Д Т ….П… Т? Д?

Спр

Рис. 4. Схема кругооборота денежного капитала

Где:

Д – авансируемые предприятием денежные средства;

Т – товары-факторы производства, приобретенные на авансированные деньги (Рс – рабочая сила. Личный фактор производства; Спр – средства производства, вещественный фактор производства);

П – процесс производства. Который прерывает обращение товаров и денег;

Т? - произведенная в процессе производства товарная продукция. Содержащая в себе потенциальную прибыль;

Д? - денежная выручка от реализации произведенных товаров, содержащая в себе реальную прибыль.

Процесс кругооборота денежных средств предприятия – вот поле для приложения сил финансиста. Управлять кругооборотом денежных средств – значит обеспечивать безостановочность кругооборота, сводить к минимуму время его прохождения, обеспечивать эффективное функционирование в процессе кругооборота каждой единицы денежных средств предприятия.

Рациональное управление кругооборотом денежных средств предприятия позволяет избавиться от одной вредной иллюзии, а именно: будто бы предприниматель использует капитал в своих личных интересах. На самом деде все наоборот: капитал исполь­зует предпринимателя как своего верного слугу. Не деньги служат человеку, а человек обслуживает организованное движение денег. Капитал очень быстро сбрасывает с себя того владельца, который пытается поставить общественное движение денег на службу сво­им личным интересам; истинный смысл владения капиталом - это добросовестное служение ему.

Собственный капитал предприятия. Это главный итоговый показатель работы предприятия. Он суммирует все, что было создано и накоплено, начиная с уставного капитала.

Величина собственного капитала рассчитывается по балансу предприятия:

СОБСТВЕННЫЙ ₌ АКТИВЫ __ ВНЕШНИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Исходный пункт собственного капитала - это уставный капитал. Все остальное прирастает в процессе хозяйственной деятельности предприятия (результаты переоценки основных средств предприятия, полученный от размещения ценных бумаг предприятия эмиссионный доход, резервный капитал, нераспределенная между участниками предприятия прибыль, воплотившаяся в прирост основного и оборотного капитала).

По своему экономическому назначению собственный капитал неоднороден. Ядро его – основной капитал, который участвует во многих циклах производства и по частям переносит свою стоимость на продукцию предприятия. В состав основного капитала входят:

· Основные средства – средства производства, которые служат более 1 года;

· незавершенные долгосрочные инвестиции (незавершенное строительство, незаконченная реконструкция производства, неустановленное и незапущенное оборудование). Деньги затрачены, но хозяйственного использования вложений нет, полезной отдачи в виде произведенной и реализованной продукции тоже нет. Налицо то, чего больше всего опасаются финансисты – омертвление вложенных денег. Поэтому финансист должен быть безжалостен к незавершенным инвестициям – их надо либо завершать и вводить в действие без промедления, либо продавать, высвобождая хотя бы часть омертвленных денег;

· нематериальные активы – участвующие в процессе производства и реализации активы, лишенные осязаемой формы (лицензии, права, ноу-хау и т.п.). Доля нематериальных активов в составе основного капитала современных предприятий неуклонно возрастает. Обладание правами постепенно оттесняет на второй план обладание вещными активами;

· долгосрочные финансовые вложения – доли в капитале других предприятий, вложения в акции и долгосрочные облигации. А также имущество, переданное в аренду с правом выкупа. Долгосрочные финансовые вложения образуются, как правило. Путем инвестирования временно свободных денежных средств предприятия. Это своеобразный антипод незавершенных долгосрочных инвестиций – деньги здесь не омертвлены, а вложены наиболее ликвидным образом. Финансисты используют эту часть основного капитала в целях быстрой мобилизации денежных средств.

Воспроизводство основного капитала. Все элементы основного капитала подвергаются постепенному износу и по частям переносят свою стоимость на создаваемую готовую продукцию (то есть амортизируются). После реализации продукции предприятия часть денежной выручки, соответствующая амортизации, постепенно накапливается в составе амортизационного фонда.

Амортизационный фонд – один из важнейших источников целевого финансирования инвестиционного процесса. Российские предприятия с 1997 г. сами определяют срок полезного использования своих активов (то есть срок получения от них доходов). При этом предприятия исходят из срока использования, указанного в технических условиях (паспортах основных средств).

