К финансовому анализу

Экономическая модель - это представление объекта, системы, процесса- идеи в упрощенной форме, отличной от их действительного состояния. Главная особенность модшш - упрощение реальной ситуации, исключение из рассмотрения второстепенных факторов или деталей. Необходимость моделирования связана со следующими обстоятельствами:

• реальный бизнес исключительно сложен, количество переменных превосходит возможности любого человека;

• моделированием можно заменить экспериментирование, которое либо требует значительных финансовых и временных затрат, либо просто невозможно (например, может привести к банкротству предприятия);

• моделирование лежит в основе построение прогнозов - невозможно наблюдать явление, которое еще не существует и, может быть, никогда не будет существовать, поэтому моделирование - единственный способ увидеть варианты будущего.

Традиционно в экономическом анализа выделяют три типа моделей - дескриптивные, предикативные и нормативные.

1. Дескриптивные модели - модели описательного характера, являются основными для оценки финансово-экономического состояния предприятия, связаны с ретроспективным анализом, т.е. анализом уже сложившегося состояния (так называемым историческим анализом). Примером дескриптивных моделей является построение финансовой отчетности в различных аналитических разрезах (горизонтальный, вертикальный анализ; система аналитиче- ских коэффициентов - платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности).

2. Предикативные модели имеют предсказательный характер, связаны с прогнозным (перспективным) анализом. Основные направления использования:

а) для прогнозирования ключевых показателей финансово экономического состояния;

б) для оценки состояния предприятия при различных вариантах производственной программы. Наиболее распространенные предикативные модели:

· построение прогнозной отчетности;

· расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности;

· корреляционно-регрессионные модели;

· ситуационный анализ (анализ чувствительности, анализ сценариев).

· анализ эффективности инвестиционных проектов.

3. Нормативные модели - модели, связанные с план-факт анализом. В данном случае фактические результаты деятельности сравниваются с запланированными или рассчитанными по бюджету. Примером применения нормативных моделей Примером применения нормативных моделей является к установление нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, по центрам ответственности, видам изделий и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. В финансовом анализе нормативные модели связаны, например, с использованием значений финансовых коэффициентов, рассчитанных на основе прогнозной отчетности.

Системный подход к анализу хозяйственной деятельности - это комплексное изучение объекта с позиций системного анализа, согласно которому организация (предприятие) представляет собой открытую систему и является составной частью более общей системы (внешней среды). Системные объекты - это вход, процесс, выход, цель, обратная связь и ограничения.

Вход характеризуется использованием трудовых, материальных и финансовых ресурсов, технологии, информации.

Выход системы – это совокупность произведенных благ, которые используются вне системы.

Процесс – ядро производственно-коммерческого цикла, характеризует непосредственное создание продукции (работ, услуг)

Цель зависит от модели принятия решений (максимизация текущих прибылей, максимизация рыночной стоимости и т.п.).

Обратная связь - информация, поступающая от потребителей к менеджерам различных уровней, в первую очередь выражается в спросе на продукцию (потребитель «голосует рублем»), реализуется посредством мероприятий «паблик рилейшенз».

Ограничения – связаны с ограниченностью экономических ресурсов, вовлекаемых в хозяйственный процесс, ограничения накладывает также и внешняя среда – правовые, социальные, экологические.

С точки зрения системного подхода можно выделить два основных направления финансового анализа:

■ анализ состояния экономического потенциала и его изменений;

■ анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности, возникающей за счет использования производственного потенциала.

Хозяйственную деятельность организации в наиболее упрощенном виде можно представить в виде схемы:

Рис. 2. Системное представление хозяйственного процесса

Первое направление анализа характеризует состояние «входа» в производственно-коммерческий цикл, второе направление анализа - состояние «выхода».

Характеристиками экономического потенциала организации с позиций финансового анализа могут выступать сформированные на отчетную дату:

• величина авансированного капитала (имущества организации), которая задает масштабы предприятия и его производственные возможности;

• оптимальность соотношения структуры имущества и источников его формирования с точки зрения ликвидности и срочности;

• обеспеченность внеоборотных и оборотных активов источниками формирования с учетом их рациональности;

• достаточность в составе источников величины собственных средств, что обеспечивает финансовую независимость организации и приемлемый уровень финансового риска.

Результативность хозяйственной деятельности определяет способность организации генерировать уровень прибыли, достаточный для обеспечения непрерывности деятельности, экстенсивности и интенсивности экономического развития.

Тема 2. Анализ оборотных активов организации

2.1. Оборотные активы организации: характеристика кругооборота, классификация, источники формирования

Оборотный капитал - это часть капитала предприятия, находящиеся в производственных запасах, дебиторской задолженности, ценных бумагах, денежных средствах Синоним данного термина в отечественном учете и анализе - оборотные средства (оборотные активы).

