Финансовые операции

Оставшаяся часть платежного баланса опи­сывает финансовые операции или операции с капиталом. Положительному сальдо счета теку­щих операций должен противостоять чистый отток финансового капитала, поскольку страна вынуждена кредитовать при этом внешний мир, иными словами, приобретать за границей акти­вы. Дефицит счета текущих операций подразу­мевает заимствование за границей, поэтому фи­нансовый капитал притекает в страну. Соответ­ственно, оставшаяся часть платежного баланса, представляющая финансовые операции, должна соответствовать сальдо счета текущих операций с противоположным знаком. Это прямо следует из основанного на двойной записи учета. Любая проводка имеет контрпроводку с противопо­ложным знаком: экспорт (положительная проводка по счету текущих операций) подразу­мевает поступление дохода из-за границы, кото­рый должен вернуться назад либо в виде оплаты импорта (проводка со знаком минус по счету текущих операций), либо в виде выдаваемых данной страной кредитов, т. е. сбережений (про­водка со знаком минус по счету движения капи­талов). Вот почему сложение проводок по всем статьям платежного баланса должно равняться нулю.

Есть две основные классификации финансо­вых операций. Первая различает частные и го­сударственные операции. Баланс покупок ино­странных активов частным сектором страны учитывается по счету движения капиталов. Счет официальных операций (official interventions account) характеризует деятельность денежных властей. Если этот счет имеет положительное сальдо, то продажи активов резидентами иност­ранцам превышают покупки. Денежные вла­сти — это государственные органы, которые (помимо прочих функций, речь о которых пой­дет в главах 8 и 9) осуществляют покупку и про­дажу иностранной валюты в обмен на нацио­нальную валюту. Такого рода операции называ­ются интервенцией на валютном рынке. Когда денежные власти выкупают валюту своей стра­ны, они расходуют часть своих запасов ино­странной валюты, которые называются валют­ными резервами. В балансе такие операции учи­тываются со знаком плюс, указывая на то, что происходит приток местной валюты в страну^[38]. Продажа официальных валютных резервов — это один из способов финансирования дефици­та баланса текущих операций (во многом это напоминает ту ситуацию, когда отдельный че­ловек продает часть своих активов с тем, чтобы как-то покрыть превышение своих расходов над доходами). Другая возможность — продажа частным сектором принадлежащих ему ино­странных активов или заимствование за рубе­жом. Различие между государственным и част­ным финансированием рассматривается в раз­деле 2.4.4.

Второе различие можно провести между дол­госрочными и краткосрочными операциями с капиталом. Долгосрочные операции включают покупку или продажу активов со сроком дейст­вия более одного года. В качестве примеров можно назвать прямые зарубежные инвестиции, приобретение иностранных компаний, порт­фельные инвестиции или открытие филиалов заграницей. Краткосрочные операции, связанные с активами со сроком действия до одного года, включая банковские вклады, часто ассоцииру­ются со стремлением получить так называемые «горячие деньги», что обусловлено скорее надеж­дой на быструю отдачу, чем соображениями долгосрочной стратегии.