Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг (фундаментальный и технический анализ)

Для того чтобы инвестор получил доход от купли продажи ценных бумаг, необходимо:

а) купить акцию по цене ниже той, по которой ее реализуют в будущем, (другими словами купить «дешево», продать «дорого»);

б) совершить обратную операцию, продать «дорого» и купить «дешево»

Основная проблема здесь заключается в том, чтобы правильно спрогнозировать направление движение цены, с тем, чтобы правильно принять инвестиционное решение.

Существуют два основных подхода к принятию решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ.

Фундаментальный анализ − метод прогнозирования изменений цены, основанный на анализе текущей экономической ситуации. Цель фундаментального анализа − оценка инвестиционной привлекательности предприятий, выявление наиболее недооцененных финансовых инструментов, обладающих наивысшим потенциалом роста в долгосрочной перспективе.

Фундаментальный анализ можно разделить на две основные составляющие:

1. фундаментальный анализ факторов существенно влияющих на финансовую и хозяйственную деятельность компании, результаты которой находят отражение в рыночной стоимости ее ценных бумаг. К таким факторам относят: состояние национальной экономики, политическая ситуация, конъюнктура мировых финансовых рынков, конкуренция внутри отрасли, текущая цикличность отрасли, научный и инновационный потенциал конкретной компании, финансовое состояние компании эмитента и др.

2. фундаментальный анализ акций – различные методики оценки стоимости акции, основанные на определении справедливой (истинной, внутренней стоимости) акции. Справедливая стоимость акции часто не совпадает с ее рыночной стоимостью, отсюда возникает эффект недооцененности или переоцененности.

Технический анализ – это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин «динамика рынка» включает в себя три основных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес.

Основу технического анализа составляют следующие три постулата:

1. Рынок учитывает все. Это означает что причины, которые хоть как-то могут повлиять на рыноч­ную стоимость акции (а причи­ны эти могут быть самого разнообразного свойства: экономи­ческие, политические, психологические − любые), непре­менно найдут свое отражение в цене на эту акцию. Иными словами, любые изменения в динамике спроса и предложения отражаются на движении цен. Все, что нужно техническому аналитику – это тщательно изучить динамику изменения цен.

2. Движение цен подчинено тенденциям. Понятие тенденции или тренда (trend) − одно из основопо­лагающих в техническом анализе. Все, что происходит на рынке, подчинено тем или иным тенденциям. Основная цель составления графиков динамики цен на фондовых рынках и заключается в том, чтобы выявлять эти тенденции на ранних стадиях их разви­тия и торговать в соответствии с их направлением.

3. История повторяется. Технический анализ и исследования динамики рынка теснейшим образом связаны с изучением человеческой психологии. Например, графические ценовые модели, которые были выделены и классифицированы в течение последних ста лет, отражают важные особенности психологического состояния рынка. Прежде всего, они указывают, какие на­строения − бычьи или медвежьи − господствуют в данный момент на рынке. И если в прошлом эти модели работали, есть все основания предполагать, что и в будущем они будут работать, ибо основываются они на человеческой психологии, которая с годами не изменяется.

Инструменты технического анализа: построение трендов, графические модели продолжения и разворота трендов, построение скользящих средних, осцилляторов и т.п.

69 (59). Экономическая сущность и виды инвестиций, инвестиционный процесс.

Инвестиции, согл. действ. росс. законод-ву, – ден. ср-ва, цен.бум., цел.банк-ие вклады, кредиты, технологии, машины, лицензии, др. имущ-ные права и интеллект. ценности, выгодно вкладываемые предпринимателями в дело для получения полезного соц.-эконом. эффекта.

Каждой фирме в процессе её функцион-ия требуются определ. фин. ср-ва на замену и обновление основных фондов, наращивание имеющегося потенциала, увеличение мощностей, диверсификацию и расширение масштабов произв-ва, проведение определ. организационно-технич. мероприятий с целью совершенствования хоз-ной деят-ти и улучшения её конечных результатов. Фин. вложения в приобретение, строительство, восстановление, реконструкцию, модернизацию и расшире­ние хозяйств. объектов принято называть инвестициями.

Инв. различаются м/ду собой по неск. признакам (классификация инвестиций):

По объектам вложения средств:

Реальные И. – вложения денег в реальные материальные и нематериальные активы (основной и оборотный капитал, интеллектуальную собственность).

Портфельные И. – вложения денег в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни).

По характеру участия в инвестировании:

Прямые И. – непосредственно участие самого инвестора в выборе объекта инвестирования для вложения средств.

Косвенные И. – когда вложение средств опосредствуется др. лицами (инвести. фирмами и компаниями, паевыми инвестиц. фондами, другими финан. учреждениями).

По периоду инвестирования:

Краткосрочные И. – вложения капитала на отрезок времени менее 1 года.

Среднесрочные И. – вложения капитала на период от 1 до 5 лет.

Долгосрочные И. – вложения капитала на срок свыше 5 лет.

По формам собственности:

Частные И. – вложения средств, осуществляемые гражданами и частными организациями (фирмами и компаниями).

Государственные И. – вложения, кот.производятся центр. и местными органами власти и управления за счёт бюдж., внебюдж. и заёмных средств, а также унитар. предпр-ми, учреждениями и организациями путём мобилизации собственных фин. источников.

Смешанные И. – долевое вложение средств при участии гос-ва, регионов, муниц. образований, а также юр. и физ. лиц.

Иностранные И. – вложения, осуществляемые иностр.госуд-ми, физ. и юр. лицами.

Совместные И. – вложения, осуществл. субъектами данной страны и ин. гос-в.

По инвест.территории:

Внутренние И. – вложения средств в объекты инвестир-я, расположенные в границах той или иной территории (страны).