Существуют различные варианты классификации оборотных средств, следовательно, различные способа выделения составляющих элементов.

1. В зависимости от функциональной роли в производственно-ком-мерческом цикле оборотные средства подразделяются на оборотные фонды и фонды обращения.

Оборотные фонды - предметы труда (производственные запасы, незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства, топливо, горючее, тара) и некоторые виды орудий труди (малоценные и быстро изнашивающиеся предметы, которые используются менее года).

Фонды обращения - готовая продукция на складе, товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, расчеты с предприятиями.

2. В зависимости от практики контроля и управления - нормируемые и ненормируемые оборотные средства. Такое подразделение необходимо в случае применения на предприятии норм на производственные запасы, полуфабрикаты, готовую продукцию.

3. В зависимости от источников формирования - собственные и заемные оборотные средства. Собственные оборотные средства - это часть оборотных средств, которая формируется из собственных источников. Заемные оборотные средства формируются из привлеченных источников. Данная группировка носит условный характер, так как величина собственных и заемных оборотных средств определяется расчетным путем по данным бухгалтерского баланса.

4. В зависимости от степени ликвидности выделяют абсолютно ликвидные активы, быстро реализуемые активы (активы средней степени ликвидности) и медленно реализуемые активы.

5. В зависимости от материально-вещественного содержания оборотные средства подразделяются на производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства. Состав оборотных средств по этому признаку
представлен в бухгалтерском балансе организации.

Функциональная роль оборотных средств в процессе производства определяется тем, что одним из условий непрерывности хозяйственных процессов является возобновление его материальной основы -средств производства. Непрерывность движение оборотных средств проявляется в виде кругооборота, в процессе которого оборотные фонды последовательно принимают денежную, производственную и товарную формы. Вещественные элементы оборотных средств (предметы труда) потребляются в каждом —-производственном цикле, полностью утрачивают свою натуральную форму и целиком включаются в стоимость изготовленной продукции.

Выделяют три стадии кругооборота:

На 1-й стадии кругооборота происходит вложение денежных средств в приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства, при этом денежные средства принимают форму производственных запасов, в результате чего авансированные ресурсы организации переходят из сферы обращения в сферу производства.

На 2-й стадии кругооборота авансированные ресурсы в процессе производства трансформируются в готовую продукцию, то есть авансированная стоимость меняет свою форму и переходит во вновь созданную стоимость, таким образом, происходит превращение производительной стоимости в товарную стоимость.

На 3-й стадии кругооборота осуществляется реализация произведенной продукции. Оборотные средства переходят из сферы производства в сферу обращения.

Источники формирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и дополнительно привлеченные.

За счет собственных источников, а именно собственных оборотных средств, которые образуются из прибыли, уставного капитал, резервного капитала, покрывается минимальная потребность в оборотных средствах. Дополнительные потребности в оборотных средствах покрываются за счет заемных и привлеченных источников, к которым относятся банковские и коммерческие кредиты, облигационные займы, инвестиционные вклады работников, экономия оборотных средств, мобилизуемая внутри производственного процесса и др.

Как правило, для финансирования оборотных активов используются краткосрочные источники, которые в зависимости от характера возникновения подразделяются на спонтанные и договорные. За счет долгосрочных источников финансирования могут покрываться, например, сезонные потребности организации.

Спонтанные источники финансирования образуются в результате операционной деятельности организации, и представляют собой отсрочку платежей на более поздние сроки (начисленные обязательства, или кредиторская задолженность). Начисленные обязательства рассматриваются как беспроцентная форма финансирования, однако следует иметь в виду, что отсрочка платежей имеет краткосрочный характер и задержки оплаты чреваты для коммерческих организаций разнообразными штрафными санкциями.

Договорные источники финансирования организуются путем заключения договоров (соглашений) между заемщиками и кредиторами, либо между эмитентами и инвесторами (кредиты, займы, эмиссия корпоративных ценных бумаг)

Политика управления оборотным капиталом нацелена на:

• обеспечение оптимального, то есть необходимого и достаточного уровня оборотных средств;

• определение рациональных источников финансирования.

Определяют две крайних типа стратегии управления оборотным капиталом - консервативный и агрессивный.

Консервативная стратегия управления оборотным капиталом характеризуется:

• максимальным приростом оборотных активов при каждом дополнительном приросте объемов производства, экстенсивным их использованием;

• большими остатками денежных средств, то есть высокой ликвидностью компании;

• мягкими кредитными условиями при реализации продукции.

Агрессивная стратегия управления оборотным капиталом имеет следующие черты:

• размер оборотных средств растет медленнее объемов реализации;

• ликвидность компании минимальна;

• оборотный капитал имеет высокую скорость обращения и рентабельность, используется интенсивно.