Анализ устойчивости экономического роста

Деловая активность акционерных предприятий характеризуется в мировой практике степенью устойчивости экономического развития или роста.

Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что предприятию не грозит банкротство. Вполне очевидно, что неустойчивое развитие предполагает вероятность банкротства. Поэтому перед руководством предприятия и менеджерами стоит очень серьезная задача - обеспечить устойчивые темпы его экономического развития.

Как известно, увеличение объемов деятельности предприятия (выпуска и продаж продукции) зависит от роста его имущества, то есть активов. Для этого требуются дополнительные финансовые ресурсы. Приток этих ресурсов может быть обеспечен за счет внутренних и внешних источников финансирования. К внутренним источникам относится, прежде всего, прибыль, направляемая на развитие производства (реинвестирования прибыли), и начисленная амортизация. Они пополняют собственный капитал предприятия. Но он может быть увеличен и извне, за счет эмиссии акций. Однако их выпуск и реализация угрожают самостоятельности руководства предприятия в принятии управленческих решений (дивидендной политики, финансовой стратегии и др.). Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких внешних источников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. Но рост заемных средств должен быть ограничен разумным (оптимальным) пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, предприятие несет дополнительные расходы, следовательно, увеличивается вероятность банкротства [16].

В связи с этим темпы экономического развития предприятия в первую очередь определяются темпами увеличения реинвестированных собственных средств. Они зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей (рентабельность реализованной продукции, оборачиваемость собственных средств) и финансовой (дивидендная политика, финансовая стратегия, выбор структуры капитала) деятельности.

Оценка степени возможностей общества по расширению основной деятельности осуществляется с помощью коэффициента устойчивости экономического роста (Кур), что возможно за счет реинвестирования собственных средств.

(Кур- Рч-Д)/ и^с *100 (2.7)

или

(Кур-Рщ)/ и^с *100 (2.8)

где Рч - чистая прибыль организации;

Д - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

Ррп- прибыль направляемая на развитие производства

(реинвестированная прибыль);

И - собственный капитал (капитал и резервы).

Коэффициент устойчивости показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия.

Кур 2009= (345-55)/5070 * 100=5,72%

Кур 2010= (872-251)/2835 * 100=21,9%

Кур 2011= (1785-357)/3057 * 100 = 46,78%

Расчет коэффициента устойчивости роста показывает, что экономический потенциал предприятия возрастает высокими темпами.

За три года темп роста составил 41,06 процентов (46,78%-5,72%), а, следовательно, большую часть прибыли предприятие направляет на развитие производства, повышая деловую активность.

Темп роста в 2010 году составил 382,87 процентов (21,9/5,72*100), то есть экономический потенциал в 2010 году возрос в 3,829 раза. В 2011 году темп роста составил 46,78:21,9*100-213,6 процентов, экономический потенциал 2011 года увеличился в 2,136 раза относительно 2010 года и в 8,178 раз (47,78:5,72*100-817,83 процентов), что свидетельствует о положительной динамике в развитии организации.

Степень устойчивости развития определяется совокупностью факторов, отражающих эффективность хозяйственно-финансовой деятельности. К ним

относятся выбор стратегии развития, рентабельность продаж, ресурсоотдача и соотношение источников формирования имущества (заемных и собственных средств).

Факторная модель коэффициента устойчивости роста может быть представлена в следующем виде:

Kyp=(P^P"/P^z)*(P^z/Q^P)*(Q^P/B[A])*(A[B]/H^c)*100 (2.9)

Кур- К^рп*К^д*Фо(Яо)*К^фз, (2.10)

где К^рп - коэффициент дивидендной политики, соотношение между выплачиваемыми дивидендами и прибылью реинвестированной в развитие производства;

K^Q - коэффициент рентабельности продаж, реализованной продукции, работ, услуг

Oo(Ro) - характеризует ресурсоотдачу или фондоотдачу

К*³ - коэффициент финансовой зависимости

В[А] - валюта баланса(активы)

Коэффициента устойчивости экономического роста зависит, как от результатов производственной деятельности - второй и третий показатели, так и от финансовой деятельности - первый и четвертый показатели.

Коэффициента устойчивости экономического роста является показателем, который зависит в основном от внутренних факторов.

Предприятие имеет возможность воздействовать на данный показатель через различные экономические рычаги, то есть:

• изменять долю выплачиваемых дивидендов;
• повышать эффективность использования ресурсов (ресурсоотдачу);
• повышать рентабельность продукции;

o снижать затраты;

o использовать экономически целесообразные кредиты и займы.

Данная группа показателей не дает полного представления при оценки показателей финансового состояния.

