Сущность и классификация инвестиций

Прежде чем перейти к рассмотрению данного вопроса, необ­ходимо подчеркнуть, что с переходом к рынку существенно рас­ширилось понимание таких категорий, как «инвестиция» и «объекты инвестиционной деятельности». В соответствии с За­коном РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г. в редакции Федерального закона от 19 мая 1995 г. № 89-ФЗ инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, техно­логии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товар­ные знаки, кредиты либо другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях по­лучения прибыли (дохода) и достижения положительного соци­ального эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-тех­ническая продукция, другие объекты собственности, а также иму­щественные права и права на интеллектуальную собственность (рис. 2.1.).

Из определений следует, что одни инвестиции направлены на увеличение собственного капитала (покупка акций и вложение пая с целью получения дивидендов, вклады на счета банков и покупка акций для получения по ним процентов), а другие - на расширение производственной базы путем покупки оборудова­ния и земли, а также на капитальное строительство.

Рис. 2.1. Классификация видов инвестиций

Создание и воспроизводство основных фондов может финан­сироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, де­нежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмеще­ния потерь от аварий, стихийных бедствий и др.);

• заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюд­жетные кредиты, облигационные займы и т.д.);

• привлеченных финансовых средств инвестора (средства, по­лучаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов тру­довых коллективов, граждан, юридических лиц);

• денежных средств, централизуемых объединениями (союза­ми) предприятий в установленном порядке;

• инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов и внебюджетных фондов;

• иностранных инвестиций.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фон­дов осуществляются в форме капиталовложений путем строитель­ства новых, расширения, реконструкции и технического перево­оружения действующих промышленных предприятий и субъектов.

Государственное регулирование инвестиционной деятельно­стью,т.е. инвестиционная политика, осуществляется в соответ­ствии с государственными инвестиционными программами сле­дующими путями:

• прямое управление государственными инвестициями;

• введение системы налогов с дифференцированными налого­выми ставками и льготами;

• предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субси­дий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отрас­лей и производств;

• проведение соответствующей финансовой и кредитной по­литики, ценообразования (в том числе выпуск в обращение цен­ных бумаг), амортизационной политики;

• контроль за применением норм и стандартов, а также за со­блюдением правил обязательной сертификации и т.д.

Государство в соответствии с законодательством, действую­щим на территории Российской Федерации, гарантирует защиту инвестиций, в том числе и иностранных, независимо от форм соб­ственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национа­лизированы или реквизированы.

Предприятие самостоятельно определяет объемы, направле­ния, размеры и эффективность инвестиций. По своему усмотре­нию оно привлекает на договорной преимущественно конкурен­тной основе (в том числе через торги подряда) физических и юри­дических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. В соответствии с Законом РСФСР «Об инвестиционной деятельно­сти в РСФСР» от 26 июня 1991 г. в редакции Федерального зако­на от 19 июня 1995 г. № 89-ФЗ правовым документом, регулиру­ющим производственно-хозяйственные и другие взаимоотноше­ния субъектов данной деятельности, является договор (контракт) между ними.

Выбор того или иного направления вложений определяется многими обстоятельствами. Важнейшими среди них являются следующие: инвестиционный климат в стране, состояние произ­водственно-технической базы промышленных предприятий, кре­дитная политика, уровень развития воспроизводственной рыноч­ной инфраструктуры и системы привлечения и освоения капита­ловложений, система налогообложения, уровень развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности.

Система показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников инвестиционного проекта включает:

• показатели предполагаемой доходности от вложения средств в проект, а также показатели коммерческой (финансовой) эффек­тивности, учитывающие финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;

• показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта;

• показатели социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной ок­ружающей среды.

