Номинальный и реальный обменные курсы

Экономисты проводят различие между двумя обменными курсами: номинальным и реальным. Рассмотрим каждый из них по очереди и посмотрим, как они связаны между собой.

Номинальный обменный курс. Номинальный обменный курс есть относительная цена валют двух стран. Если, например, обменный курс американского доллара и японской йены равен 120 йенам за доллар, это означает, что на мировых валютных рынках выможете обменять 1 дол. на 120 йен. Японцу, желающему приобрести доллары, придется заплатить по 120 йен за каждый покупаемый им доллар. Американец, желающий получить йены, получит по 120 йен за каждый уплаченный им доллар. Когда люди говорят об "обменном курсе" между валютами двух стран, они, как правило, имеют в виду номинальный обменный курс.

СПРАВКА Обменный курс в газетных публикациях

Вы можете найти сообщения об обменных курсах во многих газетах. Вот как они публикуются в "Wall Street Journal":

Обратите внимание, что каждый обменный курс представлен двумя способами. В этот вторник доллар покупал 129,50 йен, а йена покупала 0,007722 дол. Мы можем сказать, что обменный курс был 129,50 йен за доллар, или мы можем сказать, что обменный курс был 0,007722 дол. за йену. Так как 0,007722 равняется 1/129,50, то эти два варианта представ­ления обменного курса эквивалентны. В данной книге обменный курс всегда выражается в единицах иностранной валюты за доллар.

Обменный курс этого вторника, равный 129,50 йенам за доллар, упал по сравнению с курсом понедельника, который был равен 130 йенам за доллар. Такое падение обменного курса называется обесценением доллара; повышение обменного курса называется повышением стоимости доллара.

Реальный обменный курс. Реальный обменный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Иначе говоря, реальный обменный курс сообщает нам, в каком соотношении мы можем обменивать товары одной страны на товары другой. Реальный обменный курс иногда называют условиями торговли.

Чтобы показать связь между реальным и номинальным обменными курсами, приведем пример товара, производимого во многих странах - автомобиля. Предположим, что американская машина стоит 10000 дол., а аналогичная японская стоит 2,4 млн йен. Для сравнения цен обеих машин их нужно выразить в одной валюте. Если доллар стоит 120 йен, то американская машина стоит 1,2 млн йен. Так, сравнивая цену американской (1,2 млн йен) и японской (2,4млн йен) машины, мы видим, что цена американской машины составляет половину цены японской. Другими словами, при данных ценах мы можем обменять две американские машины на одну японскую.

Пример с автомобилями показывает, что реальный обменный курс - относительная цена товаров, произведенных в двух странах, - зависит от номинального обменного курса и цен товаров в национальных валютах, например:

= 0,5 x японская машина / американская машина.

При этих ценах и обменном курсе мы получаем половину японской машины за одну американскую, или в более общем виде:

реальный номинальный

обменный = обменный x

курс курс

Соотношение, по которому мы обмениваем товары, произведенные в своей стране, на иностранные, зависит от цен товаров в нацио­нальных валютах и курса, по которому обмениваются эти валюты. Расчет реального обменного курса для отдельного товара подсказывает, как мы должны определять реальный обменный курс для более широкого набора товаров. Пусть е - номинальный обмен­ный курс (количество йен за доллар), Р - уровень цен в Соединен­ных Штатах (выраженный в долларах), а Р* - уровень цен в Японии (выраженный в йенах). Тогда реальный обменный курс с равен:

реальный номинальный соотношение

обменный = обменный x уровней

курс курс цен

ε = е x (P/P^*.

Реальный обменный курс между двумя странами рассчитывается на основе показателей номинального обменного курса и уровня цен в этих двух странах. Если реальный обменный курс высок, иностранные товары относительно дешевы, а товары, произведенные в своей стране, относительно дороги. Если реальный обменный курс низкий, иностранные товары относительно дороги, а товары, произведенные в своей стране - относительно дешевы.

Реальный обменный курс и чистый экспорт Точно так же, как на рынке хлеба цена влияет на спрос, относительные цены отечественных и иностранных товаров определяют величину спроса на эти товары. Если реальный обменный курс низкий и цены отечественных товаров относительно низки, то население данной страны (например, США) будет приобретать меньшее количество иностранных товаров: американцы скорее будут приобретать автомобили "Ford", нежели "Toyota", пить пиво "Coors", а не "Heineken" и проводить отпуска в Калифорнии, а не в Европе. По этим же причинам иностранцы будут приобретать больше американских товаров. Таким образом, величина чистого экспорта США будет достаточно большой.

Обратное происходит, когда реальный обменный курс высок, и, таким образом, отечественные товары относительно более дороги по сравнению с иностранными. Население страны будет приобретать большое количество иностранных товаров, а иностранцы будут приобретать меньше наших изделий. Тогда величина нашего чистого экспорта будет мала.

Запишем соотношение между реальным обменным курсом и чистым экспортом как

NX-NX(ε).

Из этого уравнения видно, что чистый экспорт является функцией реального обменного курса. Эта отрицательная зависимость показана на рис. 7-8. Вспомним, что NX - это также текущий счет платежного баланса, так что на рис. 7-8 показана и зависимость между текущим счетом платежного баланса и реальным обменным курсом.

Рис. 7-8. Чистый экспорт и ре­альный Обменный Курс. На рисунке показана зависимость между реаль­ным обменным курсом и чистым экспортом: чем ниже реальный обменный курс, тем дешевле товары отечественного производства по сравнению с импортными и тем больше величина нашего чистого экспорта. Заметьте, что на части горизонтальной оси отложены отрицательные значения NX: поскольку импорт может превышать экспорт, постольку величина чистого экспорта может быть меньше нуля.