Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

Каждый источник средств имеет свою цену.

Довольно часто встречается такая ситуация, когда финансирование инвестиционного проекта осуществляется сразу из нескольких источников. В этом случае инвестора интересует средний уровень расходов по проекту. Для его оценки по формуле средней арифметической взвешенной рассчитывают показатель цена авансированного капитала WAСС (Weighted Average Cost of Capital):

WAСС = ∑ Ц_i · d_i,

где Ц_i — цена i-гo источника средств; d_i — удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

Этот показатель характеризует относительный уровень расходов инвестора. Другими словами, WAСС отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя WAСС. Именно с ним сравнивается показатель внутренней нормы доходности IRR. Связь между этими показателями следующая.

· Если IRR > WAСС, то инвестиция целесообразна;

· IRR< WAСС, то инвестиция нецелесообразна;

· IRR = WAСС, то инвестиционный проект безубыточный.

Таким образом, показатель WACC является одним из критериев, на основании которого судят о рациональности структуры источников финансирования. Основные факторы, отражающиеся на величине WACC, — это цена и структура различных источников финансирования инвестиций.