Амортизация основного капитала – это растянувшийся на несколько лет процесс переноса стоимости и накопления денежных средств в составе амортизационного фонда. У предприятия есть несколько вариантов начисления амортизации:

· линейный – равномерно по всему периоду;

· пропорционально объему произведенной продукции;

· с уменьшением остатка (каждый год норма амортизации применяется к остаточной стоимости, поэтому в первые годы амортизационные отчисления выше, а затем они снижаются).

Воспроизводство основного капитала одна из острейших проблем российских предприятий. Либерализация экономики, приватизация, борьба за передел собственности, наконец, финан­совый кризис 1998г. составили десятилетие проедания основного капитала. Деньги, накопленные в составе амортизационных фондов, тратились на выплату заработной платы, расчеты с кредиторами, но только не на цели воспроизводства основного капитала. Поэтому перед финансовыми директорами и менеджерами предприятий стоит задача наладить нормальное формирование амортизационного фонда и целевое расходование его средств.

За счет ремонта отдельных элементов основного капитала происходит частичное возмещение их физического износа и восстановление их технических характеристик. Ремонт - непрерывный процесс, поэтому для его финансирования целесообразно резервировать денежные средства в составе специального ремонтного фонда. Здесь возможно несколько вариантов:

· ремонтный фонд создается в составе текущих затрат на производство, то есть формируется за счет себестоимости продукции, практически без резервирования средств на перспективу;

· ремонтный фонд ежеквартально формируется по нормативу; если по завершении квартала выясняется, что выделенных средств недостаточно, то производится доначисление; если же остается свободный остаток выделенных по нормативу средств, то он переходит на следующий квартал;

· фактические затраты на ремонт основных средств относятся на расходы будущих периодов с последующим ежемесячным списанием реальных затрат.

Воспроизводство основного капитала - это не только ремонт, начисление и использование амортизационных отчислений, но и реальное обновление основного капитала, переход к новым техно­логиям и качественно новому оборудованию. Средства, накопленные в амортизационном фонде, прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, наконец, привлеченные от инвесторов средства - все это должно быть направлено на обеспечение технологического прорыва. Предприятия, использующие свои финансовые ресурсы для “латания дыр” и поддержания устаревшего технологического базиса производства, обречены на гибель. Предприятия, сумевшие мобилизовать собственные и привлеченные финансовые ресурсы в целях технологического прорыва, завоевывают новые рыночные ниши и выходят из кризиса.

Оборотный капитал. Это капитал в текущих активах предприятия (сырье, материалах, топливе, энергии, продукции на складе, дебиторской задолженности, деньгах на расчетном счете и в кассе предприятия).

ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ

ОБОРОТНЫЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ФОНДЫ

ФОНДЫ ОБРАЩЕНИЯ

Рис. 5. Структура оборотного капитала

Оборотные производственные фонды обслуживают процесс производства (сюда относятся предметы труда, топливо, электроэнергия. Комплектующие и т.д.). Фонды обращения обслуживают процесс реализации (сюда относятся готовая товарная продукция на складе, отгруженные покупателям товары, дебиторская задолженность по полученным, но еще не оплаченным покупателями товарам, а также безналичные деньги на расчетном счете предприятия и наличные деньги в кассе предприятия).

Оборотный капитал – это непрерывный процесс движения активов; какие-то активы убывают, другие прибывают. Отследить и учесть такой непрерывный процесс можно лишь, фиксируя остатки конкретных активов на определенную дату (например, остатки сырья, топлива, готовой продукции на складе на последнее число каждого квартала). Поскольку все остатки конкретных активов имеют различную натуральную форму и измеряются каждый в своих единицах. То остается свести все остатки к денежной форме и измерять их в рублях.

Управлять оборотным капиталом – значит изучать остатки всех активов, разрабатывать обоснованные нормативы и применять эти нормативы ради достижения двух целей: бесперебойного кругооборота капитала предприятия и обеспечения наибольшей возможной скорости такого кругооборота. Финансист должен помнить, что остатки текущих активов - это омертвленные деньги; чем больше остатки, тем больше размер омертвленного капитала. Но в погоне за уменьшением остатков текущих активов нельзя рисковать приостановкой всего процесса кругооборота; работать “с колес”, практически без запасов оборотных средств заманчиво, но надо помнить о высокой цене, которую придется заплатить за повторный запуск остановившегося предприятия.

