Методы оценки инвестиционных проектов

Методы оценки инвестиционных проектов делятся на два боль­ших класса: простые методы и методы дисконтирования.

Простые (статистические) методы позволяют достаточно быстро и на основании простых расчетов произвести оценку экономиче­ской эффективности. В качестве показателей, рассчитываемых про­стыми методами, используются: удельные капитальные вложения на создание единицы производственной мощности или на единицу вы­пуска продукции; простая норма прибыли проекта (в процентах) — отношение чистой прибыли к общему объему инвестиций или к ин­вестируемому акционерному капиталу; простой срок окупаемости или период возврата инвестиций, рассчитываемый как отношение общего объема инвестиций к сумме чистой прибыли и амортизаци­онных отчислений. Указанные показатели не учитывают неравно­мерности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящих­ся к разным периодам времени, что приводит к необходимости ис­пользования более сложных критериев.

В странах с рыночной экономикой разработан и широко ис­пользуется большой арсенал методов дисконтирования оценки эф­фективности бизнес-проектов. Эталоном подготовки и анализа про­ектов стало «Руководство по оценке проектов», подготовленное Ме­ждународным центром промышленных исследований при ЮНИДО. В работе над его созданием принимали участие ведущие междуна­родные финансовые институты: Мировой банк реконструкции и развития, Международный валютный фонд и др.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта соизме­рение разновременных показателей осуществляется путем приведе­ния (дисконтирования) их ценности в начальном периоде. Для при­ведения разновременных затрат, результатов и эффектов использу­ется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющихся на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (аt), определяемый для постоянной нормы дис­конта (Е) как:

аt = 1 / (1 + E)^t

где t — номер шага (t =0,1,2,...7);

Т — горизонт расчета.

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-м шаге рас­чета равна (Е), то коэффициент дисконтирования равен:

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариан­тов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с ис­пользованием различных показателей, к которым относятся:

1. чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный доход;
2. индекс доходности (ИД);
3. внутренняя норма доходности (ВИД);
4. срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), или чистая приведен­ная стоимость (NPV), представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода. Он определяется как сумма те­кущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к началь­ному шагу, или как превышение интегральных результатов над ин­тегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит информаци­онного изменения цен или расчет производится в базисных ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Эинт) вычисляет­ся по формуле

где Rt — результаты, достигнутые на t-м шаге расчета;

3t — затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т — горизонт расчета (равный номеру расчета, на котором про­изводится ликвидация объекта).

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава 3, исключают капиталь­ные вложения, которые обозначают через:

Кt— капиталовложения на t-м шаге;

К — сумма дисконтированных капиталовложений.

Тогда вышеприведенная формула ЧДД примет вид:

где 3t — затраты па t -м шаге без учета капитальных вложений.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, является эф­фективным (при данной норме дисконта), то может рассматривать­ся вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее про­ект. Если ЧДД отрицателен, то проект считается неэффективным, т. е. убыточным для инвестора.

Величину ЧДД можно представить еще следующей формулой:

где Пt — чистая прибыль, полученная на t- м шаге; Аt — амортизационные отчисления на t -м шаге; Нt — налог на прибыль на t -м шаге, в долях ед. Таким образом, ЧДД — это сумма приведенных величин чистой прибыли и амортизационных отчислений за минусом приведенных капитальных вложений.

В зарубежной литературе величину «ЧДД» обозначают «NPV».

Величину обозначают «PV»;

Капитальные вложения «К» обозначают «СI»; эффект, достигаемый на t -м шаге,

Эе = (Rе – Зе) обозначают «Rе»

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

Или

где — сумма приведенных эффектов;

К — приведенные капитальные вложения.

С достаточной степенью точности индекс рентабельности мож­но определить как отношение дисконтированных прибылей и амор­тизационных отчислений к капитальным вложениям.

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД по­ложителен, то ИД больше 1, и наоборот.

Правило. Если ИД больше 1, проект эффективен, если ИД меньше 1 — неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВИД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Иными словами, Евн (ВИД) является решением уравнения:

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта даст ответ на во­прос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВИД проекта определяется в процессе рас­чета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Если ВИД равна или больше требуемой инвестором нормы дохо­да на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны и может рассматриваться вопрос о его принятии. В про­тивном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инве­стиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВИД приводит к противоположным результатам, предпочтение следует отдать ЧДД.

Срок окупаемости проекта — время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Измеряется он в годах или месяцах.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответствен­но получается два различных срока окупаемости. Срок окупаемости проекта рекомендуется определять с использованием дисконтиро­вания.

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и так далее, но ни один из перечисленных критериев сам по себе не

является достаточным для принятия проекта. Решение об инвести­ровании средств в проект должно приниматься с учетом знания всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестици­онного проекта.

Контрольные вопросы

1) Дайте определение инноваций. Поясните роль инноваций в деятельно­сти предприятий.

2) По каким признакам могут классифицироваться инновации?

3) Раскройте сущность научно-технического потенциала предприятия.

4) В чем состоит содержание инновационной деятельности предприятия?

5) На какие классы делятся предприятия по отношению к инновациям?

6) Раскройте сущность инвестиций. Какова их роль в деятельности пред­приятия?

7) Приведите примеры собственных и внешних источников инвестиций предприятия.

8) Опишите механизм аренды, лизинга и франчайзинга. Какое значение они имеют для инвестиционной деятельности предприятия?

9) Назовите основных субъектов инвестиционной деятельности и охарак­теризуйте их роль в инвестиционной деятельности предприятия.

10) На каких принципах должна осуществляться инвестиционная деятель­ность предприятия?

11) Назовите методы оценки инвестиционных проектов.

Глава 15

БИЗНЕС- ПЛАН ПРЕДПРИЯТИЯ

Определение бизнес-плана и его значение

Планирование — это определение цели развития управляемого объекта, методов, способов и средств ее достижения, разработка программы, плана действия различной степени детализации на бли­жайшую и будущую перспективу.

Реформы в экономике неразрывно связаны с изменением сте­реотипов управления, методов и подходов в планировании и осуще­ствлении преобразований. Современная экономическая ситуация в РФ, связанная с переходом к рыночным отношениям, диктует пред­приятиям новый подход к внутрифирменному планированию. Они вынуждены искать такие формы и модели планирования, которые обеспечивали бы максимальную эффективность принимаемых ре­шений.

Оптимальным вариантом достижения таких решений в новых экономических условиях хозяйствования является бизнес-план. Ни одно предприятие не сможет работать прибыльно в условиях ры­ночной экономики без тщательно подготовленного бизнес-плана. Бизнес-план дает детальные пояснения, как будет происходить управление бизнесом для обеспечения прибыльности предприятия, а также возвратности инвестиций.

Бизнес-план — краткое, точное, доступное и понятное описа­ние предполагаемого бизнеса, важнейший инструмент при рассмот­рении большого количества различных ситуаций, позволяющий вы­брать наиболее перспективные решения и определить средства для их достижения.

Основной целью разработки бизнес-плана является планирова­ние хозяйственной деятельности фирмы на ближайший и отдален­ные периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов. Основной центр бизнес-плана — концентрирование финансовых ресурсов для решения стратегических задач. Наряду с определением цели составители биз­нес-плана должны отразить другие задачи:

1) социальные цели — преодоление дефицита товаров и услуг: оз­доровление экологической обстановки; улучшение психологическо­го климата в стране; создание новых духовных и культурных ценно­стей; развитие научно-технического и творческого потенциала; рас­ширение деловых контактов, международных связей;

2) повышение статуса предпринимателя — развитие и укрепле­ние экономического потенциала предпринимателя (включая произ­водственный потенциал, финансовый, технико-технологический, научный, образовательный, а также духовный). Это служит услови­ем и залогом возможности успешного проведения последующих сделок, повышения престижа предпринимателя, порождаемого его известностью, доброй репутацией, гарантиями высокого качества товаров и услуг;

3) иные, специальные цели и задачи — развитие контактов, зару­бежные поездки, вхождение в различного рода ассоциации и др.

Бизнес-план, как никакой из других планов фирмы, имеет внешнюю направленность, превращается в своего рода товар, про­дажа которого должна принести максимальный выигрыш. Следова­тельно, в отличие от традиционного плана экономического и соци­ального развития предприятия бизнес-план учитывает не только внутренние цели предпринимательской организации, но и внешние цели лиц, которые могут быть полезны новому делу. Кроме того, в бизнес-плане основное внимание сосредоточено на маркетинговых и финансово-экономических аспектах бизнеса; в то время как научно-технические, технологические и социальные стороны представ­лены менее детально.

Более близок к бизнес-плану такой привычный ранее россий­ским предпринимателям документ, как технико-экономическое обоснование (ТЭО). Главное отличие ТЭО от бизнес-плана — это то, что технико-экономическое обоснование — это специфический плановый документ для создания и развития промышленных объек­тов. Поэтому особый акцент в структуре ТЭО сделан на производст­венно-технические аспекты проекта, а коммерческие,

проблемы будущего бизнеса остаются почти нераскрытыми. Кроме того, отличие бизнес-плана от ТЭО состоит в его стратегической направленности. Следовательно, можно говорить о гораздо более узком, специфическом характере ТЭО но сравнению с бизнес-пла­ном. Бизнес-план постепенно вытесняет ТЭО из сферы предприни­мательской деятельности.

Бизнес-план является одним из ключевых элементов стратеги­ческого планирования. Как и стратегический план организации, ох­ватывает достаточно длительный период, обычно 3 — 5 лет, иногда больше. Однако между бизнес-планом и стратегическим планом су­ществует ряд различий:

1) бизнес-план включает не весь комплекс общих целей фирмы, а только одну из них — ту, которая связана с созданием и развитием определенного нового бизнеса. Бизнес-план ориентирован только на развитие, в то время как стратегический план может включать другие типы стратегий организации;

2) стратегические планы — это обычно планы с растущим гори­зонтом времени. Бизнес-план имеет четко очерченные временные рамки. Таким образом, бизнес-план по своей форме, в отличие от стратегического плана, тяготеет к проекту с его конкретной прора­боткой и определенной самодостаточностью;

3) в бизнес-плане функциональные составляющие (планы про­изводства, маркетинга и др.) имеют гораздо более весомое значение, чем в стратегическом плане, являются полноправными, равновес­ными частями структуры бизнес-плана.

Бизнес-план появился в нашей стране в начале 1990-х гг. и был принципиально отличным от действующих документов. Многие предприятия поначалу не обратили на него внимания, не придали должного значения. Вскоре, однако, выяснилось, что бизнес-план, если к нему отнестись серьезно, требует знания отечественного биз­неса, его глубин. С развитием рынка и в России необходимость в бизнес-планах стала настолько очевидной, что уже в 1994—1995 гг. их применение становится обязательным.

В зарубежных странах с развитой рыночной экономикой биз­нес-планы давно заняли достойное место. Россия только накапли­вает опыт разработки этих планов, так необходимых и для получе­ния финансирования, и для формулировки собственных идей в части бизнеса, и для оценки жизнеспособности предлагаемого объекта..

Цели, задачи, функции и принципы бизнес - планирования

Бизнес-планирование — самостоятельный вид плановой дея­тельности, которая непосредственно связана с предпринимательст­вом. Бизнес-планирование — это объективная оценка собственной предпринимательской деятельности предприятия, фирмы и в то же время — необходимый инструмент проектно-инвестиционных ре­шений в соответствии с потребностями рынка и сложившейся си­туацией хозяйствования.

В общем случае бизнес-планирование предусматривает решение стратегических и тактических задач, стоящих перед предприятием, примеры которых в зависимости от участников процесса биз­нес-планирования представлены в табл. 15.1.

В современной практике бизнес-план выполняет пять функций. Первая функция связана с возможностью его использования для разработки стратегии бизнеса. Эта функция жизненно необходима в

период создания предприятиях а также при выработке новых направлений деятельности.

Вторая функция — планирование. Она позволяет оценить воз­можности развития нового направления деятельности, контролиро­вать процессы внутри фирмы.

Третья функция позволяет привлекать извне денежные средст­ва — ссуды, кредиты. В современных российских условиях без кре­дитных ресурсов практически невозможно осуществить какой-либо значительный проект. Однако получить кредит непросто. Главная причина заключается не столько в проблеме высоких процентных ставок, сколько в возросшей невозвратности кредитов. В этой си­туации банки принимают целый комплекс мер по обеспечению воз­врата денежных средств, среди которых следует отметить требова­ния банковских гарантий, реального залога и др. Однако решаю­щим фактором при предоставлении кредита является наличие тщательно проработанного бизнес-плана.

Четвертая функция позволяет привлечь к реализации планов компании потенциальных партнеров, которые пожелают вложить в производство собственный капитал или имеющуюся у них техноло­гию. Решение вопроса о предоставлении капитала, ресурсов или технологии возможно лишь при наличии бизнес-плана, отражающе­го курс развития компании на определенный период времени.

Пятая функция позволяет путем вовлечения всех сотрудников в процесс составления бизнес-плана улучшить информированность всех сотрудников о предстоящих действиях, скоординировать их усилия, распределить обязанности, создать мотивацию достижения цели.

Независимо от способов составления бизнес-плана в процессе его разработки подлежат взаимному учету и увязке интересы и усло­вия заинтересованных сторон:

1) заказчика бизнес-плана, являющегося самостоятельным ин­вестором или использующего привлеченный капитал, интерес кото­рого — реализация проекта и получение дохода;

2) инвестора, интерес которого —• возврат вложенных средств и получение дивидендов;

3) потребителей, использующих продукцию, интерес которых — удовлетворение потребностей в товарах;

4) органов власти, определяющих потребности и приоритеты развития бизнеса, основная цель работы которых — удовлетворение общественных потребностей.

