Цель и задачи финансового менеджмента

С развитием финансового ме­неджмента менялись и подходы экономистов к определе­нию его главной цели. В генезисе этой проблемы можно выделить три основных подхода.

1. Классическая экономическая теория утверждала, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли. Эта цель вытекала из по­ложения А. Смита, утверждающего, что максимизация прибыли отдельных субъектов хозяйствования ведет к мак­симизации всего общественного благосостояния [overal economic welfare]. Впервые она была четко сформулирова­на в 1938 году французским экономистом А. Курно и за­тем развита в работах представителей неоклассической шко­лы. Реализация этой цели обеспечивалась путем достижения равенства показателей предельного дохода и предельных затрат предприятия.

Однако впоследствии эта формулировка главной цели финансовой деятельности предприятия была подвергнута критике многими экономистами. Так, было доказано, что максимизация прибыли далеко не всегда обеспечивает не­обходимые темпы экономического развития предприятия. Полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потреб­ления, в результате чего предприятие будет лишено основ­ного источника формирования собственных финансовых ресурсов для своего предстоящего развития (а неразвива­ющееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конкурентную позицию на рынке, сокращает потенциал приращения собственного капитала за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости).

Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при высоком уровне финансового рис­ка, связанного с использованием активов и генерирующего угрозу банкротства. Поэтому в рыночных условиях макси­мизация прибыли может выступать как одна из важней­ших задач финансовой деятельности предприятия или как критерий оценки эффективности использования его акти­вов, но не как главная цель финансового управления.

2. Теория устойчивого экономического роста, разви­ваемая многими последующими экономистами, главной целью финансовой деятельности выдвигает обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его разви­тия. По их мнению, реализация этой цели обеспечивает длительное безкризисное развитие предприятия и посту­пательное расширение объема его хозяйственной деятель­ности. Вместе с тем, такая цель финансовой деятельности предприятия, минимизируя уровень финансовых рисков, связанных с функционированием активов, не позволяет реализовать в полной мере все резервы роста рентабель­ности их использования. Кроме того, механизм реализа­ции этой цели недостаточно связан с колебаниями конъ­юнктуры финансового и товарного рынков, которые изменяют параметры условий использования активов кон­кретного предприятия при заданных темпах его экономи­ческого развития. В связи с изложенным, достижение и поддержание финансового равновесия не может рассмат­риваться как главная цель финансовой деятельности пред­приятия (хотя и является одной из важных задач финан­сового менеджмента).

3. Современная экономическая теория в качестве главной цели финансовой деятельности предприятия выд­вигает обеспечение максимизации благосостояния собствен­ников предприятия, которое получает конкретное выраже­ние в максимизации рыночной стоимости предприятия. Это положение разделяется всеми современными теоретиками* в области финансового менеджмента, так как, по их мне­нию, она наилучшим образом реализует финансовые инте­ресы владельцев предприятия. В этой главной цели получают отражение факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации финан­совой деятельности предприятия.

С учетом изложенного, главной целью управления оборотными активами, как и финансового менеджмента в целом, яв­ляется обеспечение максимизации благосостояния собствен­ников предприятия в текущем и перспективном периоде.