Косвенный метод анализа движения денежных средств

Достоинства прямого метода выражаются в том, что можно оценить основные источники получения и расходования денежных средств, делать оперативные выводы о достаточности средств для оплаты текущих обязательств. Однако прямой метод не раскрывает взаимосвязи между полученной прибылью (убытком) и изменением величины денежных средств, что характерно для косвенного метода.

Прямой метод анализ движения денежных средств также называется «верхним», поскольку анализ происходит сверху вниз (по отчету о движении денежных средств и по отчету о прибылях и убытках). При косвенном («нижнем») методе анализа отчет о прибылях и убытках анализируется, наоборот, снизу вверх по отчету о прибылях и убытках, исходя из конечного результата деятельности предприятия – чистой прибыли.

Суть косвенного метода состоит в анализе суммы чистой прибыли за вычетом всех ее составляющих, за которыми не стоит получение денежных средств, т.е. в основу берется чистая прибыль с учетом корректировки.

Единообразных методов исчисления денежного потока косвенным методом, обязательного для всех предприятий, не существует.

Денежный поток (ДенП) вычисляется:

ДенП = ЧПР + АМ + DДС,

т.е. для получения баланса движения денежных средств в связи с основной деятельностью к показателю чистой прибыли (ЧПР) представляются все расходы, не связанные с выплатой денежных средств, и, прежде всего, амортизация.

Амортизация (АМ), начисляемая на основные средства, входит в состав себестоимости изготавливаемой продукции. При этом реального движения денежных средств за амортизацией не стоит: деньги расходуются непосредственно при покупке основных средств. Следовательно, мы должны как бы восстановить ее величину в чистой прибыли, поскольку до этого мы уменьшали наши доходы от продажи продукции на величину амортизации. Поэтому в первую очередь корректировка чистой прибыли происходит путем суммирования ее с величиной амортизации.

Затем мы должны определить, за счет чего изменились денежные средства на расчетных, валютных счетах и в кассе (DДС).

При этом используется следующий принцип: вычитаются изменения статей актива и прибавляются изменения статей пассива. Этот принцип вытекает из построения уравнения бухгалтерского баланса:

ВА + ОА = СК + ДО + КО,

Где ВА – внеоборотные активы;

ОА – оборотные активы;

СК – собственный капитал;

ДО – долгосрочные обязательства;

КО – краткосрочные обязательства.

Если вычленить из состава величину денежных средств (ДС), мы будем иметь:

ДС + (ВА + З + ДЗ + КФВ) = КО + ДО + СК,

Где З – запасы товарно-материальных ценностей;

ДЗ – дебиторская задолженность;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

Следовательно, денежные средства определяются по формуле:

ДС = КО – (ВА + З + ДЗ + КФВ) + ДО + СК

Соответственно, изменение денежных средств (DДС) можно определить, как:

DДС = DКО – (DВА + DЗ + DДЗ + DКФВ) + DДО + DСК =

= ДС_К – ДС_Н = (КО_К – КО_Н) – (ВА_К – ВА_Н) - (З_К – З_Н) - (ДЗ_К – ДЗ_Н) - (КФВ_К – КФВ_Н) + (ДО_К – ДО_Н) + (СК_К – СК_Н),

где значком D обозначено изменение показателя за анализируемый период, равное разнице между значениями показателя на конец (обозначено индексом К) и на начало (обозначено индексом Н) анализируемого периода.

Экономический смысл за этой корректировкой стоит следующий. При покупке основных средств мы расходуем денежные средства с расчетного счета. Следовательно, увеличение основных средств, как и запасов, нематериальных активов, финансовых вложений, ведет к снижению величины денежных средств, поэтому мы должны ту величину вычесть из чистой прибыли. Продажа основных средств ведет, наоборот, к увеличению денег на расчетном счете, т.е. происходит поступление денежных средств. Следовательно, если в данном периоде мы получили уменьшение основных средств, эту величину необходимо прибавить к чистой прибыли.

В пассивах все состоит с точностью до наоборот. При получении кредита мы пополняем сумму денежных средств на расчетном счету. Т.е. увеличение суммы кредитов необходимо прибавить к чистой прибыли. А вот при погашении кредита мы расходуем денежные средства. Следовательно, сумму уменьшения задолженности по кредиту необходимо вычесть из чистой прибыли.

Таким образом, из чистой прибыли вычитаются статьи, ведущие к увеличению активов или уменьшению пассивов (увеличение дебиторской задолженности, уменьшение кредиторской задолженности), а статьи, ведущие к увеличению пассивов и уменьшению активов (увеличение кредиторской задолженности), прибавляются.

К сожалению, при анализе этих показателей только по отчетности возникает проблема в том случае, когда используются бартерные операции. В этом случае мы получаем доход или расход, за которым не всегда стоит движение денежных средств, поскольку выплаты осуществляются в неденежной форме, в виде товаров.

С помощью косвенного метода движения денежных средств можно рассчитать следующие показатели:

- Чистый показатель денежного потока (ЧДенП) определяемый вычитанием из величины денежного потока суммы выплаченных акционерам дивидендов (Див):

ЧДенП = ДенП – Див

- Валовой показатель денежного потока (ВДенП) равняется сумме показателя денежного потока и налогов:

ВДенП = ДенП + Налоги,

где Налоги – налог на доходы, налог на прибыль и налог на имущество.