Для практической реализации бизнес - планирования как про­цесса представляется важным соблюдение следующих принципов:

1) гибкость, предусматривающая постоянную адаптацию к изме­нениям среды, в которой функционирует данная организация;

2) непрерывность, предусматривающая «скользящий» характер планирования;

3) коммуникативность, под которой понимается координация и интеграция усилий (все должно быть взаимоувязано и взаимозави­симо);

4) интерактивность, предусматривающая творческий характер планирования и неоднократность проработки уже составленных разделов плана;

5) многовариантность, предусматривающая выбор наилучшей из альтернативных возможностей достижения поставленной пели;

6) участие, предполагающее важность самого процесса планиро­вания с точки зрения вовлечения в него всех возможных участников будущей организации;

7) адекватность отражения реальных проблем и самооценки в процессе планирования.

Сегодня в России наиболее привлекательными являются проек­ты создания бизнес - линий (продукция, работы, услуги, технические решения) как совокупности прав собственности, конкурентных пре­имуществ и долгосрочных привилегий, объединяющих все виды преимуществ: от закупки сырья и найма работников до сбыта про­дукции.

Структура и последовательность разработки бизнес-плана

Существует множество версий бизнес-плана по форме, содержа­нию, структуре и т. д. В зависимости от цели составления бизнес-плана разделы могут разрабатываться с той или иной степенью конкретизации. Не существует жестко регламентированной формы и структуры бизнес-плана. Несмотря на довольно значительные внеш­ние отличия различных вариантов структуры бизнес-плана, состав и содержание основных разделов остаются неизменными. Оптималь­ной и наиболее распространенной является следующая структура.

Резюме. Данный раздел бизнес-плана проекта оформляется по­сле разработки всех остальных разделов при достижении полной ясности

по веем аспектам предлагаемого проекта. Цель раздела — дать сжатый, краткий обзор проекта, способный заинтересовать инвесто­ра в дальнейшем рассмотрении и изучении документа. Рекомендуе­мый объем резюме 4—7 страниц. В нем в сжатой форме дается ин­формация о характере продукции (услугах), разъясняются, какие потребности она призвана удовлетворять, предоставляются данные о соответствии продукции национальным и международным стан­дартам качества; производится анализ рынков сбыта, перечисляют­ся основные элементы стратегии маркетинга.

Характеристика предприятия. Первую часть этого раздела биз­нес-плана принято начинать с характеристики отрасли, чтобы пока­зать место и роль предприятия в отраслевой иерархии и народном хозяйстве республики в целом. При описании предприятия отража­ют историю его создания, производственный профиль, основные достижения и неудачи, слабые и сильные места в производствен­но-хозяйственной деятельности, а также его особенности (напри­мер, тип производства, влияние сезонности и т. д.), характеристику имеющихся основных производственных фондов, использование производственных мощностей и т. д.

Описание продукции, услуг. Основное назначения раздела — дать всестороннее представление о продукции (услуге), которая бу­дет предложена потребителям. В описании необходимо четко и ла­конично ответить на следующие вопросы: какие потребности при­звана удовлетворять предлагаемая к выпуску продукция (услуги)? Каковы ее особенности? Дать подробное описание основных каче­ственных (функциональных, потребительских, сбытовых) характе­ристик проектируемой продукции; доказать соответствие продукции национальным и международным стандартам качества. Какими па­тентами, лицензиями, сертификатами защищены особенности пред­лагаемого продукта и технология его производства; какие будут воз­можности гарантийного и послегарантийного обслуживания.

План маркетинга. Это самый важный раздел бизнес-плана, по­скольку в условиях действия рыночных отношений реализация про­дукции является наиболее трудным этапом движения капитала. По­этому, прежде чем приступить к производству продукции (оказанию услуг), необходимо изучить рынок и ответить на вопросы: кто, по­чему, когда и сколько готов купить предлагаемой продукции, т. е. определить стратегию маркетинга.

Для этого необходимо дать общую характеристику планируемых рынков сбыта продукции (услуг), определить динамику роста и про­гноз их развития, а также долю предприятия на разных рынках.

В дополнение нужна информация о конкуренции на рынках, а именно:

1) кто является крупным производителем аналогичных товаров;

2) что собой представляет продукция конкурентов (технические характеристики, качество, цена);

3) как обстоят дела конкурентов с объемами продаж, доходами, с внедрением новых видов продукций (услуг);

4) много ли внимания и средств уделяют конкуренты рекламе своих товаров (услуг).

