Равновесие на рынке капитала

Величина спроса на денежный капитал снижается с ростом ставки процента. Предложение денежного капитала на рынке определяется решениями владельцев свободных денежных средств (фирм и домохозяйств). С ростом процентных ставок предоставление денег в кредит становится более выгодным, и поэтому кривая предложения наклонена вправо - верх.

Равновесие спроса и предложения дает нам уровень рыночной процентной ставки. Поскольку не существует какого-то единственного рынка капитала, а есть целая система рынков, где различаются периоды кредитования, степень риска и т. д., существует целая система равновесных процентных ставок.

r% S

D

Q

денежный капитал

Когда необходимо сравнить капиталовложения, которые предстоит сделать сейчас, с дополнительной выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, нужно рассчитать приведенную (настоящую) ценность (present value) будущих доходов.

Операция приведения к единому (начальному) моменту времени называется дисконтированием. Спрос на инвестиции определяется выигрышем от капиталовложений, дисконтированными будущими прибылями, рассчитанными посредством умножения на дисконтирующий множитель

, где

t - порядковый номер периода в будущем

i - дисконтная ставка (это может быть учетная ставка процента или норма прибыли от

других возможных вариантов капитальных вложений)

Чтобы ответить на вопрос, будут ли капиталовложения на осуществление проекта рентабельными, подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, которая затем сравнивается с размером инвестиций. Это - критерий чистой приведенной ценности (Not Present Value), NPV: следует инвестировать, если ожидаемые доходы больше, чем издержки по инвестициям

, где

I - инвестиции в текущем году, то есть t = 0

R - ожидаемые доходы

С - ожидаемые издержки

n - срок деятельности проекта

r - ставка дисконта

Если NPV >0, то инвестиции оправданы,

NPV <0, то инвестиции не оправданы.

При NPV=0, r называется внутренней нормой окупаемости инвестиций (или внутренней нормой отдачи) - IRR, которая равняется максимальному проценту по ссудам, который можно платить за финансирование ресурсов, идущих на инвестирования и эксплуатацию проекта, работая при этом безубыточно.