Анализ и поиск истины

Общепризнано, что в финансовом анализе предложены коэффи­циенты, позволяющие раскрыть подлинное содержание отчетно­сти. Но все эти коэффициенты более чем сомнительны, и могут привести людей к неверным решениям:

1. Платежеспособность — реальное значение имеют только, безусловно, быстроликвидные активы и кредиторская задол­женность. Остальные активы сомнительны как по оценке, так и по срокам ликвидации.

2. Оборачиваемость — показатель сомнительный, ибо в обороте одни и те же товары присутствуют по разным ценам, и уж со­всем другие цены идентифицируют эти же товары в остатках.

3. Рентабельность — величина условная. Прибыль, полученная за отчетный период, искажена принципом начислений (амор­тизация, резервирование и начисленные, но не подкреплен­ные деньгами, расходы и доходы). Но, и это самая главная особенность, весь актив представлен или в прошлых ценах, которые лишены реального смысла, или в ценах текущих, но тогда они теряют смысл, так как это не реально вложенный капитал, а плод фантазии администраторов (менеджмента) фирмы.

4. Леверидж — отношение собственных средств к привлеченным — реально ни о чем не говорит. Много заимствований капита­ла может рассматриваться как симптом краха, а может быть доказательством того, что за фирмой стоят сильные люди. (Тем более что реальная стоимость собственных средств, с учетом временного фактора, не сопоставима с реальной стои­мостью кредиторской задолженности.) Мало заимствований может быть истолковано как симптом финансовой независи­мости фирмы, а может быть понято как симптом недоверия к ней деловых кругов и, соответственно, как знак надвигающе­гося краха.

5. Цена акции — слепая вера в данные бухгалтерского учета при­водит к тому, что многие забавляются делением или актива баланса, или только чистых активов на число акций. Предпо­лагается расчет их реального содержания. Однако сами акции — предметы мира реального, а бухгалтер­ские оценки — в существенной степени плод воспаленного во­ображения людей с развитой фантазией.

Итак, все, что есть в балансе — это мнение руководства фирмы, его составившего согласно предписаниям Минфина России.

Где же правда?

Не ищите ее, согласно великому правилу Рассела, в итоге баланса. (Многие говорят о валюте баланса, но причем здесь валюта?)

Однако правду об итоге актива можно легко узнать в другом месте.

Достаточно взять биржевой курс акций и умножить его на число акций компании, и в результате возникнет то, что любители науки и острых ощущений назовут капитализацией, т. е, в нашем случае возникнет показатель X руб. Вот его-то и следует сравнить с ито­гом баланса Y руб.

И чем больше X руб. будет по сравнению с Y руб., тем эффектив­нее работает администрация предприятия, и тем больше отстает бухгалтерия от реальной оценки активов (соответственно, и чис­тых активов).

Возможен, конечно, и другой случай, когда X руб. меньше Y руб., но это свидетельствует о том, что или администрация прибедняет­ся, это бывает достаточно часто, или она стоит на пороге краха.

Во всяком случае, можно сделать два важных вывода:

· X руб. — это правда жиз­ни, и она, прежде всего, нужна для работы.

· Y руб. — это правда бух­галтерии, и ее ценность в том, чтобы как можно меньше отклоняться от X руб. И чем минималь­нее отклонения, тем ре­альней данные бухгалтерского учета.