 |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
Облигации: понятие, виды, характеристики. Особенности рынков корпоративных и государственных облигаций
|
|
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигация – это долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора.
Облигация: 1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; 2) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; 3) обладает свойствами ликвидности, надежности и доходности.
Классификация облигаций: именные (владельцы регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации без купонные); на предъявителя (имеют специальный купон являющийся свидетельством право держателя на получение процентов по облигации); обычные (не конвертируемые) (предусматривают возможность досрочного погашения, по средствам выкупа); конвертируемые (выпускаются под заёмный капитал с правом конверсии в обыкновенные или привилегированные); обеспеченные (выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента); не обеспеченные (не обеспечиваются недвижимостью, поэтому не предоставляют преимущественных прав по сравнению с другими кредиторами).
Характеристика: облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока; в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала); облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров; доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике; облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально - административные органы).
Виды:
Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Обращаются с 1992 года. Длинные ГКО – от года до трёх лет, короткие – до трёх месяцев. Доход виде дисконта.
Облигации федерального займа (ОФЗ) доход виде купона. По отдельным видам ОФЗ купон может быть неизвестен и объявляется только перед началом выплат.
Казначейские обязательства – использовались для зачёта налогов предприятиям. Имели номинал в пять раз ниже рыночной стоимости.
Облигации банка России – выпускаются ЦБ с сентября 1997 года. Приобретаются только коммерческими банками в целях регулирования их ликвидности.
Муниципальные краткосрочные и среднесрочные облигации (МКО, МСО) – выпускаются для покрытия дефицита местных бюджетов.
Особенности рынка корпоративных и государственных облигаций.
ММВБ пока является единственной в России торговой площадкой, сумевшей организовать полноценную торговлю корпоративными облигациями. В отличие от ОФЗ и ГКО по корпоративным облигациям купоны выплачиваются с плавающей процентной ставкой, которая индексируется в зависимости от девальвации национальной валюты, инфляции и риска изменения рыночной процентной ставки, что делает этот инструмент более привлекательным.
Соотношение доходности и риска соответствует действительности в сравнении корпоративных и гос. облигаций, т.е. по ГКО, ОФЗ доходность меньше. Что оправдало себя в сегодняшнее время, когда ввиду экономичного кризиса несколько крупных эмитентов уже объявили об дефолте по своим облигациям.
Большинство российских эмитентов не обладают международными кредитными рейтингами. Обладают ими только эмитенты, размещавшие облигации за рубежом. Стоимость присвоения рейтинга высока, а созданные недавно российские рейтинговые агентства пока не оценены. Рейтинги отельных компаний иногда завышены по сравнению с суверенным рейтингом страны.
В Росси не сформирована культура работы с рейтингами.
Стоимость эмиссии корпоративных облигаций значительно выше, нежели эмиссия банковских облигаций ввиду того, что банки являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и могут обойтись без услуг проф. участников. Андеррайтерами корпоративных облигаций выступают банки.
Рынок государственных облигаций является практически единственным индикатором макроэкономической обстановки для иностранных инвесторов.
Дата публикования: 2015-02-03; Прочитано: 591 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!
