Доход на инвестиции представляет собой относительный показатель, поэтому он не позволяет измерить вклад каждого центра инвестиций в общий финансовый результат организации;

Использование дохода на инвестиции как единственного критерия оценки деятельности центра инвестиций может приводить к росту риска неполучения фирмой доходов, так как менеджеры центров инвестиций будут стремиться вкладывать деньги в деятельность, имеющую наибольшую норму прибыльности и, соответственно, степень риска, что может быть не совместимо с целями организации в целом;

Оценка работы центра инвестиций только на основе показателя «доход на инвестиции» также приводит к недоинвестированию в активы и, следовательно, к уменьшению общей прибыли всей организации. Это обусловлено тем, что менеджеры будут вкладывать средства только в направления бизнеса с самыми высокими нормами прибыли, игнорируя при этом сферы приложения капитала, обладающими меньшими нормами прибыли, но обеспечивающими превышение доходов над альтернативной стоимостью.

В связи с этим доход на инвестиции, как правило, применяется в сочетании со следующими показателями:

- абсолютный размер прибыли, заработанный центром инвестиций. Может использоваться любой из рассмотренных показателей прибыли (формулы 17.1–17.4);

Остающийсядоход центра инвестиций.

Остающийся доход (ОД) – это разница между прибылями центра инвестиций и альтернативной стоимостью использования его активов. Остающийся доход также называют добавленной экономической стоимостью.

ОД = Пц – Ац х Альтернативная стоимость использования активов (АС) (17.6)

Остающийся доход и доход на инвестиции соотносятся следующим образом:

ОД = Ац х ДИ – Ац х АС = Ац х (ДИ – АС) (17.7)

Таким образом, остающийся доход положителен, если доход на инвестиции больше, чем альтернативная стоимость капитала. Если остающийся доход используется как измеритель работы, менеджер инвестирует во все активы, которые имеют положительный остающийся доход. Тем самым устраняется проблема недоинвестирования и сознательного повышения рискованности инвестиционных проектов. Остающийся доход также позволяет оценить вклад каждого центра в общий финансовый результат деятельности организации.

Следовательно, использование остающегося дохода в качестве измерителя работы центра инвестиций решает ряд проблем, возникающих при использовании дохода на инвестиции. Однако его применение нивелирует влияние объема и не позволяет производить сравнительный анализ эффективности деятельности различных подразделений внутри организации, так как остающийся доход в абсолютной величине будет большим в более крупных центрах инвестиций.

Кроме того, остающийся доход, также как и доход на инвестиции, обычно оцениваются с использованием исторических затрат из системы финансовой отчетности. Если учетные прибыли изменяются под влиянием колебаний рыночной стоимости активов, а книжная стоимость активов не отражает их рыночную стоимость, тогда менеджеры будут пытаться увеличить учетный остающийся доход, но для собственников организации важнее, чтобы менеджеры увеличивали ее рыночную стоимость.

Итак, для измерения эффективности деятельности центров инвестиций целесообразно совместное использование всех трех рассмотренных показателей (абсолютная сумма прибыли; доход на инвестиции; остающийся доход) в сочетании с нефинансовыми критериями (качество продукции, уровень удовлетворения покупателей, расширение круга клиентов и др.).

Сказанное позволяет сделать вывод о том, что эффективность деятельности любого центра ответственности не может быть объективно оценена на основе лишь одного показателя. Целесообразно совместное применение совокупности критериев финансового и нефинансового характера (таблица 17.1).

В управленческом учете возможны два варианта выделения и установления иерархии взаимодействия операционных и географических сегментов в организационной структуре предприятия (рисунок 17.1).

Вариант 1 Вариант 2

		Центры инвестиций
		Центры прибылей (инвестиций)

ОС – операционный сегмент; ГС – географический сегмент.

Рисунок 17.1 – Иерархия операционных и географических сегментов в организации

1 вариант:

Высший уровень управления: организация состоит из операционных сегментов. Операционными сегментами будут являться крупные структурные подразделения, выделенные по отраслевому или продуктовому признаку и являющиеся в большинстве случаев центрами инвестиций.

Второй уровень управления: операционные сегменты состоят из структурных подразделений, занимающихся производством и реализацией соответствующих групп продукции, работ, услуг в определенных географических сегментах. Такие подразделения, как правило, наделены полномочиями центров прибыли (или также центров инвестиций).

2 вариант:

Высший уровень управления: организация состоит из географических сегментов. Ими будут являться крупные центры инвестиций, занимающиеся производством и реализацией всех видов продукции, работ, услуг предприятия в определенном географическом регионе.

Второй уровень управления: географические сегменты состоят из центров прибылей или центров инвестиций, занимающихся производством и реализацией в соответствующем географическом регионе определенных групп продукции, работ, услуг.

Соответственно, для оценки деятельности подразделений организации, идентифицированных по операционному или географическому признаку, используется комплекс взаимосвязанных критериев, применяемых для каждого типа центров ответственности (таблица 17.1).