По принимаемым формам. 6 страница

Капитал — экономический ресурс, определяемый как сумма материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых для предпринимательской деятельно­сти.

Капитал оборотный — часть производитель­ного капитала, стоимость которого полностью переносится на произведенный товар и возвращается в денежной форме пос­ле его реализации. Оборотный капитал состоит из запасов и затрат, дебиторской задолженности, краткосрочных финансо­вых вложений и денежной наличности.

Капитал основной — часть производительно­го капитала, который полностью и многократно принимает участие в производстве товара, переносит свою стоимость на новый продукт по частям, в течение ряда периодов. Основ­ной капитал подвергается физическому и моральному изно­су. Основной капитал (внеоборотные активы) состоит из ос­новных средств, долгосрочных вложений и нематериальных активов.

Капитализация — 1) преобразование нерас­пределенной прибыли в капитал, вложенный в активы компании и идущий на увеличение ее собственного капитала; 2) в кредит­ных операциях — включение процента, начисляемого в течение льготного периода, в основную сумму долга с тем, чтобы осво­бодить заемщика от выплаты как части основного долга, так и процентов в течение льготного периода.

Капитальные вложения — инвестиции в основ­ной капитал (основные средства), в том числе затраты на но­вое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Коносамент — транспортный документ, содер­жащий условия договора морской перевозки; документ, держа­тель которого получает право распоряжаться грузом.

Коносамент чистый — коносамент, в ко­тором перевозчик не сделал замечаний, претензий к количе­ству и качеству товара.

Коэффициент быстрой ликвидности — равен отношению текущих активов, за вычетом стоимости за­пасов, к краткосрочным обязательствам.

Коэффициент дисконтирования — определя­ется для каждого года при принятой ставке процента по обра­щенной формуле сложного процента.

Коэффициент заемных средств — отношение за­емного капитала к общей величине активов. Финансовый по­казатель, характеризующий кредитоспособность и левередж.

Коэффициент обслуживания долга — фи­нансовый показатель, характеризующий кредитоспособность.

Коэффициент текущей ликвидности — отноше­ние текущих (оборотных) активов к текущим обязательствам. Один из финансовых показателей, использующихся для оцен­ки кредитоспособности и левереджа. Показатель достаточно­сти оборотного капитала и стабильности в текущий момент (достаточным является значение, равное 2).

Коэффициенты кредитопригодности — финансовые показатели, используемые для оценки финансо­вых рисков, связанных с предоставлением кредита.

Коэффициенты эффективности — группа показателей, характеризующих предлагаемый проект с точки

зрения эффективности использования ресурсов (производительность труда, оборачиваемость капитала и т.д.).

Краткосрочные обязательства — обязательство по срокам погашения обычно менее года.

Кредит — общее наименование средств, возмездно доставляемых в пользование компании или индивидуальному лицу. Имеются три основные формы кредита: 1) потребительский (предоставляется розничной торговлей индивидуальным покупателям); 2) коммерческий (предоставляется одной компанией другой компании, например, в форме отсрочки платежа за поставленные товары); 3) банковский, включающий займы и овердрафт.

Кредитная линия — соглашение о займе, устанавливающее общий лимит кредита, который заемщик может получать в течение определенного периода времени.

Кредитоспособность, точнее кредитопригодность, — способность фирмы или индивидуума обеспечить обслуживание долга, т.е. выплату основной суммы и процентов в течение обусловленного периода.

Кумулятивное положительное сальдо — кумулятивный положительный баланс денежного потока, накапливаемый за ряд лет.

Левередж (рычаг) — отношение задолженности к активам (капиталу) или отношение финансовых платежей с фиксированными сроками уплаты к условно-чистой прибыли проведения указанных платежей.

ЛИБОР — годовая процентная ставка, принятая на Лондонском рынке банками первой категории надежности для оплаты их взаимных кредитов.

Лизинг — контракт между лизингодателем и лизингополучателем для временного пользования каким-либо изде­лием, взятым у производителя или продавца таких изделий лизингополучателем. Различают оперативный и финансовый лизинг.

Лизинг оперативный — передача в пользование имущества многоразового пользования на срок, меньший экономически целесообразного срока службы.

