Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Под структурой капитала понимается соотношение источников финансирования, т.е. соотношение между собственным и заемным капиталом.
Статистические модели – обосновывает существование оптимальной структуры капитала, кот. максимизирует текущую оценку и рекомендует принятие решений о выборе источников финансирования (собственных или заемных), исходя из их оптимальной структуры капитала.
Теория структуры капитала исходит из утверждения:
Цена фирмы V (оценка всех активов и всего капитала) складывается из текущей рыночной цены собственного капитала S (текущей оценки PV будущих денежных поступлений владельцам собственного капитала) и текущей рыночной цены заемного капитала (PV буд. поступл-й владельцам заемного капитала):
V=S+D
2) Традиционный подход
· Цена капитала зависит от его структуры
· Существует оптимальная структура капитала, минимизирующая значение WACC и, след-но, максимизирующая рыночную ст-ть организации
· Ст-ть заемного капитала вне зависимости от его величины ниже ст-ти собственного капитала из-за меньшего риска: Kd<Ks
Аргументы:
1. WACC зависит от стоимости его составляющих
2. в зависимости от структуры капитала стоимость каждого из этих источников меняется
3. небольшое увеличение доли заемных средств не вызывает немедленной реакции акционеров в плане увеличения требуемой дох-ти, однако при превышении некоторого порога безопасности ситуация меняется и акционеры начинают требовать большей дох-ти для компенсации риска
4. с ростом доли заемных средств ст-ть заемного капитала сначала остается неизменной, а потом также начинает возрастать
5. поскольку ст-ть заемного капитала в среднем ниже, чем ст-ть собств. капитала, то существует оптимальная структура капитала, при которой показ-ль WACC имеет min значение, а рыночная ст-ть организации соответ-но будет max.
Дата публикования: 2015-02-03; Прочитано: 484 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!