Учебное пособие. Печатается по решению

Санкт-Петербург

ББК У263я7

Печатается по решению

Редакционно-издательского совета СЗАГС

Клоков В. И. Инвестиции: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СЗАГС, 2009. –

212 с.

Рецензенты:

доктор технических наук, профессор, заслуженный деятель науки и техники РФ В. А. Курзенев;

кандидат экономических наук, профессор А. К. Нещерет.

Учебное пособие рассматривает количественные методы оценки эффективности инвестиций. Приведены показатели эффективности инвестиционных проектов, оценки доходности и риска портфеля ценных бумаг. Описаны методы построения оптимального портфеля ценных бумаг, разработанные Г. Марковицем,

Д. Тобиным и У. Д. Шарпом. Имеются многочисленные примеры экономических расчетов, в том числе и в Excel.

Пособие предназначено для студентов (бакалавров, магистров) и аспирантов, специализирующихся в экономике, моделировании социальных и экономических процессов, а также для всех желающих повысить свою финансовую грамотность.

© СЗАГС, 2009

© Клоков В. И.

ISBN 978-5-89781-348-3

СОДЕРЖАНИЕ

РАЗДЕЛ I. ВЫПИСКА ИЗ ОРАЗОВАТЕЛЬНОГО СТАНДАРТА……6

РАЗДЕЛ II. ЛЕКЦИИ.. 8

Введение. 8

1. ТОВАРЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА.. 11

2. ФИНАНСОВЫЕ ВЫЧИСЛЕНИЯ.. 17

2.1. Основные понятия. 18

2.2. Кредитование. 20

2.3. Дисконтирование. 35

2.4. Эффективная ставка. 40

2.5. Непрерывная ставка (сила роста) и непрерывный дисконт. 45

3. ПОТОКИ ПЛАТЕЖЕЙ.. 53

3.1. Однонаправленные потоки платежей. 53

3.2. Финансовая рента (аннуитет) 56

3.3. Двусторонние потоки платежей. Эффективная ставка операции. 71

3.4. Эффективная ставка кредита. 76

3.5. Финансовые вычисления по ценным бумагам.. 81

3.6. Вероятностные характеристики платежей. 90

4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.. 103

4.1 Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта. 103

4.2. Чистое современное значение NPV (net present value) 104

4.3. Эффективная ставка, внутренняя эффективность, внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) 106

4.4. Срок (время) окупаемости инвестиционного проекта (discount payback period, DPP) 108

4.5. Норма рентабельности, индекс доходности инвестиционного проекта (profitability index, pi) 111

5. МОДЕЛИРОВАНИЕ РИСКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ. 118

5.1. Финансовый риск. 118

5.2. Неравенство Чебышева. 119

5.3. Хеджирование. 121

6. ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ. 123

6.1. Характеристики портфеля ценных бумаг. 123

6.2. Оценка доходности и риска портфеля ценных бумаг. 130

6.3. Портфель из независимых ценных бумаг. Диверсификация портфеля 132

6.4. Портфель из коррелированных ценных бумаг. 133

6.5. Портфель из антикоррелированных ценных бумаг. 133

7. ОПТИМАЛЬНЫЙ ПОРТФЕЛЬ ПРИ РИСКОВАННЫХ ВЛОЖЕНИЯХ (H. MARKOWITZ)…………………………………..135

8. ОПТИМАЛЬНЫЙ ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГПРИ БЕЗРИСКОВЫХ И РИСКОВАННЫХ ВЛОЖЕНИЯХ (J. TOBIN)..148

9. СТАТИСТИКА ФОНДОВОГО РЫНКА.. 170

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 174

ПРИЛОЖЕНИЕ.. 175

РАЗДЕЛ Ш. СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ... 186

РАЗДЕЛ IV. ПЛАНЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ.. 189

Занятие № 1. Тема «финансовые вычисления». 189

1.1. Основные понятия. 189

1.2. Кредитование. 189

1.3. Дисконтирование. 191

1.4. Эффективная ставка. 191

1.5. Непрерывная ставка (сила роста) и непрерывный дисконт. 192

Занятие № 2. Тема «потоки платежей». 193

2.1. Однонаправленные потоки платежей. 193

2.2. Финансовая рента (аннуитет) 193

2.3. Двусторонние потоки платежей. 193

2.4. Эффективная ставка операции. 194

Занятие № 3. Тема «Финансовые вычисления по ценным бумагам». 195

Занятие № 4. Тема «Оценка эффективности инвестиционного проекта». 196

Занятие № 5. Тема «Финансовый риск». 197

Занятие № 6. Тема «Портфель ценных бумаг». «Построение оптимального портфеля ценных бумаг при рискованных вложениях». 198

РАЗДЕЛ V. СЛОВАРЬ ОСНОВНЫХ ПОНЯТИЙ.. 200

РАЗДЕЛ VI. ПРИМЕРНЫЕ ТЕМЫ КУРСОВЫХ РАБОТ.. 207

РАЗДЕЛ VII. ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ИТОГОВОЙ АТТЕСТАЦИИ 209