Лизинг финансовый — вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) лизингода­тель обязуется приобрести в собственность обусловленное до­говором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Ликвидационная стоимость — оценка стоимо­сти основного капитала в конце срока службы.

Ликвидность — способность служить средством немедленного погашения обязательств. Наибольшей ликвид­ностью обладают наличные деньги и средства на текущих сче­тах, низкой ликвидностью обладают средства, вложенные в основные фонды (земля, здания, оборудование и т.п.).

Льготный период — период, в течение которого заемщику предоставлено право не выплачивать взносы в по­гашение основной суммы долга, а иногда и процентов по нему.

Макроэкономика — раздел науки эконо­мики, изучающий законы общественного развития. В отличие от микроэкономики, исследующей поведение субъектов (аген­тов) рынка, макроэкономика имеет дело с усредненными и совокупными явлениями и показателями.

Маржинализм — экономическая теория, объяс­няющая экономические процессы и явления исходя из предель­ных приростных величин и состояний. Маржинализм оперирует такими понятиями, как предельная полезность, предельные издержки и т.д., исходит из законов убывания предельной по­лезности, доходности, а также закона спроса и предложения.

Маржинальная (предельная) ценность продукта (ресурса) — в денежном выражении определя­ется как стоимость добавочного полезного эффекта, возни­кающего в результате использования добавочной единицы ре­сурса.

Маркетинг — деятельность в сфере рынка, на­правленная на продвижение товаров и услуг к покупателю. Современный маркетинг — совокупность социальных и эти­ческих норм делового общения, правил добросовестной ком­мерческой деятельности в интересах потребителей и общества в целом.

Маркетинговый анализ — анализ рынка. Основными задачами являются изучение платежеспособного спроса на продукцию, рынков ее сбыта и обоснование планов производства соответствующего объема и ассортимента, а также оценка конкурентоспособности продукции и изыскание резервов ее повышения.

Микроэкономика — раздел науки эконо­мики, изучающей поведение отдельных участников рыночного процесса.

Модель доходности финансовых активов — описывает зависимость между рыночным риском и требуемой нормой доходности финансовых активов, представляющих собой хорошо диверсифицированный портфель.

Мониторинг — текущий контроль, текущая проверка. Мониторинг инвестиционного проекта — это процесс выявления отклонений фактических показателей реализации инвестиционного проекта от их прогнозных значений и оценка влияния данных отклонений на реализуемость и эффективность инвестиционного проекта.

Мультипликатор — коэффициент, показывающий, насколько увеличится одна переменная в результате единичного прироста другой. Мультипликаторы применяются в различных разделах микро- и макроэкономики для количественной оценки происходящих в них цепных реакций. Инвестиционный мультипликатор показывает, насколько увеличится ВВП, если инвестиции или государственные закупки возрастут на единицу.

Мультипликатор валовых рентных платежей — отношение цены покупки (продажи) недвижимости к рентному доходу.

«Мусор видим — мусор получаем» — широко распространенная концепция, сводящаяся к требованию о том, что используемые в расчетах данные должны обладать достоверностью и иметь отношение к анализируемому объекту; отражает понимание того, что компьютерная обработка данных сама по себе не делает получаемые результаты более достоверными.

Налог — выплаты, взимаемые государством с физиче­ских лиц и предприятий для формирования доходов государ­ства. Налоги имеют троякое назначение: 1) фискальное, как основной источник пополнения бюджета; 2) перераспредели­тельное, в качестве механизма, способствующего некоторому выравниванию доходов; 3) регулирующее, как средство воздей­ствия государства на экономику.

Налог на прибыль — налог, взимаемый в про­центном исчислении от налогооблагаемого дохода.

Народнохозяйственный (экономический) анализ — оценка и обоснование проекта с точки зрения на­циональной экономики страны, общества в целом.

Национальный доход — сумма всех первич­ных доходов в стране, или, что то же самое, сумма всех фак­торных доходов. Тождественно равен добавленной стоимости в масштабах экономики за вычетом амортизации.

Начисление сложных процентов — компаун­дирование, нахождение будущей величины F_n (например, сум­мы вклада) в конце периода n, если первоначальный взнос составлял P денежных единиц, при ставке процента, равной F_n = P(1+r)ⁿ.

Начисленный износ — доля стоимости основного капитала (здания, оборудования), которая в данный момент времени относится на издержки.

Невозмещаемые издержки — издержки, понесен­ные до начала анализируемого проекта, которые не могут быть возмещены, прямо не влияют на принятие решений о будущих инвестициях и не принимаются в расчет при определении за­трат и выгод по анализируемому проекту.

Невозобновляемые активы — относятся к ак­тивам в виде запасов природных ресурсов (нефти, газа и т.д.). Процесс отнесения стоимости использования таких активов на расходы называется учетом истощения природных ресурсов.

Недвижимость, недвижимое имущество — земельные участки, участки недр, обособленные водные объ­екты и все, что прочно связано с землей, т.е. объекты, пере­мещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе леса, многолетние насаждения, здания, сооружения. К недвижимым вещам относятся также подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты. Законом к недвижимым вещам может быть отнесено и иное имущество.

Незавершенное производство — товары, находящиеся в процессе изготовления (переработки). Включаются в товарно-материальные запасы.

Независимые проекты — проекты или варианты проектных решений, которые могут быть воплощены независимо и параллельно.

Нематериальные активы — определенная группа активов предприятия, обладающих способностью приносить чистый доход (или создающих условия для получения чистого дохода), способностью отчуждения, используемых в течение длительного (более года) срока, но не имеющих физического содержания.

Неопределенность — неполнота и неточность информации об условиях реализации чего бы то ни было, в том числе и проекта.

Неосязаемые, неколичественные затраты и выгоды — в проектном анализе все виды затрат и выгод, которые не могут быть определены в денежном выражении. Нематериальные выгоды включают улучшение здоровья, повышение уровня образования, расширение занятости и т.п. Негативные изменения здоровья, занятости и т.п. рассматриваются как неосязаемые затраты.

Нераспределенная прибыль — прибыль, реинвестируемая в активы предприятия.

Норма амортизации — процент стоимости активов, который относится к ежегодным издержкам. При обычной линейной амортизации норма рассчитывается как величина, обратная сроку службы активов.

Ноу-хау — нерегистрируемые и неохраноспособные новые идеи, новые формулы, методы, принципы и коммерческая информация (в том числе заявки на выдачу патентов, которые находятся в стадии оформления, конструктор­ская, технологическая и другая документация, опытные образцы и лабораторные макеты объектов новой техники, научные отчеты и монографии, инструкции, методики проведения экс­периментов, технологические регламенты и другая производ­ственная информация, имеющая коммерческую ценность для конкурентов или потенциальных покупателей), конфиденци­альная информация.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником). Облигации выпускают го­сударство, предприятия, организации. Облигации, выпускаемые государством, могут иметь и другие названия: казначейские век­селя, казначейские обязательства, ноты, сертификаты.

Оборачиваемость запасов обычно изме­ряется показателем, представляющим собой отношение объ­ема продаж за определенный период (обычно год) к средней величине запасов.

Обслуживание долга — выплата процентов и погашение основной ссуды в соответствии с согласованным графиком платежей.

Общественные блага — работы и услуги, не­которые продукты, потребление которых одним субъектом не препятствует их потреблению другими. Поэтому обществен­ные блага являются бесплатными и не участвуют в рыночном обороте. Примеры общественных благ: свет маяка, научные знания, защита безопасности границ государства.

Обязательства — все виды долгосрочной и крат­косрочной задолженности, которую имеет предприятие.

Овердрафт — операция по предоставлению бан­ками кредитов при недостаточности или отсутствии денежных средств на банковском счету клиента — физического лица.

Опцион — контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или право про­дать определенный актив по определенной цене в рамках оп­ределенного периода времени.

Остаточная стоимость — стоимость активов после окончания срока эксплуатации.

Осязаемые материальные активы — активы, имеющие определенное физическое содержание (например, здания, оборудование, земля и т.д.).

Отношение суммы долгосрочных обязательств к величине собственного капитала — финансовый показатель, характеризующий кредитоспособность и левередж компании.