В этом же разделе описываются следующие моменты:

1) как будет осуществляться распространение продукции (услу­ги) на конкретных сегментах рынка: через оптовые организации, сеть собственных фирменных магазинов" дистрибьюторов и т. д.;

2) какова идеология (концепция) ценообразования, методы ус­тановления цен и их значений, правила их будущих изменений, учет мер государственного регулирования цен и т. д.;

3) какими будут формы организации рекламной деятельности, величина средств, выделенных на маркетинг и рекламу;

4) какие выбраны методы стимулирования продаж (за счет но­вых форм привлечения покупателей, цен и т. д.);

5) каковы формы послепродажного обслуживания сложной тех­нической продукции? Сколько для этого потребуется средств? В за­ключение раздела желательно представить план мероприятий по продвижению продукции на рынках сбыта.

Производственный план. Цель данного раздела бизнес-плана — показать реальность производства планируемого объема продукции (услуг) соответствующего качества и в указанные сроки. Производ­ственный план сегодня нуждается в самой тщательной разработке вследствие нестабильности рыночных связей, ненадежности постав­щиков, низкой платежеспособности заказчиков, невыгодности по­лучения долгосрочных кредитов, поэтому в разделе рекомендуется прежде всего выделить подразделы.

Программа производства и реализации продукции составляется на основании данных предыдущего раздела, содержит данные о го­довых объемах производства в натуральном и стоимостном измере­ниях, выручке от реализации продукции, в том числе в СКВ.

Производственные мощности. В этом подразделе следует акцен­тировать внимание на следующих вопросах:

1) место изготовления продукции (на действующем или вновь создаваемом предприятии);

2) необходимые для этого производственные мощности, измене­ние их в динамике; требуемое оборудование (где его намечено при­обрести, на каких условиях).

Материально-техническое обеспечение. Здесь приводятся дан­ные о потребности в сырьевых и энергетических ресурсах (где, у кого и на каких условиях они будут закупаться; какова репутация этих поставщиков и есть ли опыт работы с ними).

Стоимость (издержки) производства и сбыта — приводятся за­траты по элементам себестоимости в базовом периоде и прогнози­руемое изменение их в перспективе. По основным статьям издержек производства (заработная плата, амортизация, общепроизводствен­ные и общехозяйственные расходы и т. д.) дается обоснование ожи­даемых изменений, а также приводятся расчеты амортизационных отчислений, потребностей в трудовых ресурсах и заработной плате.

Организационный план. В данном разделе бизнес-плана приво­дится комплексное обоснование мер и мероприятий по основным этапам реализации организационного плана. Однако обоснование реализации производственно-технических аспектов бизнес-плана есть и в разделе «Производственный план», поэтому в предлагаемом разделе рекомендуется основное внимание уделять вопросам созда­ния эффективной системы управления объектом:

1) выбор организационной структуры управления;

2) способность команды менеджеров к выполнению намечен­ных мероприятий;

3) подбор и подготовка руководящих кадров и другого персона­ла и т. д.

Данный раздел по существу — это план мероприятий по созда­нию эффективной системы управления объектом инвестирования.

Финансовый план. В данном разделе бизнес-плана приводится расчет потребности в финансовых ресурсах но предлагаемому проекту:

1) общая потребность в инвестициях по проекту, в том числе ка­питальные затраты, затраты под оборотные средства;

2) потребность в чистом оборотном капитале, в том числе теку­щие активы, краткосрочные обязательства.

В этом же разделе бизнес-плана проекта приводятся расчеты:

1) чистой прибыли от реализации проекта и ее распределение;

2) потока денежных средств (в том числе притока денежных средств от производственной, инвестиционной и финансовой дея­тельности предприятия и оттока, связанного с инвестициями, функ­ционированием предприятия и финансовыми обязательствами).

Рассчитываются показатели эффективности проекта.

Результатом большой неопределенности среды хозяйствования предприятий стало появление в составе объектов бизнес - планирова­ния рисков хозяйственной деятельности. Так, в бизнес-плане неред­ко присутствует отдельный раздел, посвященный рискам, которые могут возникнуть в ходе реализации проекта. В данном разделе со­держится анализ рисков, рассчитываются потери от рисков, указы­ваются организационные меры по профилактике и нейтрализации рисков. В качестве примера учитываемых в бизнес - планировании рисков могут служить данные экспертной оценки российских пред­приятий автомобильной промышленности (табл. 15.2).

Юридический план. В этих разделах бизнес-плана проекта при­водятся описание организационно-правовой формы будущего пред­приятия, юридические аспекты будущей деятельности, особенности внешнеэкономическойдеятельности, а также информация о при­влеченных к разработке бизнес-плана организаций (указываются их наименование, история и год создания, достижения, степень уча­стия в разработке тех или иных разделов бизнес-плана проекта).

Конкретное содержание бизнес-плана зависит от самого проек­та. Одно дело — освоение новой продукции, другое — модерниза­ция какого-то структурного подразделения предприятия и т. д.

