Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Показатели эффективности лизинга у лизингополучателя и лизингодателя. Методика их расчета и анализа.
Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником.
Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.
Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.
Преимущества лизинга для арендатора.
1. Предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость.
2. Деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль.
3. Предприятие-арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды.
4. Появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия.
Кроме того, лизинг дает предприятию-арендатору определенные нефинансовые преимущества. Для предприятия, использующего быстро устаревающее оборудование, например вычислительную технику, это может быть средством застраховаться от его обесценения. И это средство будет тем эффективнее, но также и дороже, чем срок договора меньше срока физической службы арендуемого имущества.
Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Рассмотрим это на конкретном примере.
Допустим, что предприятию необходимо приобрести оборудование. Стоимость его у лизингодателя –– 500 тыс. руб. с равномерной рассрочкой платежа в течение пяти лет, при покупке на заводе-изготовителе –– 400 тыс. руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить кредит в банке на пять лет под 10% годовых. Ставка налога на прибыль - 30%. Требуется оценить преимущество лизинга по сравнению с финансированием покупки за счет кредитов банка.
Решение данной проблемы с позиции арендатора сводится к определению приведенных к текущей дате чистых платежей по обоим вариантам и последующему их сравнению.
Для этого необходимо определить дисконтированную текущую стоимость посленалоrовых платежей:
а) в случае лизинга
L = E 0 + ,
где Lt- периодический лизинговый платеж;
Кн - ставка налога на прибыль;
Е 0 - предоплата;
r - норма дисконта.
б) в случае покупки за счет кредита
К = E 0 + ,
где Кt - периодический платеж по погашению кредита;
Рt - проценты за кредит в периоде t;
Рt×Кн- налоговая льгота по процентам за кредит;
Аt × Кн - налоговая льгота на амортизацию;
SVn ∕ (1 +r) n - современная величина остаточной стоимости объекта на конец срока операции.
Если L < K, то выгоднее лизинг, и наоборот.
Как видно из табл. 23.7, более выгодным является лизинг оборудования, так как он позволяет снизить его стоимость на 14,6 тыс. руб. (280 - 265,4).
Таблица 23.7
Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств
Показатель | Год | Итого | ||||
Вариант 1 | ||||||
Лизинговый платеж | ||||||
Налоговая льгота по лизингу | -30 | -30 | -30 | -30 | -30 | -150 |
Посленалоговая стоимость лизинга | ||||||
Дисконтированная стоимость лизинговых платежей (r = 10 %) | 63,6 | 57,8 | 52,6 | 47,2 | 43,5 | 265,4 |
Вариант 2 | ||||||
Возврат кредита | ||||||
Остаток кредита | - | - | ||||
Проценты за кредит | ||||||
Общая сумма платежа | ||||||
Налоговая льгота по процентам за кредит | -12 | -9,6 | -7,2 | -4,8 | -2,4 | -36 |
Посленалоговая стоимость кредита | 102,4 | 96,8 | 91,2 | 85,6 | ||
Амортизация (5 лет) | ||||||
Налоговая льгота на амортизацию (налоговый щит) 30% | -24 | -24 | -24 | -24 | -24 | -120 |
Посленалоговая стоимость объекта | 78,4 | 72,8 | 67,2 | 61,6 | ||
Дисконтированная стоимость инвестиций (r =10%) | 76,4 | 64,8 | 54,7 | 45,9 | 38,2 |
При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше его преимущества. Для этого используется система частных и обобщающих показателей, как и при оценке эффективности инвестиций, а именно: прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.
Рентабельность лизинга - это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.
Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств. Прирост прибыли за счет использования лизингового оборудования можно определить одним из следующих способов:
а) умножением фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;
б) умножением затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности издержек предприятия;
в) умножением снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.
Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия.
Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей чистой прибыли, рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции.
Прогнозирование чистой текущей стоимости дохода от лизинговой операции для лизингодателя определяется следующим образом:
NVP = ,
где I 0 - начальные инвестиции.
Рентабельность определяется отношением чистой прибыли (ЧП)к затратам по лизингу (З)в целом и по каждому договору:
R = .
Срок окупаемости затрат по лизингу можно установить, если затраты по лизингу разделить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга:
t = .
Затраты по лизингу у лизингодателя включают в себя стоимость приобретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет их), сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по гарантированному обслуживанию сданных в аренду средств, зарплату персонала и другие издержки.
Анализируется также степень риска на основе изучения платежеспособности арендаторов и аккуратности выполнения договорных обязательств по предыдущим контрактам.
В процессе анализа необходимо произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения, определить причины этих отклонений и учесть их при заключении следующих сделок.
Дата публикования: 2015-01-10; Прочитано: 819 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!