Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия

Современная инвестиционная деятельность связана с так называемой «портфельной теорией», которая основывается на том, что большинство инвесторов выбирают несколько объектов своей инвестиционной деятельности, т.е. формируют инвестиционный портфель.

Инвестиционный портфель – это целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления.

Основная цель портфельного инвестирования – создание оптимальных условий инвестирования за счет объединения таких характеристик инвестиционного портфеля, которых невозможно достичь при размещении средств в отдельный объект.

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются:

1. Обеспечение реализации инвестиционной стратегии, т.е. соответствие целей формирования портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия.

2. Обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам, т.е. увязка общей суммы инвестиций предприятия с общей капиталоемкостью отбираемых в портфель инвестиционных проектов.

3. Оптимизация соотношения доходности и ликвидности, т.е. определение необходимых пропорций между этими показателями, обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия.

4. Обеспечение управляемости портфелем, т.е. ограничение отбираемых инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков.

При формировании инвестиционного портфеля приходится иметь дело с независимыми инвестиционными проектами, решение о реализации которых принимается только на основании их эффективности и не влияет друг на друга. Однако любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования, поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля, т.е распределение инвестиций по нескольким инвестиционным проектам.

Развитие предприятия в условиях ограниченного объема доступных инвестиций, когда приходится отвергать даже те проекты, у которых ЧДД>0, называется политикой рационирования (лимитирования) капитала. Сущность этой политики состоит в наиболее выгодном использовании ограниченных финансовых ресурсов с целью максимизации будущей ценности предприятия, то есть из множества проектов, имеющих положительный ЧДД, нужно сформировать инвестиционный портфель с учетом следующих критериев:

– максимизации суммарного ЧДД портфеля;

– равенства общего объема инвестиций портфеля общему объему инвестиций предприятия данного года.

Различают пространственную и временную оптимизацию инвестиционного портфеля.