Организация процесса бизнес - планирования

Бизнес-планирование — это упорядоченная совокупность стадий и действий, связанных с ситуационным анализом окружающей сре­ды, постановкой целей бизнес - планирования, осуществлением

разработка бизнес-плана), продвижением бизнес-плана на рынок интеллектуальной собственности, реализацией биз­нес-плана, контролем за его выполнением.

Для успешной организации бизнес - планирования в коммерче­ской организации необходимо наличие четырех обязательных усло­вий (компонентов), которые тесно связаны между собой и составля­ют инфраструктуру процесса бизнес-планирования коммерческой организации.

Во-первых, коммерческая организация должна располагать соот­ветствующей методологической и методической базой разработки, контроля и анализа исполнения бизнес-плана, а работники финан­сово-экономических служб должны быть достаточно квалифициро­ванны, чтобы уметь применять эту методологию на практике. Мето­дологическая и методическая база составления, контроля и исполне­ния бизнес-плана составляет аналитический блок (или компонент) процесса финансового планирования.

Во-вторых, для того чтобы разрабатывать финансовые планы, нужна внутренняя информация о деятельности предприятия и внешняя информация. Основой информационного блока (компо­нента) процесса бизнес - планирования являются:

1) экономическая информация — прогноз процентных ставок, прогноз темпов инфляции и т. д.;

2) учетная информация — информация бухгалтерского учета (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложения к балансу) и управленческого учета;

3) сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, информация товарных, валютных бирж и про­чая финансовая информация;

4) политическая информация и т. д.

Кроме того, функционирование системы бизнес - планирования осуществляется в рамках действующего нормативно-правового обеспечения, к которому относятся: законы, указы Президента РФ, послания Правительства РФ, приказы и распоряжения отраслевых министерств, уставные документы, инструкции и пр.

В-третьих, процесс бизнес - планирования всегда ревизуется че­рез соответствующую организационную структуру и систему управ­ления, составляющие организационный блок процесса. Понятие организационной структуры включает в себя: количество и функции служб аппарата управления, в чьи обязанности входит разработка, контроль и анализ бизнес-плана коммерческой организации; совокупность

структурных подразделений, которые ответственны за ис­полнение бизнес-плана.

В-четвертых, в процессе финансового планирования и контро­ля происходит регистрация и обработка больших массивов инфор­мации. Программно-технические средства, используемые в процес­се финансового планирования и контроля, составляют программ­но-технический блок системы финансового планирования.

Можно выделить следующие основные стадии процесса биз­нес-планирования: подготовительная, разработки бизнес-плана, продвижения бизнес-плана на рынок интеллектуальной собственно­сти, реализации бизнес-плана.

Ключевым моментом подготовительной стадии является форми­рование перспективной бизнес - идеи.

Бизнес-идея — это идея нового продукта или услуги, техническо­го, организационного или экономического решения и др. Источни­ками новых идей могут быть: отзыв потребителей; продукция, вы­пускаемая конкурентами; мнение работников отдела маркетинга; публикации федерального правительства о патентах; проводимые научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы. Неза­висимо от того, каким образом получена бизнес-идея, важно очень тщательно ее взвесить и оценить, с тем чтобы убедиться, что она действительно может лечь в основу успешного предприятия. Убе­дившись в перспективности бизнес - идеи, приступают непосредст­венно к разработке бизнес - проекта и принимают решение о подго­товке бизнес-плана. Формируется группа разработчиков бизнес-пла­на, определяется система финансового обеспечения бизнес-плана и открывается финансирование его подготовки. Продвижение идеи, результатов проекта является сложным процессом передачи содер­жательных сведений. Начальным этапом стадии продвижения биз­нес-плана являются организация и проведение презентации биз­нес-плана.

Презентация бизнес-плана — это краткое изложение основных положений бизнес-плана на переговорах с инвесторами и потенци­альными партнерами. Компания и ее продукция; рынок — клиенты и конкуренты; маркетинговая стратегия; первоочередные финансо­вые задачи; команда, которая будет осуществлять этот план (ключе­вой управленческий персонал); необходимые размеры ссуды или долевого участия и цели, на которые эти деньги будут направлены; размер, условия и сроки реализации инвестиции — это перечень ос­новных освещаемых вопросов на презентации бизнес - проекта.

Презентация предшествует началу переговоров с потенциальны­ми инвесторами и партнерами по реализации бизнес - проекта. В ходе переговоров происходит согласование условий и оформление договорных отношений. По результатам переговоров вносятся соот­ветствующие коррективы в бизнес-план. Началу переговоров с ин­весторами предшествует этап аудита бизнес-плана.

