Влияние эффективности использования оборотных средств на уровень общей рентабельности, рентабельность собственного капитала и финансовое состояние организации

Анализ эффективности использования оборотных активов целесообразно проводить по следующей схеме:

1 - сопоставление темпов роста оборотных активов с темпами роста выручки от реализации продукции (работ, услуг);

2 - определение коэффициента оборачиваемости оборотных активов и средней продолжительности оборота;

3 - расчет относительного высвобождения средств из оборота в результате ускорения их оборачиваемости или, наоборот, вовлечение в оборот дополнительных средств в результате замедления оборачиваемости оборотных активов, то есть 4 - факторный анализ влияния оборачиваемости оборотных активов на выручку от продаж;

5 - определение рентабельности оборотных активов.

1. Сопоставление темпов роста средней суммы оборотных активов производится с использованием данных Отчета о финансовых результатах, в котором приведена сумма выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей). Если темп роста выручки от продажи опережает темп роста средних остатков оборотных активов, то это свидетельствует об улучшении их использования. И, естественно, наоборот: опережающий рост оборотных активов, как правило, свидетельствует об ухудшении их использования, но лишь при относительно стабильном составе продукции.

2. Показатели оборачиваемости оборотных активов - коэффициент оборачиваемости (число оборотов за анализируемый период) и продолжительность одного оборота. По данным анализируемого предприятия он составляет:

(тыс. руб.)

Выручка от продаж	Среднегодовой остаток оборотных активов
2012 г.	2013 г.	2012 г.	2013 г.
69 120	79 380	8 640	9 450

2012 г.: Коб = 69 120 / 8640 = 8 (оборотов за год).

2013 г.: Коб = 79 380 / 9450 = 8,4 (оборота за год).

Продолжительность одного оборота (средняя)

2012 г.: 360 / 8 = 45 (дней).

2013 г.: 360 / 8,4 = 43 (дня).

Сокращение средней продолжительности оборота оборотных активов на 2 дня является довольно существенным, но для его оценки важно знать факторы ускорения оборачиваемости и их влияние на полученные показатели. Это может быть сокращение запасов материальных ресурсов (без ущерба для выполнения производственной программы), сокращение запасов готовой продукции на складе, времени комплектации заказов и др.

3. Относительное высвобождение оборотных средств из оборота благодаря ускорению их оборачиваемости. Определяем потребность в оборотных средствах на программу 2013 г. при условии сохранения оборачиваемости оборотных активов на уровне 2012 г.:

79 380: 8 = 9992,5 (тыс. руб.).

Относительное высвобождение оборотных средств:

9450,0 - 9992,5 = 542,5 (тыс. руб.).

4. Факторный анализ влияния прироста средних остатков оборотных активов и ускорения их оборачиваемости на выручку от продаж. Двухфакторный анализ основан на условной предпосылке, что влияния иных факторов не было:

а) коэффициент оборачиваемости оборотных средств является одновременно показателем отдачи оборотных активов. В данном случае она возросла на 0,4 руб. выручки от реализации продукции в расчете на каждый рубль средних остатков оборотных активов. Следовательно, общий прирост выручки от реализации продукции в результате ускорения оборачиваемости оборотных активов составил:

9450 * 0,4 = 3780 (тыс. руб.);

б) прирост средних остатков оборотных активов составил 810 тыс. руб. (9450 - 8640). Следовательно, если бы оборачиваемость оборотных средств не изменилась, выручка от реализации продукции возросла на 6480 тыс. руб. (810 * 8). Суммарное влияние обоих факторов - 10 260 тыс. руб. (3780 + 6480), что соответствует приросту выручки от продаж:

79 380 - 69 120 = 10 260 (тыс. руб.).

В данном случае более существенным оказалось влияние экстенсивного фактора - увеличение средних остатков оборотных активов. Его доля в общем приросте выручки от продаж - 63,2% (6480 / 10 260), в то время как доля интенсивного фактора (улучшение использования оборотных активов) составила 36,8% (3780 / 10 260).

5. Эффективность использования оборотных активов характеризуется показателем рентабельности. Рентабельность оборотных активов может быть определена как отношение балансовой прибыли (прибыли до налогообложения по данным Отчета о финансовых результатах, строка 2300) к среднегодовой сумме оборотных активов по формуле Du Pont - как произведение рентабельности продаж на коэффициент оборачиваемости оборотных активов предприятия.

(тыс. руб.)

Выручка от продаж	Прибыль до налогообложения	Средние остатки оборотных активов
2012 г.	2013 г.	2012 г.	2013 г.	2012 г.	2013 г.
69 120	79 380	11 460	12 430	8 640	9 450

2012 г.: 11 460 / 8640 = 1,326, или 132,6%;

11 460 / 69 120 * 69 120 / 8640 = 0,1657 * 8 = 1,326

или 16,57% * 8 = 132,6%.

В данном случае рентабельность продаж определена по прибыли до налогообложения (балансовой прибыли), хотя методологически правильнее считать по прибыли от продаж (строка 2200 Отчета о финансовых результатах), так как сальдо прочих доходов и расходов к выручке от продаж не имеет прямого отношения.

2013 г.: 12 430 / 9450 = 1,315, или 131,5%;

12 430 / 79 380 * 79 380 / 9450 = 0,1566 * 8,4 = 1,315, или 131,5%.

Формула Du Pont (один из ее вариантов) отражает зависимость рентабельности оборотных активов от рентабельности продаж и оборачиваемости оборотных активов. При высоком уровне рентабельности оборотных активов динамика этого показателя в данном случае отрицательная, так как несколько снизилась рентабельность продаж - с 16,57 до 15,66%, т.е. на 0,97 процентного пункта.

В таком же порядке должен проводиться анализ использования отдельных элементов оборотных активов (главным образом запасов и дебиторской задолженности).

Организацию считают успешной, если рентабельность ее активов постоянно повышается. Однако рост этого показателя способствует снижению ликвидности фирмы. Рентабельность регулируют, влияя на два показателя. Если прибыльность продаж невысока, организации нужно повышать оборачиваемость капитала. Напротив, низкую деловую активность фирмы можно компенсировать за счет роста рентабельности продаж.