Отношение чистых выгод к инвестиционным затратам —дисконтированный показатель ценности проекта, равный отношению чистой текущей стоимости потока выгод от проекта к текущей стоимости инвестиций. Если это отношение больше единицы, то проект считается приемлемым.

Отраслевой риск — риск, характерный для отдельной отрасли промышленности.

Отток средств и ресурсов — все виды платежей, уменьшающих выгоды от проекта, а также негативный денежный поток.

Отчет о движении денежных средств — из основных документов финансовой отчетности, характеризующий движение средств за определенный период времени (обычно финансовый год).

Отчет о прибылях и убытках — один из основных финансовых документов, представляет собой отчет о поступлениях и расходах за определенный период и служит для расчета налогооблагаемой прибыли.

Отчетный период — определенный период в деятельности предприятия, по итогам которого составляются документы финансовой отчетности. Чаще всего отчетный период составляет один год в пределах дат, установленных законодательством отдельных стран, например с 1 июля по 30 июня (финансовый год).

Официальный валютный курс — курс обмена иностранной валюты на национальную, официально назначаемый правительством.

Оценка проекта — в проектном анализе экспертное мнение о ценности проекта, его приемлемости в соответствии с принятыми критериями.

Переменные издержки — затраты на производ­ство продукции, которые меняются пропорционально объемам производства.

Период окупаемости — дисконтированный показатель ценности проекта; продолжительность наименьше­го периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится и продолжает оставаться неотрицательным.

Показатели ценности проекта — обобщенное название группы показателей, используемых для оценки и выбора проектов.

Полезный эффект проекта — продукция, ус­луги и другие выгоды в денежной и физической форме.

Полные издержки производства — сумма посто­янных и переменных издержек.

Порог чувствительности — вариант ана­лиза чувствительности, при котором определяется порого­вое значение каждого из рассматриваемых параметров, при­водящих к снижению ценности проекта (например, чисто­го дисконтированного дохода) ниже заранее установленной величины.

Постоянные издержки — издержки, величина которых не меняется в зависимости от объемов производства.

Поток выгод — распределенная по годам серия поступлений от реализации проекта за планируемый

период эксплуатации.

Поток издержек — распределенные по годам затраты, связанные с реализацией проекта и его последующей эксплуатацией.

Поток реальных денег — суммарный денежный поток, возникающий в результате реализации проекта, кото­рый складывается из всех притоков и оттоков денежных средств в некоторый момент времени. Поток реальных денег представляет собой сумму денежных потоков от инвестицион­ной, операционной и финансовой деятельности.

Предельные (маржинальные) издержки — при­рост издержек на производство дополнительной единицы про­дукции, равный приросту общих издержек, деленному на из­менение объема производства.

Предельный (маржинальный) анализ — экономический анализ, инструментом которого является рас­смотрение приростов одного из показателей (издержек, цен, дохода) в зависимости от положительных или отрицательных приростов других (объемов производства, продаж, вложений и т.д.).

Предынвестиционная фаза — стадия жизненного цикла проекта, включающая идентификацию, разработку и экспертную оценку проекта, т.е. этапы, предше­ствующие началу реального процесса капиталовложений.

Предынвестиционные расходы — расходы на выбор и разработку проекта, необходимые иссле­дования, а также экспертизу.

Премия за риск — оплата или стоимость рис­ка в экономике; входит в нормальную прибыль, цену произ­водства, процентную ставку и т.д.

Прибыль — разница между стоимостью продукта на выходе и его стоимостью при входе. В микроэкономике это разница между стоимостью проданного фирмой товара и рас­ходами, затраченными на его приобретение или обработку. В макроэкономике из прибыли исключается стоимость вы­платы процентов на заемный капитал.

Приток — все виды платежей и поступлений, уве­личивающих активы предприятия.

Программа — запланированная последователь­ность мероприятий в экономической деятельности государ­ства, направленных на достижение определенных народнохо­зяйственных целей; может включать несколько конкретных проектов, предусмотренных к осуществлению в определенное время.

Процент — сумма, уплачиваемая должником кре­дитору за пользование заемными средствами через определен­ные промежутки времени как процентная часть от оставшей­ся неоплаченной суммы долга.

