Экономической эффективности капитальных вложений

При сравнении вариантов, в которых капитальные вложения осуществляются в разные сроки, необходимо привести затраты всех периодов к одному моменту времени, которым может быть момент завершения строительства (год, предшествующий началу выпуска продукции) или текущий момент (год начала строительства).

Приведение капитальных вложений к концу строительства объекта осуществляется по формуле

где К_прив - сумма разновременных капитальных вложений, приведенных к моменту завершения строительства (к началу выпуска продукции, руб.); К₁, К₂, К₃,..., K_i - капитальные вложения в соответствующем году, руб.; Е - норма доходности на капитал, доля единиц; Т_к - год окончания строительства; t_i – i–й год строительства.

Приведение разновременных капитальных вложений к текущему моменту времени (году начала строительства) осуществляется по формуле

,

где t_p - расчетный год (год приведения, равный нулю, т.е. текущий момент времени).

Выбор оптимального варианта осуществляется по минимуму приведенных затрат по формуле

П3_i = С_i + К_прив · Е_н →min.

Пример 3.4: Строительство объекта можно осуществить тремя вариантами, различающимися распределением затрат по годам строительства. Данные для расчета приведены в табл. 3.4.

Таблица 3.4

Вариант	Себестоимость годового объема, млн руб.	Капитальные вложения, млн руб.	В том числе по годам строительства

Выбрать лучший вариант, если Е_н = 0,15.

Решение:

1. Приведение капитальных вложений к концу строительства:

З₁ = 20 + 0,15 ∙ 37,2 = 25,58 млн руб. →min

З₂ = 22 + 0,15 ∙ 31,73 = 27,21 млн руб.

З₃ = 24 + 0,15 ∙ 32,36 = 28,85 млн руб.

Лучше первый вариант.

2. Приведение капитальных вложений к началу строительства:

З₁ = 20 + 0,15 ∙ 24,46 = 23,67 млн руб. →min

З₂ = 22 + 0,15 ∙ 22,83 = 25,42 млн руб.

З₃ = 24 + 0,15 ∙ 21,28 = 27,19 млн руб.

Лучше первый вариант.

Разность между приведенными к концу строительства капитальными вложениями и первоначальной их суммой показывает величину ущерба от замораживания капитальных вложений.

Если сравниваемые варианты имеют различный срок строительства, то по варианту, имеющему меньший срок реализации, необходимо определить дополнительный эффект от досрочного ввода объекта в действие по формулам:

Э_доп = П_год ∙ (Т_н – Т_факт) или Э_доп = Е_н ∙ Ф∙ (Т_н – Т_факт),

где П_год – годовая прибыль от досрочного ввода объекта, руб.; Ф – стоимость основных производственных фондов предприятия, досрочно введенного в эксплуатацию, руб.; Т_н – нормативный срок строительства, год; Т_факт - фактический срок строительства.

Рассчитанный таким образом дополнительный эффект должен быть вычтен из приведенных к концу строительства капитальных вложений варианта с меньшим сроком реализации.

Пример 3.5: Представлено два варианта строительства объекта с различным сроком реализации и распределением капитальных вложений (табл. 3.5)

Таблица 3.5

Вари-ант	Себестоимость годового объема, млн руб.	Полные капитальные вложения, млн руб.	В том числе по годам строительства
						-	-

Годовая прибыль от досрочного ввода в действие первого варианта составит 3 млн руб.

Выбрать лучший вариант строительства, если Е_н = 0,15.

Решение:

1. Приводим разновременные капитальные вложения к концу строительства:

2. Рассчитаем дополнительный эффект от досрочного ввода в действие первого варианта

Э_доп = 3 ∙ (5 – 3) = 6 млн руб.

3. Приведенные капитальные вложения первого варианта с учетом дополнительного эффекта

4. Приведенные затраты по вариантам составляют:

З₁ = 10 + 0,15 ∙ 43,85 = 16,57 млн руб. →min;

З₂ = 11 + 0,15 ∙ 42,17 = 17,33 млн руб.

Лучше первый вариант.

Если в каком-то из вариантов предполагается досрочный ввод части мощностей, то при приведении разновременных капитальных вложений к расчетному году необходимо к капитальным вложениям года, в котором происходит досрочный ввод части мощностей, добавить и эксплуатационные расходы, связанные с производством продукции (ее себестоимость). Тогда скорректированные капитальные вложения рассчитываются по формуле

,

где t_p – расчетный год (год приведения, последний год строительства); ti – год, в котором происходит частичный ввод в эксплуатацию части производственной мощности; К_i – капитальные вложения в i-м году, руб.; Ni - издержки, связанные с производством продукции в i-м году, руб.

Пример 3.6: Общие капитальные вложения на строительство завода составляют 80 млн руб. Срок строительства – 6 лет. Капитальные вложения распределены по годам строительства (табл. 3.6).

Таблица 3.6

Капитальные вложения, млн руб.	В том числе по годам строительства

На 5-м году с января производится частичный ввод мощности с годовым выпуском 25 тыс. т продукции. Себестоимость 1т – 400 руб. Годовая прибыль от досрочного ввода объекта – 2,5 млн руб.

Рассчитать приведенные к концу строительства капитальные вложения, если Е_н = 0,1.

Решение:

1.

2. Э_доп = 2,5(6-4) = 5 млн руб.

3. К_прив с учетом дополнительного эффекта:

К_прив = 116,64 – 5 = 111,64 млн руб.