Внешние И. – вложения средств в объекты инвестирования за рубежом.

По способу учета средств:

Валовые И. – общий объём вкладываемых средств в новое строит-во, приобретение средств и предметов труда, прирост ТМЗ и интеллект. ценностей.

Чистые И. – вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.

Инвестиционный процесс можно определить как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

Инвестиционный процесс представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли. В этом процессе всегда участвуют две стороны: первичный инвестор и предприятие — соискатель средств для своего производственного развития. Как экономическая категория инвестиционный процесс выражает отношения, которые возникают между его участниками по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. На макроуровне инвестиционный процесс заключается в том, чг сбережения населения, юридических лиц и часть доходов государств" не использованная на потребление, превращаются в производственное оборудование, здания и сооружения, технологию, материалы и энергию (инвестиционные товары), в результате чего происходит расширение производства в масштабах общества. Рост производства увеличивает возможности для сбережений, которые являются потенциальными инвестициями; сбережения, превращаясь в инвестиции, ведут к расширению производства и т.д.

Инвестиционный процесс — это динамический процесс превращений (смены форм)

капитала:

— преобразование первоначальных инвестиционных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты (конкретные объекты инвестиционной деятельности — оборудование, здания и др.) для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности;

— превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта (накопление финансовых ресурсов в форме амортизационных отчислений и части прибыли, окупающих вложенный в производство капитал).

функции инвестиционного процесса:

1. Исследование внешней инвестиционной среды: изучение правовых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, ее определяющих; прогноз текущей конъюнктуры инвестиционного рынка по отдельным сегментам, связанным с деятельностью предприятия.

2. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия.

3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия: прогноз потребности в инвестиционных ресурсах и определение возможности их формирования за счет собственных источников.

4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее аффективных.

5. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов.

6. Организация мониторинга реализации инвестиционных проектов: формирование системы наблюдаемых показателей; определение периодичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонения параметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значений.

7. Подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и реинвестировании капитала в случае снижения ожидаемой эффективности проектов, изменения финансового состояния предприятия; конъюнктуры инвестиционного рынка и по другим причинам.

Технология управления инвестиционным процессом включает: мониторинг инвестиционного климата региона и отдельных предприятий; оценку инвестиционного климата отраслей и предприятий; разработку стратегии инвестирования и инвестиционной деятельности предприятия; экономическое регулирование рынка инвестиций; оценку влияния инвестиций на финансовые потоки предприятия.

С точки зрения управления реальными инвестициями выделяют следующие этапы инвестиционного процесса на уровне предприятия:

— мотивация инвестиционной деятельности;

— разработка программы развития предприятия и обоснование целесообразности ее реализации;

— планирование инвестиций;

— финансовое обеспечение инвестиционной деятельности;

— обеспечение реальных инвестиций материально-техническими ресурсами;

— страхование реальных инвестиций;

— мониторинг и регулирование инвестиционного процесса;

— оценка результатов инвестирования.

70 (56). Понятия инвестиционного проекта: содержание, классификация, фазы развития. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Инвест-ный проект - совокуп-ть технико-эконом.решений и организац.-финанс. меропр-ий по реализации средств и воплощению их в инвестиц.объект в форме осуществления научно-исследоват-их, опытно-конструкт-их, строительно-монтажных, испытательных, пуско-наладочных, приёмо-сдаточных,организац-но-правовых, рекламно-оформительских и информац-ых работ и услуг в целях достижения желаемой социально-эконом-ой эффективности.

Классификация источников финансирования ИП:

По срокам использования:

краткосрочные, долгосрочные – акционерный капитал, прибыль, амортизационные отчисления

Отношение к риску: рисковый, безрисковый (государственные ценные бумаги)

По форме собственности: государст-ные – средства бюджетов и внебюджетных фондов,

Цели инвестора: экономическая выгода,моральная выгода

Государ-ные инвестиции: социально-экономические цели

Инвестиционный цикл

Рассмотрение проекта происходит на протяжении всего инвестиционного цикла.

Инвестиционный цикл – это период времени от начала осуществления проекта до его ликвидации. Как правило, инвестиционный цикл делят на три стадии (фазы):

- прединвестиционная стадия, которая включает в себя мероприятия от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта. На ней составляется предварительное технико-экономическое обоснование;

- инвестиционная. Осуществляется проектирование, заключается контракт на строительство и договоры с участниками реализации проекта. Осуществляется непосредственно строительство, происходит сдача объекта инвестирования в эксплуатацию и производится предварительный маркетинг;

- эксплутационная. На ней осуществляется хозяйственная деятельность, происходит эксплуатация объекта до момента ликвидации проекта.

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (NРV, PI, IRR, CC, PP, ARR)

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы: основанные на дисконтированных оценках, т. е. с учетом фактора времени, и на учетных оценках. Инвестиц-ный процесс является объектом количественного финансового анализа, в котором инвестиц-ный проект рассматривается как денежный поток.

Расчет NPV - чистого приведенного дохода основан на сопоставлении величины исходной инвестиции IC с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений Р за весь расчетный период.

NPV - абсолютный показатель, разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и инвестиций.

Индекс рентабельности PI - относительный показатель, это отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам:

Под нормой рентабельности или внутренней нормой доходности IRR понимают ту расчетную ставку дохода i, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвест-ям. Финансирование проекта может осуществляться из разных источников: собственный капитал; ссуды банка; кредиторская задолженность и др.

Срок окупаемости (РР) - показатель, наиболее часто применяемый в аналитической практике, особенно в мелких фирмах. Он может быть рассчитан с учетом и без учета фактора времени.

Срок окупаемости PPn с учетом фактора времени - показатель, характеризующий продолжительность периода, в течении которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Расчет ARR не предполагает дисконтирование показателей дохода.