Методы финансирования инвестиций

Выделяют следующие методы финансирования инвестиций:

1. Государственное финансирование инвестиций может осуществляться на возвратной, безвозвратной или смешанной основе. Государственные инвестиции направляются для решения задач, обеспечивающих структурную перестройку экономики и социальной сферы государства. Финансирование инвестиций государством осуществляется в три этапа.

На 1 этапе осуществляется выбор проектов на конкурсной основе, по окончании которого принимается решение о включении проектов в перечень строек и объектов для федеральных и государственных нужд.

На 2 этапе проводятся подрядные торги по строительству отобранных объектов и заключаются государственные контракты, уточняются объем капитальных вложений и сроки выполнения работ.

3 этап характеризуется выбором системы финансирования.

В соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», выделяют две формы государственного регулирования инвестиционной деятельности:

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности предполагает:

· разработку, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых в РФ совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет региональных и федерального бюджета;

· формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование их за счет федерального бюджета;

· предоставление средств федерального бюджета на возвратной основе за счет кредитов правительств иностранных государств, банков и фирм;

· предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по проектам за счет региональных и федерального бюджета;

· проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ;

· размещение на конкурсной основе средств бюджетов для финансирования инвестиционных проектов;

· защиту российских организаций от поставок морально устаревших материалов, энерго- и наукоемких технологий;

· разработку и утверждение стандартов и нормативов;

· выпуск облигационных и гарантированных целевых займов;

· вовлечение в инвестиционный процесс временно предоставленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

· предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов, аукционов в соответствии с законодательством.

Критерии отбора инвестиционных проектов для конкурсного финансирования:

Критерии отбора	Содержание критерия
1. целевые	Соответствие инвестиционного проекта общим целям развития отрасли, возможность повышения имиджа инвестором, соответствие целям и задачам инвестора, низкий период окупаемости инвестиционного проекта, прибыль от реализации проекта, уровень риска при реализации проекта.
2. внешние и экологические	Соответствие проекта законодательству РФ, возможное влияние перспективного изменения законодательства на осуществление проекта, возможная реализация инвестиционного проекта в процессе воздействия на уровень занятости населения, возможная реакция населения на реализацию проекта, воздействие проекта на экологическую ситуацию.
3. критерии реципиента, получателя средств.	Навыки управления, опыт предприятия, качество руководящего персонала, компетентность и связи, стратегия в области маркетинга, наличие опыта и данных об объемах операций на внешнем рынке, данные финансовой состоятельности, стабильности, финансовой истории, достигнутые результаты инвестиционной деятельности и их тенденция, данные о потенциале роста и показателях диверсификации.
4. научно-технические критерии	Перспективность используемых научно-технических решений, патентная чистота продукции, эффективность использования технических решений, перспективность применения полученных результатов в будущих разработках, положительное воздействие на другие взаимосвязанные инвестиционные проекты.

5. коммерческие критерии	Размер инвестиций, стартовые затраты на осуществление проекта, потенциальный размер годовой прибыли, ожидаемая норма чистого дисконтированного дохода, величина внутренней нормы доходности проекта, соответствие проекта критериям экономической эффективности капитальных вложений, стабильность поступления доходов от реализации проекта, возможность использования налоговых льгот, оценка продолжительности жизненного цикла товара, необходимость привлечения заемного капитала.
6. производственные критерии	Доступность сырья, материалов и оборудования, необходимость технических нововведений для осуществления проекта, наличие производственного персонала в соответствующей численности и квалификации, возможность использования отходов производства, потребность в дополнительных производственных мощностях.
7. рыночные критерии	Соответствие инвестиций потребностям рынка, оценка общей емкости по отношению к аналогичной продукции к моменту выхода новых товаров, необходимость маркетинговых исследований и рекламы для продвижения продукции на рынке, возможность использования существующих каналов сбыта, наличие препятствий для проникновения на рынок, защищенность продукции от устаревания, оценка ожидаемого характера конкуренции.
8. критерии региональных особенностей реализации инвестиций	Степень регионального инвестиционного риска, ресурсные возможности региона, степень стабильности развития региона, состояние инфраструктуры региона.

Финансирование инвестиций может осуществляться в рамках целевых комплексных программ. Такие программы представляют собой увязанные по ресурсам, исполнителям и срокам комплексы научно-исследовательских, опытно- конструкторских, производственных, социально-экономических, организационных и других мероприятий, направленных на решение проблем социально-экономического или экологического развития страны. Комплексная целевая программа включает:

· обоснование идеи и цели программы;

· описание основных задач программы;

· определение этапов и сроков выполнения;

· разработку бизнес-планов;

· разработку системы программных мероприятий и трудовых затрат;

· описание механизма реализации программы;

· оценку эффективности программы;

· сведения о государственном заказчике и потенциальных исполнителях.

