Стоимости предприятия

Сравнительный подход позволяет оценить рыночную стоимость предприятий путем прямого сравнения оцениваемого предприятия с сопоставимыми, цены продажи которых известны. Определить наиболее вероятную цену продажи бизнеса с точки зрения спроса и предложения позволяют метод сделок (для оценки контрольного пакета акций) и метод компании – аналога или метод рынка капитала (для оценки неконтрольного пакета акций).

Метод компании – аналога (метод рынка капитала) основан на рыночных ценах акций предприятий сходных с оцениваемым предприятием. Для реализации этого метода необходима достоверная и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий. При этом учитывается следующие критерии:

а) принадлежность к одной отрасли;

б) однородная номенклатура выпускаемой продукции,

в) одинаковый размер предприятия, который оценивается по стоимости основных фондов;

г) близость финансовых результатов деятельности (выручка от реализации продукции, чистая прибыль предприятия и т.д.).

Определение рыночной стоимости предприятия в рамках данной методики основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Мультипликатор – это коэффициент показывающий соотношение между рыночной стоимостью предприятий и каким-либо финансовым показателем. Стоимость оцениваемого предприятия определяется путем умножения выбранного мультипликатора на соответствующий финансовый показатель. Для оценки предприятия применить следующие типы мультипликаторов: (Цена/объем реализации), (Цена/Себестоимость), (Цена/валовая прибыль), (Цена/Операционные расходы), (Цена/Операционные доходы), (Цена/балансовая прибыль), (Цена/Чистая прибыль), (Цена/денежный поток), (Цена/балансовая стоимость основных средств). Под ценой понимается собственный капитал предприятия-аналога.

Исходную информацию об объектах аналогах и оцениваемом предприятии представить в табличной форме № 8,9.

Таблица 8

Показатели деятельности предприятия – объекта оценки и сопоставимых предприятий

№ п/п	Показатели	Объект оценкиООО "СМУ-№5"	Сопоставимые предприятия
ООО "СКМ"	ООО "Монолит"
	Принадлежность к отрасли	строительство	строительство	строительство
	Номенклатура выполняемых работ	СМР	СМР	СМР
	Стоимость основных фондов
	Выручка от реализации
	Себестоимость
	Валовая прибыль
	Операционные расходы
	Операционные доходы
	Балансовая прибыль
	Чистая прибыль
	Денежный поток
	Цена (собственный капитал)

Таблица 9

Расчет оценочных мультипликаторов по предприятиям - аналогам

№ п/п	Название мультипликатора	ООО "СКМ"	ООО"Монолит"	Среднее значение мультипликатора
	Цена/объем реализации
	Цена/Себестоимость
	Цена/валовая прибыль
	Цена/Операционные расходы
	Цена/Операционные доходы
	Цена/балансовая прибыль
	Цена/Чистая прибыль
	Цена/денежный поток
	Цена/балансовая стоимость основных средств

В силу того, что в качестве аналогов применяются данные двух предприятий, а каждое предприятие имеет только ему характерные условия развития, то необходимо придать средним мультипликаторам по предприятиям-аналогам веса, характеризующие степень доверия к полученным значениям. Сумма всех весов равна 1 и представлена в таблице 10.

Таблица 10

Значение весов для средних мультипликаторов

№ п/п	Оценочные мультипликаторы	Среднее значение мультипликатора	Вес мультипликатора	Значение мультипликатора
	Цена/объем реализации
	Цена/Себестоимость
	Цена/валовая прибыль
	Цена/Операционные расходы
	Цена/Операционные доходы
	Цена/балансовая прибыль
	Цена/Чистая прибыль
	Цена/денежный поток
	Цена/балансовая стоимость основных средств

В таблице 10 графа 5 определяется произведением графы 3 на графу 4.

Определение обоснованной рыночной стоимости предприятия ООО «СМУ №5» производится так, что оценочный мультипликатор, полученный по компании-аналогу умножается на соответствующий финансовый показатель оцениваемого предприятия. Обоснованная рыночная стоимость ООО «СМУ№5» представлена в таблице 11.

Таблица 11

Расчет собственного капитала ООО «СМУ№5» по мультипликаторам сопоставимых предприятий