Стабилизационный фонд РФ

Состояние экономики и бюджетной системы РФ во многом определяется внешнеэкономической конъюнктурой. Это связано с сырьевой структурой экономики и экспорта, так доля основных видов топливно-энергетических ресурсов в структуре экспорта составляет 55%. Формирование порядка 40% доходов федерального бюджета осуществляется за счет платежей, поступающих от нефтяной, нефтеперерабатывающей и газовой промышленности. Изменение внешнеэкономической конъюнктуры оказывает влияние как на темпы экономического развития, так и на бюджетную политику, темпы инфляции, динамику валютного курса рубля, финансовый рынок.

В целях накопления резервов бюджета на случай ухудшения ценовой конъюнктуры в 2004 г. 6ыл создан стабилизационный фонд РФ. В него перечислялись государственные доходы от добычи и экспорта нефти (в части экспортных пошлин и налога на добычу полезных ископаемых - НДПИ) при превышении мировой цены на нефть специально определенной «цены отсечения», которая первоначально была установлена на уровне 20 долл. США за баррель, а с 2006 года была повышена до 27 долл. США. То есть госбюджет получает средства, как если бы цена на нефть была равна «цене отсечения», а все сверх этого идет в Стабилизационный фонд. Благодаря высокой цене на экспортируемую нефть (свыше 100 долл. за баррель) к началу 2008 года величина фонда стала составлять почти 4 трлн. руб. Законодательством (и в частности, Бюджетным кодексом РФ) было закреплено, что средства фонда могли расходоваться на покрытие дефицита федерального бюджета при падении цен на нефть ниже $27 и на другие цели, если объем фонда превышал 500 млрд. рублей. В частности, он использовался на досрочное погашение государственного внешнего долга РФ и на покрытие дефицита Пенсионного фонда России. Активами фонда напрямую распоряжалось правительство, а не Федеральное Собрание.

С 1 февраля 2008 года Стабилизационный фонд был разделен на две части: Резервный фонд (3 069 млрд руб.) и Фонд национального благосостояния (782,8 млрд руб.). Такое разделение вызвано тем, что фонды имеют разные цели и разные долгосрочные концепции инвестирования. Резервный фонд должен обеспечивать расходы федерального бюджета в случае существенного падения цен на нефть, а фонд национального благосостояния - решение проблем пенсионной системы.

Управление средствами фондов осуществляется путем приобретения долларов США, евро и фунтов стерлингов и их размещения на счетах в Центральном банке РФ, а также путем размещения средств фонда в ряд финансовых активов, номинированных в указанных валютах. Нормативная валютная структура, в соответствии с которой размещаются средства фондов, определена в соотношении 45% в долларах США, 45% - в евро и 10% - в фунтах стерлингов. Аналогичная валютная структура действовала и в отношении стабфонда РФ. Средства фондов будут инвестироваться на 80% в суверенные долговые обязательства, на 15% - в долговые бумаги иностранных агентств и иностранных центральных банков, на 5% - в долговые обязательства международных финансовых организаций.

Средства фондов размещаются на счетах, открытых в Центральном банке РФ на основании договора банковского счета между Федеральным казначейством и Центральным банком РФ. За пользование этими денежными средствами Центральный банк РФ уплачивает проценты, установленные договором банковского счета. Центральный банк РФ выступает основным агентом Минфина России по управлению средствами фондов. Инвестирование средств фондов должно осуществляться исходя из принципов диверсификации и надежности финансовых инструментов.