Расширенная факторная модель расчета коэффициента устойчивости экономического роста выглядит следующим образом:

Ку.р. - Крп*Кд*Ко*Кс*Кп*Кк*Кфз

(2.11)

Таблица 2.4

Факторный анализ динамики экономического роста

Показатели				Изменения (+/-)
	год	год	год	2010 к 2009	2011 к	2011 к 2009
				I	X	I
1. Чистая прибыль т.р.
2. Дивиденды т.р.
3. Прибыль направленная на развитие предприятия
4. Выручка от реализации продукции(работ,услуг) без НДС т.р.
5. Среднегодовая сумма активов предприятия т.р.		6631.5		658,5	-1106.5
6. Среднегодовая сумма собственных средств		3952,5		-992,5	-1008.5	-1999
7. Среднегодовая сумма оборотных средств т.р.		5813.5		-1262,5	-1281.5	-2544
8. Среднегодовая сумма собственных оборотных средств т.р.		3148.5		-1246,5	-1197	-2442
9. Среднегодовая сумма краткосрочных обязательств т.р.					-100
10. Коэффициент, характеризующий долю реинвестирования в производство прибыли 3:1 Крп	0.841	0.712	0.8	-0,129	0.088	-0,041
11. Рентабельность (доходность) реализованной продукции,% 1:4*100 KQ	1,56	4,28	7,57	2,72	3,29	6,31
12. Оборачиваемость собственных оборотных средств,раз 4:8 Ко	5,03	6,47	12,08	1,44	5,61	7,05
13. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 8:7 Кс	0,621	0,541	0,431	-0.08	-0.11	0,19
14. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) 7:9 Кп	2,803	2,17	1,76	0,633	-0,41	1,043
15.Коэффициент характеризующий долю краткосрочных обязательств в капитале 9:5 Кк	0,346	0,404	0,447	0,058	0,063	0,121
16. Коэффициент финансовой зависимости 5:3 Кф!	1,474	1,677	1,875	0,203	0,198	0,401
17. Коэффициент устойчивости экономического роста в, % Кур	5,86	15,70	48,54	9,84	32,84	42,68

Данные необходимые для оценки коэффициента устойчивости экономического роста использованы из форм №1, №2,№3 бухгалтерской отчетности. Данные таблицы 2.4 свидетельствуют, что коэффициент устойчивости экономического роста в отчетном (2011) году по сравнению с предыдущим (2010) годом повысился на 32,84 процентов и составил 48,54. Это произошло в результате воздействия следующих факторов:

o изменение доли прибыли реинвестированной в производство;

o изменение уровня рентабельности реализованной продукции;

o изменение количества оборотов, совершаемых собственными оборотными средствами;

o изменение степени обеспеченности собственными оборотными средствами;

o изменение ликвидности текущих активов;

o изменение доли краткосрочных обязательств в капитале;

o изменение степени финансовой зависимости.

Увеличение доли прибыли, реинвестированный в производство на 0,088 пункта привело повышению коэффициент устойчивости экономического роста на 1,94 пункта.

Kyp=AK^pn * K^Q₀ * К_обо * K_co * К_по * К_к0 * К^фз (2.12)

=0,088*4,28*6,47*0,541*2,17*0,404*1,677-1,94

Повышение уровня рентабельности реализованной продукции на 3,29 пункта привело к повышению коэффициента устойчивости экономического роста на 13,54 пункта.

А Кур=АК° * К^р", * К_обо *К_С0* К_по *К_ко*К₀^фз (2.13)

=3,29*0,8*6,47*0,541*2,17*0,404*1,677-13,53

Увеличение количества оборотов, совершенных собственными оборотными средствами на 5,61 пункта привело к повышению коэффициента устойчивости экономического роста на 27,02.

А Кур=ДК_об*К₁^рп *К,^д*К_со*К_по*К_|Ш*К₀^фз (2.14)

5,61*0,8*7,57*0,541*2,17*0,404*1,677=27,02

Снижение степени обеспеченности собственными оборотными средствами на 0,11 пункта привело к снижению коэффициента устойчивости экономического роста на 11,84.

А Кур=АК_с* К,^рп *К₁^д*К_об1*К_1Ш*К_ко*К₀^фз (2.15)

=-0Д1*0,8*7,57*12,08*2Д7*0,404*1,677=-11,84

Снижение ликвидности текущих активов на 0,41 пункта привело к уменьшению коэффициента устойчивости экономического роста на 8,76 пункта.

А Кур=ДК_Г1* К,^ри *К₁°*К_об1*К_с1*К_ко*К₀^фз (2.16)

=-0,41 *0,8*7,57* 12,08*0,431 *0,404* 1,677=-8,76.

Увеличение доли краткосрочных обязательств в капитале предприятия на 0,063 пункта способствовало повышению коэффициента устойчивости экономического роста на 5,83 пункта.