Процентная ставка — относительный (в про­центах или долях) размер платы за пользование ссудой в те­чение определенного периода времени. Процентная ставка, взимаемая банком по кредитам, называется кредитной процентной ставкой. Процентная ставка, выплачиваемая банком по депозитным вкладам, называется депозитной процентной ставкой.

Процентная ставка номинальная — про­центная ставка, объявляемая кредитором.

Процентная ставка реальная — процентная ставка в постоянных ценах (при отсутствии инфляции), величина которой обеспечивает такую же доходность займа, что и номинальная ставка при наличии инфляции.

Процентная ставка эффективная — доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачи­ваемых в течение периода, для которого объявлена процент­ная ставка.

Процентный риск — риск, вызванный воз­можностью колебания процентных ставок.

Прямые затраты — издержки, которые могут быть связаны с определенной деятельностью и видом продук­ции.

Разработка проекта — фаза жизненного цикла проекта, на которой происходит анализ альтернатив и выбор проектных решений по всем аспектам, необходимым для обоснования целесообразности и жизнеспособности про­екта.

Риск — возможность возникновения условий, приво­дящих к негативным последствиям.

Риск предпринимательский — обобщающий термин для группы рисков, возникающих на разных этапах кругооборота капитала в результате действий конкурентов, поставщиков сырья и материалов, изменения конъюнктуры, технологических ошибок и т.д.

Рыночная цена — в проектном анализе финан­совая цена, т.е. реальная цена, используемая в финансовом анализе, в отличие от народнохозяйственного анализа (анализа с точки зрения общества).

Сальдо — разность между доходами и расходами; может выть как положительным (активным), так и отрицательным (пассивным).

Сертификат — как ценная бумага имеет два зна­чения: 1) документ — свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющих право вкладчика на получение депозита (депозитные сертификаты), или свидетельство банка о получении денег от граждан для долгосрочного их сбережения (сберегательные сертификаты); 2) вид облигаций государственных займов.

Соглашение о разделе продукции (СРП) — договор, в соответствии с которым Российская Федерация предоставляет субъекту предпринимательской деятельности (инвестору) на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиски и разведку минерального сырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ за его собственный счет и на свой риск, а тот расплачивается за полученные права и ресурсы ого­воренной в соглашении частью добытой продукции в течение определенного срока.

Ставка дисконтирования — процентная став­ка, принятая для определения текущей стоимости будущих поступлений (платежей) с помощью дисконтирования.

Страхование — составная часть финансов; сово­купность экономических отношений между их участниками по поводу формирования страхового фонда и его использования для возмещения ущерба.

Страхование инвестиций — один из видов имущественного страхования. Страхование инвестиций направлено на защиту предпринимателей и инвесторов от воз­можных непредвиденных негативных обстоятельств и факто­ров, мешающих достижению намеченной цели, является од­ним из важнейших методов управления риском при инвести­ровании.

Структура капитала — соотношение соб­ственных и заемных средств в пассиве баланса компании.

Субсидия — прямые и непрямые платежи из госу­дарственного бюджета в пользу производителей или потреби­телей отдельных товаров и услуг. К непрямым субсидиям от­носится, в частности, поддержание низких цен на продукцию предприятий, находящихся в государственной собственности (производство электроэнергии, отдельных видов сырья). В на­роднохозяйственном анализе (при расчете общественной эффективности) субсидии рассматриваются как трансфертные платежи, не увеличивающие и не уменьшающие нацио­нальный доход, и исключаются из расчетов.

Текущие (оборотные) активы — позиция в балансовом отчете, включающая активы, которые обладают высокой ликвидностью и оборачиваются, как правило, в течение одного года (наличные средства, дебиторская задолжен­ность, товарные запасы).

Теневая цена — цена, отражающая ценность товара с точки зрения общества. Использование теневых цен обусловлено тем, что в условиях несовершенной конкуренции и искажений, вносимых государственной политикой, внутрен­ние рыночные цены во многих случаях не отражают реальной стоимости ресурсов и в этом смысле не являются оптималь­ными, что может привести к существенным ошибкам в опре­делении возникающих в связи с проектом затрат и выгод для национальной экономики.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) — с точки зрения российских предприятий – это прежде всего набор чертежей без расчетов окупаемости и эффектив­ности проектов, т.е. без проработанной составляющей. В за­падной литературе ТЭО является в большей степени аналогом бизнес-плана.