Косвенная форма государственного регулирования включает:

· установление налоговых льгот;

· совершенствование механизма начисления амортизации и использование амортизационных отчислений;

· освобождение от таможенных пошлин;

· установление субъектам для инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуальный характер;

· защита интересов инвесторов;

· предоставление субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землёй и другими природными ресурсами;

· создание и развитие сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов;

· принятие антимонопольных мер;

· развитие различных методов финансирования инвестиций (ипотека, лизинг, проектное кредитование);

· создание возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

Таким образом, система государственного финансирования может включать следующие способы прямого и косвенного финансирования.

Государственное финансирование инвестиций
Прямое	Косвенное
Возвратное	Возмещение процентных ставок
Безвозвратное	Снижение государственных пошлин для индивидуальных изобретателей
Смешанное	Снижение налоговых ставок в особых экономических зонах

Прямое государственное финансирование на возвратной основе предполагает выделение средств федерального бюджета для финансирования государственных централизованных капитальных вложений в соответствии с заключенными договорами.

Финансирование инвестиционных проектов на безвозвратной основе проводится при отсутствии других источников финансирования.

Смешанное финансирование может осуществляться на возвратной и безвозвратной основах за счет средств бюджета и собственных средств предприятия.

1. Внебюджетное финансирование инвестиций может быть получено за счет:

· различных внебюджетных фондов поддержки малого предпринимательства;

· пенсионных фондов, в том числе негосударственных;

· страховых фондов;

· отчислений от прибыли предприятий;

· целевых кредитов банков под государственные гарантии;

· средств инвестиционных компаний и инвестиционных фондов;

· иностранных инвестиций.

Внебюджетные источники имеют следующие особенности:

· государство имеет возможность с помощью внебюджетных средств вмешиваться в финансово-хозяйственную деятельность предприятий-инвесторов;

· возможность инвестировать различные формы инновационных проектов.

2. Самофинансирование инвестиций представляет собой процесс изыскания собственных источников и является наиболее безрисковым методом финансирования инвестиций. Можно выделить следующие направления самофинансирования:

· использование отчислений от прибыли, амортизационных отчислений;

· акционерное финансирование;

· организация специализированных инвестиционных фондов, в том числе паевых и др.

В современных условиях для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций рассчитывают коэффициент самофинансирования.

К_с = собственные средства / (привлеченные + заемные средства) (1)

При К_с>=0,51 можно говорить о преобладании самофинансирования по сравнению с другими методами финансирования инвестиций на предприятии.

3. Иностранное кредитование является формой движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений и связано с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, платности и гарантированности погашения кредита. Иностранный кредит выполняет следующие функции:

· перераспределение ссудных капиталов между странами;

· экономия издержек обращения в сфере международных отношений;

· ускорение концентрации и централизации капитала;

· ускорение процесса реализации товаров, работ, услуг во всемирном масштабе.

На международный кредит влияют факторы:

· платежный баланс государства;

· размер процентной ставки;

· вид и курс валюты;

· уровень рентабельности кредитных операций.

Международному кредиту присущи определенные специфические черты:

· несовпадение валюты кредита и валюты погашения;

· валютные риски.

В международной банковской практике в целях страхования используются синдицированные (консорциальные) кредиты – это кредиты, предоставленные двумя и более кредиторами одному заемщику.

Для предоставления таких кредитов банки объединяют на срок свои временно свободные денежные средства.

В международных кредитных отношениях срок и стоимости кредитов дифференцируются в зависимости от категории стран заемщика. С этой целью все государства - импортеры по размеру ВНП на душу населения разделены на 3 группы:

1 группа - ВНП составляет более 4000 $ США;

2 группа - ВНП составляет от 624$ до 4000 $ США;

3 группа - ВНП составляет меньше 624 $ США.

Погашение кредита с целью финансирования экспорта должно осуществляться равными взносами, не реже одного раза в полугодие, и начинается не позднее чем через 6 месяцев с даты поставки или ввода в эксплуатацию оборудования.

Максимальный срок погашения кредита для стран 1 группы – 5 лет, в исключительном случае 8,5 лет, для стран 2 группы – 8,5 лет, для стран 3 группы – 10 лет.

Определен и минимальный размер рыночных ставок по экспортным кредитам, в зависимости от срока погашения также определены 3 группы кредитов:

1 группа – принимается средняя рыночная ставка

2 группа – процентная ставка в пределах от 9,15% до 9,65%

3 группа – процентная ставка равна 8,3%.