Вопрос 92. Информационная база оценки ценных бумаг в России

Для оценки ценных бумаг предприятия собирается информация о сделках и финансовая информация в виде финансовой и бухгалтерской отчётности по предприятиям аналогам по максимально возможному числу предприятий сходных с оцениваемым на основании сходства по следующим критерию отраслевого сходства, который подразумевает:

· Принадлежность к одной отрасли.

· Сопоставимость по доле занимаемой на рынке.

· Характер взаимозаменяемости производимых товаров, работ, услуг.

· Зависимость от одних и тех же экономических факторов.

· Сравниваемые предприятия должны находиться на одной стадии развития бизнеса.

Оценщик должен указать документы, являющиеся источниками информации и сохранить всю информацию и рабочие материалы, на которые он полагался при выработке допущений и в расчетах различными методами оценки.

Фондовый индекс - это индикатор фондового рынка, он показывает усреднённое значение изменения цен на акции. Изменение значения фондового индекса показывает, как изменились цены на акции, входящие в состав индекса. Фондовые индексы нужны для того, чтобы оценить состояние рынка или какого-либо сегмента (отрасли), оценить поведение рынка.

· Индекс Доу-Джонса - самый популярный фондовый индекс в мире. И он же самый древний. Рассчитывается с 1896 г. В индекс Доу входят акции 30 самых крупных американских компаний.

· Индекс S&P второй по известности фондовый индекс в мире после индекса Доу-Джонса, рассчитывается агентством Standard&Poor's. В состав индекса входит 100 (либо 500) самых крупных американских компаний. Индекс S&P охватывает большую часть американских компаний, то есть даёт более наглядную картину ситуации на американском фондовом рынке. Самые известные индексы из семейства S&P - это S&P100 и S&P500. Существует также множество отраслевых индексов S&P. Индексы S&P рассчитываются с 40-х годов ХХ века. Индекс S&P рассчитывается так: число акции каждой компании, входящей в индекс умножается на цену одной акции каждой из компаний (их 100 или 500). Получившееся число делят на общее количество всех компаний, входящих в индекс.

· NASDAQ - ещё один американский индекс. Его особенностью является то, что он рассчитывается на основе акций высокотехнологичных компаний США, специализирующихся на программном обеспечении, информационных технологиях, IT-инженерии, Интернет-компании и т.д. Рассчитывается с 1971 года.

Индексов существует огромное множество (как российских, так и зарубежных). Исторически самые популярные в России - это индексы РТС и ММВБ. РТС и ММВБ - две самые большие в России фондовых биржи, на которых торгуются акции, облигации, фьючерсы и другие финансовые инструменты.

· Индекс РТС, рассчитываемый фондовой биржей "Российская торговая система", является ведущим индикатором рынка ценных бумаг России. Рассчитывается на основе цен 50 акций наиболее капитализированных российских компаний (эмитентов). Индекс РТС начал рассчитываться в 1995 году (начальное значение 100 пунктов).

· ММВБ - Московская Межбанковская Валютная Биржа. Индекс ММВБ рассчитывается московской межбанковской валютной биржей с 1997 года (начальное значение 100 пунктов). В расчёте участвуют акции 30 эмитентов. По объёму торгов биржа ММВБ превышает РТС.

В целом все акции подразделяются по рейтингу ценных бумаг на семь групп, первая из которых соответствует высшему инвестиционному качеству, а последняя — низшему (см. рисунок ниже).

При оценке привилегированных акций учитывается прежде всего стабильность дивидендных выплат и доходность самих акций. Шкала «Standard & Poor's Corporation» представляет собой семь групп рейтинга:

AAA — акции высшего инвестиционного уровня,

AA — акции хорошего инвестиционного уровня,

A — акции инвестиционного уровня выше среднего,

BBB — акции среднего инвестиционного уровня,

BB — акции инвестиционного уровня ниже среднего,

B — акции низкого инвестиционного уровня,

C — акции самого низкого инвестиционного уровня.

На российском рынке серьезная рейтинговая деятельность не ведется, а составляемые различными участниками рынка списки компаний и ценных бумаг представляют собой лишь статистику фондового рынка, подобранную по определенному показателю. Причиной этого является неготовность, а также нежелание отечественных эмитентов нести расходы по проведению анализа их деятельности сторонними специалистами. В тех же случаях, когда речь идет о размещении ценных бумаг отечественных эмитентов на зарубежных фондовых рынках, они обращаются к услугам международных рейтинговых агентств.

ЗАО ММВБ и ОАО "РТС" объявляют о подписании рамочного соглашения об объединении бизнесов, которое регламентирует порядок и процедуры формирования единого биржевого холдинга. Подписание соглашения означает новый этап развития российской инфраструктуры фондового рынка, связанный с созданием международного лидера, готового конкурировать с крупнейшими мировыми финансовыми центрами по масштабам биржевого и пост-трейдингового бизнеса, технологическому наполнению, командной экспертизе, стандартам и качеству обслуживания.

Ключевые параметры сделки:

· Стоимость 100% акций РТС, включая привилегированные – 34,5 млрд рублей.

· Стоимость 100% акций ММВБ – 103,5 млрд рублей.

· Активы, задействованные в бизнесе РТС, но находящиеся на балансе НП РТС, будут переведены на баланс ОАО "РТС".

· Корпоративные процедуры, связанные с объединением компаний планируется завершить в начале 2012 года.

· В 2013 году планируется IPO объединенной биржи.

Финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств). Финансовые риски возникли одновременно с появлением денежного обращения и с возникновением различного рода денежных отношений: инвестор - эмитент, кредитор - заёмщик, продавец - покупатель, экспортёр - импортёр и других. Финансовые риски являются неотъемлемой составляющей предпринимательской деятельности в условиях рынка. Выделяют в структуре предпринимательского дохода такую составляющую как "плата за риск" в виде возмещения возможного убытка, связанного с предпринимательской деятельностью.

Финансовые риски подразделяются на три вида:

· Pиски, связанные с покупательной способностью денег;

· Pиски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);

· Pиски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.

Процесс управления финансовыми рисками может быть разбит на шесть последовательных стадий:

· Определение цели;

· Выяснение риска;

· Оценка риска;

· Выбор метода управления риском;

· Осуществление управления;

· Подведение результатов.