся в бухгалтерской отчетности - платежному календарю и
балансу неплатежей[51]:

Более детальное изучение отдельных разделов
баланса (основных средств и вложений, запасов и затрат,
денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, источников Собственных и заемных средств и пр.) можно произвести с помощью таблиц, аналогичных сравнительному аналитическому балансу[52].

В итоге такой детализации приходят к определению
первостепенных внутренних и внешних причин установленных несоответствий[53] и их виновников.

Следует помнить, что в качестве окончательных и глубинных первопричин изменения финансового состояния может рассматриваться широкий набор различного рода, иногда взаимосвязанных, ситуаций и факторов. Знание и практическое использование таких факторов-симптомов внешнего и внутреннего характера, особенно на начальных стадиях анализа, может использоваться в качестве гипотез (при выявлении и объяснении различного рода общих и частных ситуаций) и их последующем подтверждении или отклонении.

Поэтому приведем некоторые из часто встречающихся и проверенных практикой ситуаций-факторов внешнего и внутреннего характера, которыми можно воспользоваться для установления корректных причинно-следственных связей при постановке анализа, его проведении и объяснении (мотивации) различного рода финансовых патологий.

Внешние факторы:

· Существующая техника и технология;

· Экономические условия хозяйствования;

· Платежеспособный спрос и уровень доходов
потребителей;

· Налоговая политика государства;

· Законодательство и его изменения;

· Внешнеэкономические связи и пр.

Внутренние факторы:

· Отсутствие сбыта - снижает активность работы предприятия. Его причиной может быть либо плохая приспособленность предприятия к условиям рынка, либо плохое качество продукции, или неблагоприятная отраслевая конъюнктура. Отсутствие сбыта приводит к увеличению запасов, отсрочки платежей за продукцию, росту дебиторской задолженности и изъятие наличных
средств. Уменьшение денежной наличности сопровождается неплатежами, которые могут быть решены банковскими кредитам и кредитами поставщиков, которые сами не имеют проблем со сбытом. Предприятие, решившее приостановить свои закупки, вынуждено выплатить своим поставщикам кредиты, что может привести к прекращению других платежей ("эффект тарана");

· Сомнительные клиенты. Это такие организации, которые платят с опозданием или не платят совсем. Они вынуждают предприятие прибегать к банковскому кредиту и мобилизации дебиторской задолженности, что создает дополнительные расходы. По вине таких клиентов само предприятие может стать плохим плательщиком для своих поставщиков, вплоть до прекращения платежей - так рождается цепное банкротство. Другие "плохие" клиенты, хотят - платят, но создают для предприятия дополнительные расходы (в частности, по издержкам обращения) и косвенным образом препятствуют его экономическому росту;

· Затоваривание - образование избыточного запаса, который должен быть профинансирован, чаще всего за счет банковских кредитов, что ведет к увеличению финансовых расходов в краткосрочном периоде, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и ослаблению способности к самофинансированию. В условиях нестабильной экономики предприятия боятся недопоставок сырья или его резкого удорожания, из-за чего идут на создание сверхнормативных запасов. Это приводит к снижению платежеспособности, а иногда, и к потере финансовой устойчивости. Если такой процесс входит в систему или затягиваемся, то может произойти нарушение финансового и инвестиционного плана предприятия, прекращение экономического роста и пр.;

· Увеличение (уменьшение) производственных запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров отгруженных и пр.) может свидетельствовать об:

o наращивании (снижении) производственного потенциала предприятия,

o стремлении, за счет вложений в производственные
запасы, защитить денежные активы от обесценивания, под
воздействием инфляции,

o стремление предприятия (особенно в условиях инфляции) обеспечить себя дефицитным сырьем,

o низком уровне оборачиваемости капитала (деловой активности),

o падающем спросе на продукцию, нерациональности выбранной хозяйственной ситуации, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах с невысокой ликвидностью. Хотя тенденция к росту запасов может привести, на некотором отрезке времени, к увеличению коэффициента текущей ликвидности (о чем речь пойдет ниже), необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приведет
к росту кредиторской задолженности и ухудшению
финансового состояния;

