Без рефинансирования

I шаг. Расчет налоговых платежей.

Расчеты здесь производятся так же, как в табл. 8.5., но следует обратить внимание, что здесь недвижимость приобретена (стало быть и кредит был получен) не 4 года, а 7 лет назад, поэтому размер остатка долга здесь уже иной и величина процентных платежей иная. Размер финансовых издержек, который равен 4 % от старого кредита в сумме 800000 у.е. делится на кредитный срок 12 лет, получается 2667 у.е. – ежегодно амортизируемые финансовые издержки, вычитаемые из чистого дохода. Размер ежемесячных платежей по обслуживанию долга составляет 10507 у.е, а ежегодно 126084 у.е.

Таблица 8. 8.

годы 0 1 (8) 2 (9) 3 (10) 4(11) 5 (11)

Чистый операционный

доход - 160000 166400 173056 179978 187177

Остаток невыплаченного

кредита на конец года 454500 382960 302855 213070 112580 0

- Выплата процентов по

кредиту[21] 54540 45956 36342 25566 13504 -Амортизационные

отчисления 15000 15000 15000 15000 15000

- амортизируемые финанс

издержки. 2667 2667 2667 2667 2667

= Налогооблагаемый

доход 87793 102777 119047 136745 156006

Налог на текущий доход 30727 35972 41666 47861 54602

П шаг. Расчет денежного потока после уплаты налогов.

Таблица 8.9.

годы 1 (5) 2 (6) 3 (7) 4(8) 5 (9)

Чистый операционный

доход 160000 166400 173056 179978 187177

- Платежи по обслуживанию

долга 126084 126084 126084 126084 126084

= Денежный поток до

уплаты налогов 33916 40316 46972 53894 61093

- Налог на текущий доход 30727 35972 41666 47861 54602

= денежный поток после

уплаты налогов 3189 4344 5306 6033 6491