Эффект финансового рычага

Создание и функционирование любого предприятия упрощенно представляет собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли.

Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется понятием рычага – левериджа, который представляет собой фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

Существует три вида рычага – левериджа в зависимости от компановки и детализации «Отчета о финансовых результатах».

Взаимосвязь доходов и эффекта рычага – левериджа

Эффект операционного рычага – производственный леверидж	Выручка от реализации	Полный эффект - производственно-финансовый леверидж
(-) себестоимость, комерческие и управленческие расходы
(+) Сальдо от прочей реализации и сальдо внереализационных операций (=) Валовый доход
Эффект финансового рычага – финансовый леверидж	(-) % по долгосрочным ссудам и займам
(=) Налогооблагаемая прибыль
(-) Налог на прибыль и прочие обязательные платежи из прибыли
(=) Чистая прибыль

.

Логика такой перегруппировки в том, что чистая прибыль это разница между полученной выручкой от реализации продукции и расходами производственного и финансового характера.

Значит величиной чистой прибыли можно управлять за счет:

Операционного рычага – потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.

Финансового рычага – потенциальная возможность влияния на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Экономический смысл операционного рычага – он показывает степень чувствительности валового дохода предприятия к изменению объема производства.

Эор = ∆% прироста Вал. Дохода / ∆% прироста V реализации (нат.ед.)

Высокий уровень эффекта операционного рычага (Эор) – связан с большой долей затрат постоянных, а значит незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению валового дохода. Чем выше уровень условно-постоянных расходов по отношению к уровню переменных расходов, тем выше эффект операционного рычага и выше производственный риск, т.е. риск неполучения валового дохода из-за невозможности покрыть свои расходы производственного характера.

Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности.

Благодаря операционному анализу оценивается уровень предпринимательского риска. Для этого рассчитывается сила воздействия производственного (операционного) рычага (СВПР)

СВПР = Маржин. Доход / Прибыль

Он показывает, во сколько раз маржинальный доход превышает прибыль. Чем выше СВПР, тем больше предпринимательский риск, связанный с данным предприятием.

Чтобы обеспечить безопасность и безубыточность своего производства, предприятие:

- с небольшой долей постоянных расходов может производить относительно меньше продукции (в физическом выражении), чем предприятие с более высокой их долей в суммарных издержках;

- величина запаса финансовой прочности у первого п/п выше, чем у второго;

- финансовый результат п/п с низким уровнем постоянных расходов в меньшей степени зависит от изменения физического объема производства.

Таким образом, инвестирование предприятия в основные средства сопровождается увеличением постоянных и уменьшением переменных расходов. Значит, при повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов