Коэффициент рентабельности вложенного капитала

Return on Net Assets (RONA) = Return on Capital Employed (ROCE) = Return on Invested Capital (ROIC)

Основной показатель эффективности инвестиций!

Характеризует прибыль, приносимую каждым долларом вложенного (инвестиционного) капитала (ВК). Поскольку ВК равен сумме чистых активов, которые он «финансирует», то ROCE = RONA. Однако, несмотря на «алгебраическое» равенство показателей, следует понимать, что «способностью приносить экономические выгоды» обладают активы!

Экономическая добавленная стоимость

Сравнив ROCE с ожидаемой инвесторами доходностью (WACC), можно сделать вывод о том, создает ли компания «ценность» для владельцев капитала (собственного и заемного):

Коэффициент рентабельности собственного капитала

Сравнив ROE с ожидаемой акционерами доходностью (Rе), можно сделать вывод о том, создает ли компания «ценность» для акционеров:

2.8.6. Как контролировать и повышать ROE?

Представим «чистую прибыль» в развернутом виде:

ОП – операционная прибыль

Пр. Дох./Рас. – неоперационные доходы и расходы

Через Д/Р – чрезвычайные доходы/расходы

1% - расход на проценты

Налог – расход по налогу на прибыль

Влияние различных видов деятельности на ROE:

ROE – функция ряда параметров

ROE =

F

• операционной деятельности,

• прочей деятельности,

• структуры финансирования,

• налоговой нагрузки

Какой вклад вносит основная и прочая (финансовые инвестиции) виды деятельности?

Необходимо сравнение

Какой показатель больше?

RONA (ROCE) или RONOA?

Прибыль в числителе отличается на «Результат от прочей деятельности». Активы в знаменателе отличаются на величину активов, задействованных для получения этого «результата».

Если RONOA > RONA, то операционные активы более эффективны, чем вся сумма чистых активов компании. Следует направлять свободные средства в операционную деятельность. Вложение средств в инвестиционную и прочую деятельность менее эффективно!

Необходимо сравнение

Если RONA > RONОA, то операционные активы менее эффективны. Следует направлять свободные средства в неоперационную деятельность. Вложение средств в инвестиционную и прочую деятельность более эффективно, чем в основную. Компании следует задуматься…