- денежные поступления по текущей деятельности (ДенПт);

ДенПт = ЧПР – (Дох + ∆О + ∆В +∆Ч) + (АМна + АМос) +

(∆КО – ∆ З – ∆ДДЗ – ∆КДЗ),

где ЧПР - чистая прибыль;

Дох – доходы от участия в других организациях;

∆О – сальдо операционных доходов и расходов;

∆В – сальдо внереализационных доходов и расходов;

∆Ч – сальдо чрезвычайных доходов и расходов;

АМна, амортизация нематериальных активов за год;

АМос – амортизация основных средств за год;

∆КО – изменение краткосрочных обязательств за год;

∆ З – изменение запасов за год;

∆ДДЗ - изменение за год долгосрочной дебиторской задолженности;

∆КДЗ – изменение за год краткосрочной дебиторской задолженности.

По отчетности 2000 года:

ДенПт = [с.190 – (с.080 + с.090 – с.100 + с.120 – с.130) ф.2] + [∆с.391 + ∆с.392 ф.5] +

+ [∆с.610 + ∆с.620 + ∆с.630 + ∆с.650 + ∆с.660 – ∆с.210 – ∆с.230 – ∆с.240 ф.1]

Индексами нг и кг обозначены значения строк, соответственно, на начало и конец года.

- чистые денежные поступления по текущей деятельности (ЧденПт), равные величине чистых денежных поступлений по текущей деятельности, уменьшенной на сумму выплаченных дивидендов:

ЧденПт = ДенПт – Див

- Коэффициент обеспеченности текущих обязательств (пассивов) денежными потоками, рассчитывается на конец года:

Кобеспеч = ДенПт / КО,

где КО – среднегодовая величина краткосрочных обязательств.

По отчетности 2000 года

КО = [(с.610нг + с.610кг) / 2 + (с.620нг + с.620кг) / 2 +

(с.630нг + с.630кг) / 2 + (с.650нг + с.650кг) / 2 + (с.660нг + с.660кг) / 2] ф.1

Коэффициент обеспеченности текущих обязательства денежными потоками показывает, насколько предприятия было способно в рассматриваемом периоде за счет своих денежных поступлений обеспечить выполнение своих текущих обязательств. Следовательно, он дает более полное представление об уровне платежеспособности предприятия и дополняет коэффициент текущей ликвидности.

В зарубежной практике норма данного коэффициента для благополучных предприятий соответствует уровню 0,4, то есть для покрытия текущих обязательств благополучному предприятию необходимо не менее 40% собственных денежных поступлений.

- Коэффициент реинвестирования денежных средств:

Креинв* = ЧДенПт / (ВА* – ДФВ* – ДДЗ* + ЧОК*) =

= (ДенПт – Див) / (ВА* – ДФВ* + ОА* – КО*),

где ЧДенПт – чистые денежные поступления по текущей деятельности, равные величине чистых денежных поступлений по текущей деятельности, уменьшенной на сумму выплаченных дивидендов (Див). Рассчитывается аналогично числителю предыдущего показателя;

ЧОК – чистый оборотный капитал, равный разнице оборотных активов (ОА) и краткосрочных обязательствв (КО);

ВА – ДФВ – ДДЗ – величина внеоборотных активов за вычетом долгосрочных финансовых вложений и долгосрочной дебиторской задолженности.

Знак * означает, что эти значения этих показателей берутся на конец года.

Знаменатель рассчитывается как сумма строк (по отчетности 2000г.):

с.190* – с.140* + с.290* – (с.690* – с.640*)

В зарубежной практике нормальным значением является 0,08÷0,1.

Вместе с тем как таковое даже самое интенсивное самофинансирование мало что может говорить о перспективности предприятия и его предпочтительности по сравнению с другими коммерческими организациями для вложения инвестиций или для целевой финансово-налоговой поддержки со стороны органов власти. Для принятия более обоснованных решений в этой области необходимо изучить конкурентные позиции предприятия и перспективы развития его бизнеса.

- Рентабельность продажи на основе чистого денежного потока:

Рент пр = ЧДенПт / выручка от продажи

Этот показатель дополнительно (к показателю рентабельности продажи, определяемому на основе полученной прибыли) характеризует эффективность работы предпрятия.

- Рентабельность капитала на основе чистого денежного потока:

Рент ден п = ЧДенПт / валюта баланса

Контрольные вопросы

1. Что такое финансовое состояние? Какие показатели его характеризуют?

2. Как оценить структуру активов баланса? Какие методы при этом используются?

3. Какая структура пассивов должна быть на финансово устойчивом предприятии?

4. Какие типы финансовой устойчивости Вы знаете?

5. Назовите показатели, характеризующие обеспеченность собственными оборотными средствами.

6. Чем отличаются понятия «ликвидность» и «платежеспособность»?

7. В чем заключается разница между понятиями «неплатежеспособность» и «банкротство»?

8. Какие показатели характеризуют ликвидность организации?

9. Чем отличается прямой метод анализа движения денежных средств от косвенного?

Тема 12. Методы комплексной оценки эффективности хозяйственной деятельности