· Наличие в структуре ОПФ излишнего оборудования (это положение появляется тогда, когда предприятие не в полной мере использует свою мощность), сопровождающееся значительными структурными расходами (амортизация и долгосрочные финансовые расходы) без доходов, необходимых для покрытия этих расходов. В итоге, предприятие вначале несет убытки, а затем не может выплачивать расходы вообще. В отличие от затоваривания материалами эту ситуацию трудно устранить по причине необратимого характера многих инвестиций;

· Изменение стоимости основных средств, которое может произойти под влиянием внешних факторов (при определенном порядке учета происходит запаздывающая коррекция стоимости основных фондов в
условиях инфляции, в то время как цены на сырьевые ресурсы и готовую продукцию могут расти высокими темпами) и привести к изменению некоторых финансовых показателей;

· Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности предприятия. В этот период запасы и кредиты клиентам могут расти значительно быстрее темпов роста объема продаж. Отсюда возникает потребность в краткосрочном финансировании оборотного капитала, которая может превысить чистый оборотный капитал, чей рост, определенный инвестиционным и финансовым планом, намного ниже. Возникает уменьшение денежной наличности, которое приводит к необходимости обращаться за банковскими кредитами (рис.1).

Результаты неконтролируемого расширения производства.

Рис. 1.

С этого момента ситуация становится ненадежной, очень чувствительной к малейшей случайности и, так или иначе, предприятие теряет самостоятельность, попадает под контроль кредиторов. Иногда очень жизнеспособное предприятие попадает под угрозу банкротства. Поэтому, в период быстрого расширения, иногда очень поспешно принимается решение об инвестировании, без предварительного и серьезного анализа ситуации (только чтобы ответить на растущий спрос). Существует риск того, что инвестиции окажутся не приспособленными к будущему спросу или малорентабельными;

· Соотношения темпов роста собственного и заемного капитала. При стабильной финансовой устойчивости доля собственного капитала должна увеличиваться, а темпы роста собственного оборотного капитала должны быть выше темпов роста заемного. Для того чтобы сделать более точные выводы о причинах изменения собственных и заемных средств (финансовой устойчивости в условиях рыночного взаимодействия), необходимо провести более детальный анализ отдельных статей актива и пассива баланса, в частности оценить состояние производственного потенциала предприятия, эффективности использования основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов (абсолютный и относительный рост текущих активов) может свидетельствовать не только о расширении производства или инфляции, но и о замедлении их оборота и пр.;

· Соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности - при стабильной финансовой устойчивости темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга;

· Объем и структура выпускаемой продукции вместе с постоянными и переменными издержками производства. Невыполнение плана по производству и реализации продукции и прибыли может быть вызвано различными причинами, в том числе недостатком собственных источников самофинансирования;

· Состав и структура актива баланса и стратегия управления ими на счетах предприятия должно находиться минимальное количество ликвидных средств, необходимых для текущей оперативной деятельности;

· Состав и структура финансовых ресурсов и управление ими - важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и, особенно, та ее часть, которая направляется на развитие производства, возможности привлечения ссудного капитала и его своевременной оплаты (риска);

· Компетенция и профессионализм менеджеров и специалистов - важнейший фактор финансовой гарантии кредитных расчетов (платежеспособности);

· "Незавершенное строительство" – вследствие неучастия его в производственном обороте, в определенных условиях, может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

· Долгосрочные вложения - свидетельствуют об инвестиционной направленности предприятия;

· Наличие нематериальных активов свидетельствует об инновационной направленности предприятия;

· Наличие нераспределенной прибыли – может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и индикатор снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности и пр.

Этот краткий обзор основных ситуаций и причин финансовых "заболеваний" (который может быть значительно расширен) показывает их тесное сплетение. Одни коммерческие, другие технические, третьи -

управленческие. Одни из них находятся внутри самого предприятия, другие - за его пределами. Необходимо глубоко и систематически изучать аналитическую информацию, чтобы в итоге сформировать определенную позицию, подтвердить выдвинутую гипотезу или опровергнуть ее.

Но следует помнить, что аналитик не должен искусственно и безосновательно подводить наблюдаемую ситуацию под знакомую типовую.

Каждая ситуация особенная в своем роде (в лучшем случае она представляет собой сочетание двух типовых ситуаций, но редко это типовая ситуация встречается в чистой виде). Поэтому для достижения целей анализа используется целая система комплексных мер и индивидуальных характеристик и показателей, обеспечивающих получение корректных и всесторонне обоснованных результатов анализа ФСП.