Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Проведению анализа валютных операций может способствовать и знание взаимосвязи между валютными курсами и уровнем цен в разных валютах, которую раскрывает так называемая «теория паритета покупательных способностей валют».
Согласно этой теории валюты оцениваются в соответствии с их покупательной способностью. Например, если за 1 единицу национальной валюты можно приобрести ту же корзину товаров, работ и услуг, что и за 5 единиц иностранной валюты, то можно говорить о том, что валютный курс национальной валюты составляет 5 единиц иностранной валюты за 1 единицу национальной валюты, а валютный курс иностранной валюты равен 0.2 единицы национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты.
Если сравнить цены на один и тот же товар в разных странах, то можно заметить наличие некоторой разницы в ценах. Например, товар стоит в Германии 1.8 евро, а в США - 2.02 долл. США. Исходя из указанных цен можно утверждать, что «реальный» курс немецкой марки к доллару США составляет 0.87 евро за 1 долл. США, хотя фактически действующий обменный курс равен, допустим, 0.89 евро за 1 долл. США. Пересчитанная в доллары США, выручка в Германии составляет 2.03 долл. США (1.8/0.89). При этом складывается впечатление, будто реализация товара в Германии на 0.01 долл. США (2.03-2.02) выгоднее, чем в США. Однако это не так, и приведенный пример нисколько не опровергает объективно действующего рыночного закона одинаковых цен, согласно которому цены на один и тот же товар, реализуемый в разных странах, при прочих равных условиях также будут равны.
Дело в том, что на практике возможности получения арбитражной прибыли в 0.26 долл. США хотя и существуют, но являются случайными, краткосрочными и весьма ограниченными.
Во-первых, это связано с неизбежностью значительных косвенных расходов, связанных с транспортировкой товара из одной страны в другую и организацией торговли за границей, которые могут с лихвой перекрыть арбитражную прибыль.
Во-вторых, по мере того, как несоответствие цен на один и тот же товар в разных странах будет становиться заметнее, цена товара в одной стране будет падать, а в другой стране - расти, пока вовсе не исчезнет возможность арбитража. В результате происходит постепенное выравнивание цен на определенный товар в разных странах. Товары, которые могут быть приобретены за границей дешевле, будут импортироваться, что приведет к снижению цен на аналогичный товар на внутреннем рынке. Аналогично, если товар отечественного производства дешевле, чем товар иностранного производства, он будет экспортироваться за границу, что приведет к росту цен на аналогичный товар внутри страны и снижению цен за границей. Одновременно с этим и индивидуальные валютные курсы будут все более приближаться к фактически действующему среднему валютному курсу, в основе которого находится эквивалентная способность разных валют приобрести в условиях свободного рынка не отдельный товар, а одну и ту же корзину товаров, работ и услуг.
В-третьих, существует явно выраженная взаимосвязь между ценами и валютным курсом: любые изменения уровня цен покрываются изменением курса соответствующих валют. Таким образом, отношение индексов цен в иностранной и национальной валюте, рассчитанных за определенный период, равно изменению в том же периоде курса соответствующих валют.
Если Х s и Y s - валютные курсы спот на начало периода соответственно при прямой и косвенной котировке, а Х s’ и Y s’ - валютные курсы спот на конец периода, то при изменении цен в иностранной валюте, равном i f, и изменении цен в национальной валюте, равном i d, имеем:
Следует сделать оговорку, что указанное соотношение справедливо, как правило, если рассматриваемый период характеризуется значительной продолжительностью. Для коротких периодов обычно применяется уточненная формула, имеющая следующий вид:
Здесь Е(X s’) и Е(Y s’) - ожидаемые значения валютных курсов спот на конец периода, a E(i f) и E(i d) - ожидаемые значения изменения цен в иностранной и национальной валюте.
Таким образом, отношение ожидаемого курса спот к текущему курсу спот равно отношению ожидаемых уровней цен в соответствующих валютах. Рост (падение) покупательной способности валюты сопровождается ростом (падением) курса этой валюты. Это означает, что в идеальных условиях прогноз изменения цен в двух валютах обеспечивает также и лучший прогноз изменения курсов соответствующих валют.
Задача 3:
Если ожидается, что в ближайшие полгода цены в долларах США вырастут на 1.5%, а в рублях - на 17.08%, то при текущем курсе, равном 29 рублям за 1 доллар США, можно спрогнозировать установление курса, приблизительно равного 33.45 руб. за 1 долл. США
(29 x 1.1708/1.015).
Задача 4:
Ожидается, что в ближайшие 3 месяца цены в долларах США вырастут на 1,5%, а в рублях - на 2%, то при текущем курсе, равном 29 рублям за 1 доллар США.
Спрогнозируйте установление курса руб. за 1 долл. США
Е (Xs) = 29 x 1,02/1,015 = 29,14 руб. за 1 долл. США
Задача 5:
Ожидается, что в ближайшие 5 месяцев курс рубля по отношению к доллару США снизится на 1%, а цены в долларах США возрастут на 2 %. Как изменятся цены в рублях?
29 x 1,02/1,015 = 29,14 руб. за 1 долл. США
E (id) = (1,02 / 0,99 – 1) *100 = 3,03% т.е. возрастут на 3%
Таким образом, проведенное рассмотрение теорий ожидания валютных курсов, международного эффекта Фишера, теории паритета процентных ставок и теории паритета покупательных способностей валют позволяет формализовать свойственные идеальным условиям сбалансированной экономики взаимосвязи между текущим курсом спот X s, ожидаемым курсом спот E(X s), форвардным курсом X f, процентными ставками по вкладам в разных валютах n d и n f и ожидаемым изменением цен в разных валютах E(i f) и E(i d) следующим образом:
Указанные взаимосвязи являются основой любого экономического анализа валютных операций.
Дата публикования: 2015-10-09; Прочитано: 594 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!