Процедура аудита бизнес-плана внешними инвесторами прово­дится по определенной схеме, включающей, как правило, шесть этапов:

1) оценка характеристик компании-заявителя, анализ отрасли его деятельности. Прежде всего устанавливается, относится ли от­расль, где этот проект будет реализовываться, к числу приоритетных для инвестора. Далее определяется положение фирмы-просителя на фоне своей отрасли;

2) анализ условий инвестиционного соглашения: форма заимст­вования и возврата кредита, залог, гарантия возврата кредитных средств;

3) анализ последнего баланса: определение степени финансовой устойчивости и ликвидности, проверка достаточности собственного оборотного капитала, расчет уровня коэффициента покрытия.

Завершается аудит бизнес-плана принятием или отклонением решения об его инвестировании.

Этап реализации бизнес-плана охватывает период от принятия решения об инвестировании до начальной стадии практической реализации проекта, включая коммерческое производство. Реализо­вать бизнес - план значит выполнить все рабочие задачи в фирме и вне ее, необходимые для того, чтобы перевести деловой проект из стадии бизнес-плана в реальную производственную стадию. Плани­рование реализации бизнес - проекта и составление бюджета включа­ют следующие основные задачи:

1) определение типа рабочих задач в фирме и вне ее;

2) определение логической последовательности событий в рабо­чих задачах;

3) подготовка графика реализации задач;

4) определение ресурсов для решения задач;

5) подготовка бюджета реализации и потоков средств, которые обеспечат финансирование бизнес-плана;

6) документирование всех данных реализации бизнес - проекта.

Завершается реализация бизнес-плана оценкой и анализом со­ответствия поставленных и достигнутых в процессе бизнес - плани­рования целей.

Компьютерные технологии разработки бизнес-плана

Работы по бизнес - планированию — это очень трудоемкий и достаточно длительный процесс. Повысить качество бизнес - планов и снизить трудоемкость их разработки призваны компьютерные программные продукты подготовки бизнес-планов.

В настоящее время существует весьма широкий спектр специа­лизированных программных продуктов, применяемых в процессе бизнес - планирования. Наиболее часто в нашей стране применяются пакеты прикладных программ: COMFAR и PROPSPIN, созданных при Комиссии Организации Объединенных Наций по промышлен­ному развитию; пакет «Альт-Инвест» фирмы «Альт» (Санкт-Петер­бург) и пакет «Project Expert» фирмы «Про-Инвест Консалтинг». Системы типа «Microsoft project», «Timt line» и «Primavera» предна­значены только для разработки календарного плана работ и сетевого проекта, включая длительность и затраты но его стадиям, и приме­няются в основном как системы управления проектами.

В основе пакетов COMFAR и «Альт-Инвест» лежит методика ЮН ИДО по подготовке технико-экономических исследований.

Структура данных пакета COMFAR представлена следующими основными блоками: общие капиталовложения — строительство; об­щие капиталовложения — производство; потребность в оборотном капитале; источники финансирования; таблицы движения денежных средств; отчеты о чистой прибыли; Проектно - балансовые ведомости. Расчеты можно проводить в любой валюте, выбрав соотношение ее к рублю. Пакет позволяет проследить отдельно иностранные и отече­ственные инвестиции, дает возможность расчета диверсифициро­ванного производства. Есть возможность применения как линейного метода амортизации, так и ускоренного. При расчете производствен­ных издержек пользователь задает годовой темп инфляции. Таким образом отслеживаются все изменения ежегодных потоков налично­сти с учетом уплаты налогов, выплаты дивидендов и процентов по займам. Аналогичную структуру имеет пакет «Альт-Инвест». Оба па­кета производят расчет финансовых потоков и имеют схожий пере­чень вычисляемых финансовых показателей, например чистого дис­контированного дохода, дохода на акционерный капитал, внутрен­ней нормы доходности. Пакет COMFAR реализован в виде трех программных блоков: ввода данных; расчетов; выдачи результатов. Кроме указанных блоков, в пакете представлены два дополнитель­ных

блока: графического отображения информации; экономическо­го анализа «затраты — выгода».

К достоинствам пакета COM FAR в части контрольной функции относится закрытость. В работу пакета нельзя вмешаться, что дает гарантию соответствия полученных результатов исходным данным с точки зрения добросовестности их обработки.

Основной недостаток пакета COM FAR — невозможность суще­ствующими в системе средствами адекватно описать условия реали­зации проекта для страны с переходной экономикой.

Необходимо отметить также: неполное соответствие налогового блока российскому законодательству (COMFAR позволяет прямо учитывать лишь те налоги, которые берутся и вычисляются от при­были); расчет системы только на фиксированный (годичный) пери­од планирования; отсутствие достаточно развитых средств для опи­сания сетевого графика проекта, что приводит к необходимости до­полнительно использовать программы Microsoft project. Time Line и другие; невысокий уровень сервиса для пользователя.

