Методы оценки эффективности ИП

Существующие методы оценки финансово-экономической эффективности инновационных проектов можно разделить на следующие основные группы:

- простые или статические методы;

- методы дисконтирования (или динамические).

I. Метод чистой текущей стоимости основан на сопоставлении дисконтированной стоимости ден-х поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. Ден-ные поступления – сумма чистой прибыли и амотизац-ных отчислений. Если инвестиция носит разовый характер, то чистая текущая стоимость опред-ся по формуле

где, NPV – чистая текущая стоимость, R – доход в i-ом периоде (i=0, 1, 2, …), r – ставка дисконтирования, IC – начальная сумма инвестиций. Если инвестиции носят многоразовый характер, т.е. осуществляются несколько раз в течении жизни проекта, то чистая текущая стоимость равна:

Условия принятия проекта:

1) если NPV>0, то проект эффективный и его следует принять;

2) NPV<0 – проект не эффективный;

3) NPV=0 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

II. Метод доходности. Индекс доходности PI (рентабельность инвестиций) – это относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных ден-ных потоков и величины первоначальных инвестиций в проект. Индекс доходности показывает величину текущей стоимости доходов в расчёте на каждый рубль чистых инвестиций, что позволяет выбирать м/у инвестиц-ми альтернативами. Если инвестиции осуществляются разовыми вложениями, то данный показатель равен:

Если инвестиции инвестируются несколько раз, т.е. представляют собой некоторый поток, то показатель равен:

Если PI>1, то проект эффективный, его следует принять;

если PI<1, то проект следует отвергнуть;

если PI=1, то проект ни прибыльный, ин убыточный.

III. Метод внутренней нормы доходности (окупаемости, рентабельности) IRR. IRR ­– это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. IRR характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта. Например, если для реализации проекта получена банковская ссуда, то IRR показывает верхнюю границу допустимой банк-ой %-ой ставки, превышение которой делает проект убыточным. Инвестиция эффективна, если IRR превышает заданную ставку дисконта, или равна ей. Если это условие выдерживается, от инвестор может принять проект, иначе проект д.б. отклонён. Этот метод является обратным методу NPV, он ориентирован не на нахождение NPV при заданной ставке, а на нахождение IRR при заданной величине NPV=0. Уровень IRR можно определить рассчитывая NPV при разных значениях ставки дисконта, до того, пока величина не NPV не примет отрицательное значение, после чего значение IRR находят по формуле:

Где, r_a и r_b – ставки дисконта при которых имеет полож-е и отриц-е значения соответственно; NPV_a и NPV_b – чистая текущая стоимость при ставках r_a и r_b соответственно.

При этом должны соблюдаться следующие неравенства: r_a < IRR< r_b и NPV_a > 0 > NPV_b

IV. Метод текущей окупаемости. Это число лет в течении которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. PP=n, при котором Некоторые специалисты рекомендуют учитывать временной аспект при определении срока окупаемости. При этом под сроком окупаемости, обозначаемого ДРВР, понимают продолжительность периода, в течении которого ∑ чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме инвестиций. Однако в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.к. дисконтирование уменьшает денежные потоки, т.е. ДРВР>РР. ДРВР – дисконтированный срок окупаемости. РР – обычный срок окупаемости. Тогда формула примет вид: ДРВР=n, при котором

Общие условия принятия проекта на основе рассчитанных показателей эффективности:

Если NPV>0, то одновременно IRR>r и PI>1.

Если NPV=0, то IRR=r и PI=1.

Если NPV<0, то IRR<r и PI<1.