Толлинг — разновидность отношений между заказ­чиком и производителем продукции, предусматривающих ее изготовление из сырья (материалов) заказчика непосредствен­но или по договоренности заказчика с третьей стороной.

Точка безубыточности — объем операций, при котором объем поступлений (валового дохода) равен со­вокупным издержкам.

Трансфертные платежи — все виды пла­тежей, представляющие собой простое передвижение средств от одного собственника к другому без получения в обмен то­варов или услуг. К таким платежам относятся налоги, займы, выплаты в социальные фонды, субсидии. Трансфертные пла­тежи являются лишь распределением выгод от инвестиций и не влияют на размер этих выгод. При осуществлении расчетов общественной эффективности, т.е. при проведении народнохозяйственного анализа, трансфертные платежи исключаются из расчетов.

Упущенные доходы — доходы, которые могли бы быть получены при использовании средств по одному из вариантов, однако потеряны, потому что средства ис­пользовались по другому варианту.

Устарелость, моральный износ — утрата полезности активов в результате появления на рынке более совер­шенного оборудования, изменения экологических, эргономи­ческих требований и вследствие других причин, не имеющих отношения к физическому состоянию активов.

Факторинг — операция по приобретению банком или факторской компанией права на взыскание долга. При этом предприятие освобождается от риска неуплаты долга, за что уплачивается определенный процент.

Факторы производства — экономиче­ские ресурсы: земля, капитал, труд, предпринимательские спо­собности, используемые в производстве.

Финансовая реализуемость проекта — заключается в том, чтобы на каждом шаге расчетного периода сальдо и накопленное сальдо суммарного денежного потока (суммы потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности) было неотрицательным.

Финансовые соотношения (коэффициенты) — показатели, позволяющие оценить прибыльность, эффективность, ликвидность, кредитоспособность и другие финансовые характеристики компании или проекта. Некото­рые из этих соотношений (например, нормы доходности) используются как показатели ценности проекта.

Финансовый анализ — имеет целью оценку инвестиций с точки зрения отдельно взятой компании, пла­нирующей получение конкретных финансовых результатов от намечаемого вложения средств.

Финансовый план — 1) план использования различных источников капитала для финансирования инвес­тиционного проекта; 2) план денежных потоков по годам жиз­ни проекта, позволяющий определить периоды недостатка и избытка ликвидности и потребности в привлечении средств.

Форфейтинг — форма кредитования банком или финансовой компанией торговых операций, суть которой зак­лючается в кредитовании экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером.

Франчайзинг — форма продолжитель­ного сотрудничества, в процессе которого крупная компания предоставляет индивидуальному предпринимателю или груп­пе предпринимателей лицензию (франшизу) на производство, продукции, торговлю товарами или предоставление услуг под торговой маркой данной компании на ограниченной террито­рии, на срок и условиях, определенных договором.

Хеджирование — создание условий для сокраще­ния потерь, связанных с колебанием цен; страхование от рис­ка потерь, вызванных неблагоприятным движением цен, пу­тем покупки или продажи контрактов на фьючерсном рынке; совокупность операций со срочными биржевыми и небирже­выми инструментами, целью которых является снижение вли­яния рыночных (ценовых) рисков на результаты деятельности компании.

Холдинговая компания — компания, конт­ролирующая другие компании посредством приобретенного пакета акций.

Ценная бумага — это форма существования капи­тала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обра­щаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состо­ит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценность, стоимость денег во времени — концепция, исходящая из понимания того факта, что денеж­ные Суммы, полученные или выплаченные сегодня, т.е. в те­кущий момент времени, имеют в глазах их обладателей боль­шую ценность, чем такие же суммы, подлежащие получению и выплате в будущем. Инструментом, позволяющим опреде­лить сегодняшнюю, или текущую, стоимость будущих сумм, является дисконтирование.