Пакет «Альт-Инвест» реализован с использованием электрон­ных таблиц Microsoft works или EXCEL и может работать в среде других распространенных табличных процессоров (SuperCalc4, Lotus 1-2-3, QUATTRO Pro). Это накладывает отпечаток на всю дальнейшую работу с ним. Достоинством пакета является то, что вся информация представлена на всем экране. Изменив значение показателей, пользователь мгновенно получает результат.

«Альт-Инвест» реализован в русско- и англоязычном вариантах, предусматривает возможность расчетов в двух валютах. В «Альт-Инвесте» пользователь имеет непосредственный доступ к формулам, по которым происходят расчеты.

Налоговый блок пакета «Альт-Инвест» в большей степени, чем у COM FAR, адаптирован к российскому законодательству.

Универсальные таблицы расчета выплат по кредитам могут быть использованы для составления оптимальных графиков погашения кредитов с учетом текущего финансового состояния проекта. Пакет позволяет менять применительно к данному проекту период плани­рования (по умолчанию применяется 90 дней) и число периодов планирования. Достаточно удобно реализована выдача выходных форм, позволяющая в рамках работы с системой создавать тексто­вой поясняющий материал с включением в нею табличной и гра­фической информации.

Пакет PROPSPIN представляет собой информационную систе­му предварительной оценки проектов. Он разработан представительством

ЮНИДО в Вене в целях подготовки, исследования и ана­лиза промышленных инвестиционных проектов. Как и COMFAR, PROPSP1N является лицензированным программным продуктом.

PROPSPIN предназначен для:

1) формулирования позиций инвестиционного проекта;

2) исследования последствий изменений выбранных парамет­ров;

3) подготовки возможных сценариев, основанных на различных предположениях относительно перспектив проекта.

PROPSPIN состоит из двух частей: блока ввода данных и гене­ратора отчетов. В первом задаются начальные инвестиции, данные об исходных материалах, стоимость рабочей силы, комплектующих и др. Некоторые параметры могут приниматься по умолчанию. PROPSPIN представляет собой стандартный пакет, позволяющий провести предварительный финансовый анализ инвестиционного проекта. Система может быть использована при составлении бизнес-плана только как вспомогательное средство.

Пакет «Project Expert» — автоматизированная система планиро­вания и анализа эффективности инвестиционных проектов на базе имитационной модели денежных потоков. Успех российского про­граммного продукта объясняется тем, что он полностью, в первую очередь методически, отвечает международным стандартам. Ис­пользуемые в системе методы соответствуют Методическим реко­мендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования, утвержденным Госстроем России, Минэкономики России, Минфином России и Госкомпромом Рос­сии 31 марта 1994 г., а расчет показателей эффективности инвести­ций и финансовых результатов осуществляется также в соответст­вии с требованиями методики ЮНИДО.

«Project Expert» имеет средства, позволяющие провести деталь­ный анализ проекта с учетом влияния на него общеэкономических факторов, характеризующих социально-экономическую среду. Учи­тываются также факторы, определяющие рыночную и производст­венную стратегию проекта и влияющие на эффективность использо­вания капитала: экспортные возможности; условия оплаты поставок сырья, материалов и комплектующих, используемых в производстве; требуемые объемы запасов готовой продукции на складе в зависимо­сти от колебания рыночного спроса; запасы сырья, материалов и комплектующих изделий в зависимости or постоянства и надежно­сти поставок. «Project Expert» производит расчет финансовых пока­зателей эффективности инвестиций, соответствующих международ­ным

стандартам. В версии «Business plan guide» рассчитываются и показатели финансового состояния (рентабельность, ликвидность, платежеспособность).

Данная система позволяет автоматически провести анализ чув­ствительности инвестиционного проекта посредством варьирования различных параметров (объем продаж, цена реализации продукции (работ, услуг), прямые производственные затраты, постоянные за­траты, ставка дисконтирования). Система «Project Expert» может ис­пользоваться и на стадии разработки проекта, и на стадии реализа­ции и организации последующей эксплуатации.

В последнее время в связи с высокими потребностями рынка и постоянным обновлением технического и программного компью­терного обеспечения появляются более совершенные версии суще­ствующих программных продуктов и принципиально новые про­дукты.

Контрольные вопросы

1) Что представляет собой бизнес-план предприятия?

2) В чем состоит отличие бизнес-плана от других плановых документов?

3) Для достижения каких целей составляется бизнес-план?

4) Назовите функции бизнес-плана и поясните их.

5) На каких принципах строится бизнес-планирование?

6) Из каких разделов состоит бизнес-план? Назовите задачи составления каждого раздела бизнес-плана.

7) Опишите основные этапы организации процесса бизнес - планирования.

8) Охарактеризуйте роль компьютерных технологий в бизнес - планировании.

Глава 16