В условиях рыночных отношений важнейшим фактором эко­номического роста предприятия является увеличение объема про­изводства на каждую затрачиваемую единицу материальных и финансовых ресурсов, т.е. повышение результативности работы предприятия. Это достигается за счет лучшего использования ресурсов предприятия (см. темы 5-8) и расширения его произ­водственных возможностей на основе радикальных изменений в производственной базе (внедрение новой техники, техническое перевооружение и новое строительство). Последнее связано с ка­питаловложениями. Непосредственным результатом капиталов­ложений в экономическом значении является ввод или модерни­зация (реконструкция) основных фондов, а конечным - прирост объемов производства. Поэтому экономическую эффективность сделанных капиталовложений (Эф) следует рассматривать как отношение прироста объемов производства (DQ) к объему капи­тальных вложений (К), вызвавших данный прирост:

Однако следует заметить, что между вложениями и получе­нием эффекта от них лежит определенный промежуток времени. В теории его принято называть лагом запаздывания отдачи по от­ношению к капитальным вложениям. Для предприятия, функцио­нирующего в условиях жесткой конкуренции, далеко не безраз­лична продолжительность такого запаздывания, и оно заинтере­совано в его сокращении, причем это должно решаться еще на стадии обоснования выбора инвестиционного проекта.

И в теории, и на практике существует определенная методика разработки инвестиционного проекта и его реализации по сле­дующим этапам: формирование инвестиционного замысла (идеи); исследование условий реализации инвестиционного проекта; тех­нико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта; приобретение, аренда или отвод земельного участка; подготовка контрактной документации; осуществление строительно-монтажных работ, включая пуско-наладочные; эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей.

Формирование инвестиционного замысла (идеи) включает:

• рождение и предварительное обоснование замысла;

• инновационный, патентный и экологический анализ техни­ческого решения (объекта техники, ресурса, услуги);

• проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

• предварительное согласование при необходимости с муни­ципальными и отраслевыми органами управления;

• подготовку информационного обеспечения.

Исследование условий реализации инвестиционного проекта включает:

• установление величины спроса на продукцию, намеченную к выпуску;

• оценку уровня базисных, текущих и прогнозных цен на про­дукцию (услуги);

• подготовку предложений по организационно-правовой фор­ме реализации проекта и составу участников;

• оценку предполагаемого объема инвестиций;

• подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО про­екта, в частности оценку его эффективности;

• подготовку контрактной документации на выполнение про­екта;

• подготовку инвестиционного предложения для потенциаль­ного инвестора.

Технико-экономическое обоснование проекта предусматривает:

• проведение маркетингового исследования (спроса и пред­ложения, сегментации рынка, цены), выработку маркетинговой стратегии и т.д.;

• подготовку программы выпуска продукции;

• разработку исходно-разрешительной документации;

• разработку технических решений (в том числе генерального плана, состава оборудования и технологических решений на ос­нове анализа существующей и предлагаемой технологии состава оборудования, загрузки действующих производственных мощно­стей и площадей, предложений по закупке зарубежных техноло­гий и оборудования, использования сырья и материалов, комп­лектующих изделий и энергоресурсов);

• инженерное обеспечение;

• составление плана мероприятий по охране окружающей сре­ды и соблюдению безопасности;

• описание системы управления предприятием;

• описание организации строительства;

• сметно-финансовую документацию (в том числе оценку из­держек производства, расчет капитальных затрат, годовых по­ступлений от деятельности предприятия, потребности в оборот­ных средствах, оценку проектируемых и рекомендуемых источ­ников финансирования проекта, расчет предполагаемых потребностей в иностранной валюте, выбор кредитов, оформле­ние соглашений);

• оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;

• установление сроков осуществления проектов;

• анализ бюджетной эффективности в случае использования бюджетных инвестиций;

• формулирование условий прекращения реализации проекта. Желательно, чтобы ТЭО прошло вневедомственную эколо­гическую и другие виды экспертиз.

Формирование контрактной документации - это подготовка переговоров с потенциальными инвесторами и тендерных тор­гов по реализации проекта.

Составление рабочей документации - это подготовка проект-но-сметной документации на стадии рабочих чертежей, опреде­ление изготовителей и поставщиков нестандартного технологи­ческого оборудования.

Осуществление строительных и монтажных работ включает наладку оборудования, обучение персонала, выпуск пробной партии продукции.

Эксплуатация объекта и мониторинг экономических показа­телей предусматривает:

• сертификацию продукции;

• создание сбытовой сети (посредники, дилеры и т.д.);

• создание центров сервисного обслуживания;

• систему текущего мониторинга экономических показателей (объем продаж и производства, издержки производства и реали­зации, качество продукции, доходность авансированного капи­тала, прибыль и т.д.).