ЛКур=ЛК_вК_1рп*К₁^д*Коб1*К_с1*К₁₁,»Ко^ФЗ (2.17)

-0,063*0,8*7,57* 12,08*0,431 * 1,76* 1,677=-5,83

Повышение степени финансовой зависимости на 0,198 пункта привело к росту коэффициента устойчивости экономического роста на 5,12 пункта.

Л Кур-А К*³* ЕС_1рп •K₁^Q*K_oei*K_cl*K_nl*K_r, (2.18)

=0,198*0,8*7,57*12,08*0,431*1,76*0,467-5,12

Общее повышение коэффициента устойчивости экономического роста по факторам составило 32,84 процентов: 1,94+13,53+27,02-11,84-8,76+5,83+5,12, что соответствует общему изменению коэффициента устойчивости экономического роста по сравнению с 2010 годом (48,54-15,7).

Повышение темпов экономического роста по сравнению с 2010 годом на 32,84 было достигнуто за счет увеличения прибыли направленной на развитие производства на 1,94 пункта; увеличения уровня рентабельности реализованной продукции на 13,54 пункта; повышения коэффициента оборачиваемости, совершенных собственными оборотными средствами на 27,02 пункта:

§ рост доли краткосрочных обязательств в капитале повысил темпы экономического роста на 5,83 пункта;

§ изменение соотношения заемного (более дешевого) и собственного капитала в пользу заемного обеспечило рост на 5,12 пункта.

Негативно повлияли на развитие ЗАО «БМП»:

· снижение степени обеспеченности собственными оборотными средствами на 11,84 пункта;

· снижение ликвидности текущих активов (неудовлетворительная структура баланса) снизило коэффициента устойчивости экономического роста на 8,76 пункта.

3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ В ЗАО «БМП»

По результатам выполненного анализа в качестве первоочередных мер в планах финансовой политики считаю необходимым предложить следующие меры:

1. Вести планирование финансово-хозяйственной деятельности, в т.ч:

- определение плановой потребности оборотных средств и нормирования объемов запасов и незавершенного производства, контроль соответствия нормативам;

- планирование и контроль потоков финансовых средств (поступлений, платежей, денег на счете и т.п.);

- формирование, проверку финансовой реализуемости планов оказания услуг;

- ежеквартально подводить итоги финансово-хозяйственной деятельности с обязательным проведением финансового анализа и результатов выполнения бизнес- планов.

2. Организовать долгосрочное планирование деятельности на основе разработки бизнес-планов. При освоении новых направлений развития обязательно необходимо проводить оценку эффективности проектов по их реализации на основе бизнес- планирования.

3. Совершенствовать договорную работу и дисциплину. При заключении договоров на предоставление услуг предусматривать штрафные санкции за несвоевременную оплату заказчиком работ. Обязательная юридическая экспертиза договоров.

4. Необходимо следить за динамикой коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами

5. Контролировать соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженностей. Если кредиторы незначительно превышают сумму дебиторов, то такое положение благоприятно. Противоположное их соотношение должно получить отрицательную оценку, т.к. слишком большая сумма может вызвать неплатежи по собственным обязательствам предприятия. При анализе дебиторскую и кредиторскую задолженность следует рассматривать отдельно: дебиторскую как средства, временно отвлеченные из оборота, а кредиторскую как средства, временно привлеченные в оборот.

6. Снижение цен на услуги, в том числе за счет:

- маркетинговых исследований рынка и постоянного мониторинга внешней среды;

- разработки политики на основе анализа точек безубыточности по услугам;

7. Расширение сбыта услуг, в том числе за счет:

- маркетинговых исследований рынка и постоянного мониторинга внешней среды;

- разработки политики на основе анализа спроса;

- установления прямых связей с другими регионами России;

- разработки системы скидок для постоянных заказчиков за своевременный расчет, выработки ценовой политики.

8. Внедрение на предприятии системы управленческого учета для анализа доходов и расходов по статьям и элементам затрат. Периодически необходимо выполнять анализ структуры издержек производства, проводя сравнение с различного рода базовыми показателями и изучая природу отклонений от них.

9. Бухгалтерский учет хозяйственных операций вести в соответствии с действующими в данном периоде нормативными и законодательными актами в этой области. Разработать систему налогового учета и планирования. Использовать услуги внешних консультантов для рационализации налогообложения и бухгалтерского учета, организации управленческого учета.

10. Во избежание ошибок в ведении бухгалтерского учета и налогообложении проводить систематическое обучение (повышение квалификации) финансовых работников. Для повышения общего уровня менеджмента необходимо провести обучение руководящий состав предприятия основам проведения финансового анализа, методам выработки на его основе управленческих решений, бизнес- планированию.