Формы финансирования инвестиционных проектов

Различают следующие формы финансирования инвестиционных проектов:

· Самофинансирование.

· Акционерное финансирование.

· Долговое финансирование.

· Лизинговое финансирование.

· Инвестиционное кредитование.

· Проектное финансирование.

· Бюджетное финансирование.

Самофинансирование – это финансирование инвестиций за счёт собственных инвестиционных фондов, источниками формирования которых служат в основном чистая прибыль и амортизационные отчисления.

Акционерное финансирование представляет собой мобилизацию долгосрочного инвестиционного капитала на финансовых рынках посредством выпуска долевых ценных бумаг (акций). Различают три вида акционерного финансирования в зависимости от способа размещения акций:

· Открытое – открытая подписка на акции среди неограниченного круга инвесторов.

· Закрытое – распределение новых акций среди существующих акционеров в режиме закрытой подписки на льготных условиях.

· Частное (прямое) - продажа нового выпуска акций одному или небольшой группе инвесторов напрямую (без инвестиционных посредников).

Долговое финансирование – это выпуск и размещение долговых ценных бумаг (корпоративных облигаций).

Лизинговое финансирование осуществляется посредством приобретения актива без оплаты его стоимости на основании договора финансовой аренды, при этом право собственности на приобретаемый актив передаётся по окончании срока аренды после полной уплаты арендных платежей. Имеет двойственную природу: разновидность аренды и особая форма кредитования

Ссудное финансирование означает долгосрочное финансирование в банках и небанковских кредитных организациях и существует в двух основных формах:

• Инвестиционное кредитование
• Проектное финансирование

Инвестиционное кредитование реализуется путём долгосрочных кредитов, предоставляемых коммерческими банками, небанковскими кредитными организациями и другими финансовыми институтами под конкретные инвестиционные программы (проекты). Оно предоставляется на цели строительства предприятий, создание новых производственных мощностей и техническое перевооружение, реконструкцию и модернизацию предприятий. Особенностями инвестиционного кредитования являются повышенные риски, более высокие процентные ставки, строгие требования к отбору инвестиционных проектов и обеспечению обязательств, длительный процесс принятия кредитных решений.

Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов. Оно связано с повышенными рисками для организатора финансирования и имеет внешнее сходство с венчурным финансированием. Проектное финансирование отличается от инвестиционного кредитования объектами и субъектами финансирования, гарантиями возврата средств и распределением рисков.

Бюджетное финансирование выражается в получении средств из бюджетов различного уровня. Осуществляется в формах бюджетных кредитов, субсидирования процентных ставок, бюджетных гарантий, отсрочек и рассрочек по уплате налогов и сборов, налоговых кредитов. Это наиболее желаемый и самый льготный вид инвестиционного финансирования, однако для него характерны ограниченные объёмы и строгие условия доступа.

3. Средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов и её роль в оптимизации финансирования инвестиционных проектов.

При организации оптимального финансирования инвестиционных проектов следует руководствоваться тремя основными критериями:

1. максимизация прибыли, генерируемой проектом;

2. минимизация затрат на осуществление проекта и привлечение источников на его финансирование;

3. снижение рисков, сопутствующих реализации проекта.

В реальных экономических условиях предприятие, которое планирует реализовать инвестиционный проект, должно определить, какие затраты оно понесёт, если привлечёт средства из того или иного источника. Общая сумма средств, которую нужно заплатить за использование определённого объёма инвестиционных ресурсов, выраженная в процентах по отношению к этому объёму, называется стоимостью (ценой) инвестиционных ресурсов (капитала). Экономический смысл стоимости (цены) инвестиционных ресурсов:

· Стоимость (цена) инвестиционных ресурсов характеризует тот минимальный уровень доходности инвестиционного проекта, который нужно обеспечить предприятию, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

· Стоимость (цена) инвестиционных ресурсов представляет собой цену выбора или альтернативную стоимость их использования.

· Вложение инвестиций в некоторый проект оказывается оправданным, если они приносят доход больший, чем альтернативные проекты с таким же уровнем риска.

В большинстве случаев средства для инвестирования привлекаются из нескольких источников, поэтому возникает проблема определения общей стоимости всех инвестиционных ресурсов. Для её решения необходимо воспользоваться моделью расчёта средневзвешенной стоимости (цены) инвестиционных ресурсов. Необходимость определения средневзвешенной стоимости (цены) инвестиционных ресурсов при выборе оптимальной структуры финансирования инвестиционных проектов диктуется следующими причинами:

1. Различной структурой источников инвестиционных ресурсов;

2. Использованием разнообразных форм финансирования инвестиционных проектов;

3. Применением сравнительного анализа цен привлечения инвестиционных ресурсов из различных источников.

Лекция № 11: «Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

План лекции