Основополагающий принцип оценки пакетов акций

Основополагающим принципом оценки пакетов акций является необходимость предварительно – если для этого есть возможность – оценить рыночную стоимость всей рассматриваемой компании в целом (100% ее обыкновенных акций).

Оценивается ли величина V пак. тек или прогнозируется величина V пак. прогн (в общем случае – V пак), отмеченный принцип должен быть исходным.

При этом возможность следовать указанному принципу обусловливается доступом оценщика к внутренней информации (финансовым отчетам за последние периоды, прогнозам денежных потоков предприятия и т. п.) рассматриваемой компании. Если такая возможность существует, то не использовать ее и не попытаться оценить описывавшимися методами оценки бизнеса, согласно тому или иному стандарту оценки, рыночную стоимость всей фирмы в целом (рыночную стоимость СК* ее собственного капитала) – значит проявить крайнюю степень непрофессионализма.

Оценка конкретного пакета акций компании, по которой предварительно определена обоснованная рыночная (обоснованная или инвестиционная) стоимость, осуществляется согласно следующему алгоритму.

1. Оценочная стоимость предприятия в целом уменьшается пропорционально

доле рассматриваемого пакета акций в 100% обыкновенных акций фирмы:

V Пак =ИК* d, где d – относительный размер, в долях единицы, оцениваемого пакета акций (оцениваемой доли) в ста процентах обыкновенных акций (уставном капитале) предприятия.

2. В показатель V пак вносится поправка с учетом степени контроля над компанией, которую способно дать инвестору приобретение пакета ее акций размером d.

3. Производится корректировка стоимости пакета акций (доли) предприятия

в зависимости от факта (при более тщательном анализе – степени) ликвидности

или неликвидности акций (долей) оцениваемой компании.

4. Осуществляется скидка с результата предыдущих корректировок показателя V пак, если акции оцениваемой фирмы неликвидны и при этом не размещены на фондовом рынке.