Оборотный капитал – это во многом заемные средства; предприятия привлекают для финансирования кругооборота своего капитала, как банковские кредиты, так и средства инвесторов. Финансист всегда должен рассчитывать цену привлечения заемного оборотного капитала и сопоставлять ее с полученным предприятием чистым доходом.

Прибыль пи рентабельность. Прибыль предприятия – это основная цель его деятельности. Вместе с тем, прибыль представляет собой главный источник прироста основного и оборотного капитала. Есть прибыль – значит, обеспечено развитие предприятия.

Вот главные факторы, влияющие на величину прибыли предприятия:

· конкурентоспособность продукции на рынке (здесь в выигрыше оказываются те. кто торгует “завтрашней” продукцией, а в проигрыше – те, кто торгует “вчерашней” продукцией);

· организационно-технический уровень производства (одну и ту же продукцию можно производить разными способами и с различными затратами);

· характер налогообложения (важно не только то, сколько ты заработал, но и то, сколько у тебя осталось после уплаты всех налогов и расчетов с внебюджетными фондами);

· инфляция (чем выше темпы инфляции, тем меньше реальная величина прибыли);

· уровень управления (в том числе и финансового менеджмента).

Резервный фонд обеспечивает предприятию покрытие незапланированных убытков, самострахование некоторых хозяйственных рисков, выплату дивидендов по привилегированным акциям. Фонд потребления предприятия обеспечивает решение социальных проблем трудового коллектива, премирование работающих по найму, а также выплаты различных компенсаций (за ущерб здоровью, нанесенные увечья и т.д.). Фонд накопления позволяет предприятию финансировать научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, внедрение новых технологий, обновление оборудования, погашать долгосрочные ссуды и выплачивать проценты по ним, а также производить взносы в уставный капитал других предприятий и инвестировать средства в совместную деятельность.

ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ

НАЛОГИ

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ

РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД

ФОНД ПОТРЕБЛЕНИЯ

ФОНД НАКОПЛЕНИЯ

Рис. 6. Схема распределения прибыли

Рентабельность – это степень доходности предприятия, показатель эффективности производства и реализации продукции. Показатель рентабельности рассчитывают следующими способами:

· рентабельность продукции – как отношение чистой прибыли к выручке от реализации (в %);

· рентабельность активов – как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия;

· рентабельность инвестиций – как отношение валовой прибыли к среднегодовой стоимости имущества предприятия;

· рентабельность собственного капитала – как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала предприятия.

Рентабельность (какой бы из показателей мы ни взяли) – ключ к принятию важнейших решений собственников предприятия, инвесторов и кредиторов, а также высших менеджеров.

Финансовый механизм предприятия. Это система деятельности, которая обеспечивает получение прибыли при помощи управления денежными потоками между различными фондами внутри и вне предприятия.

денежные фонды внутренней среды предприятия (интересы собственников, менеджеров, наемного персонала).

денежные фонды внешней среды предприятия (интересы покупателей, продавцов, инвесторов, государства, дебиторов, кредиторов и др.).

Рис.7. Общая схема финансового механизма предприятия

(стрелками показаны денежные потоки между фондами)

Финансовая служба предприятия анализирует движение денежных потоков между различными фондами предприятия и внешними денежными фондами, рассчитывает нормативы денежных фондов предприятия и внедряет эти нормативы в практику, а также составляет и исполняет денежные сметы для обеспечения деятельности подразделений и служб предприятия.

Кроме того, финансовая служба предприятия обеспечивает непрерывность и высокую скорость кругооборота капитала предприятия. У предприятия постоянно образуются свободные остатки одних денежных фондов и дефицит других денежных фондов, встает проблема выгодного инвестирования собственных свободных средств и получения доступных кредитов для покрытия дефицита.

Решая эту проблему, финансисты применяют различные финансовые инструменты - особые денежные товары, покупка или продажа которых позволяет выгодно инвестировать собственные деньги или получить доступ к заемным средствам. Вот наиболее распространенные финансовые инструменты:

· вклады в уставной капитал других предприятий;

· ценные бумаги;

· банковские кредиты и вексельные ссуды;

· валюта:

· страховые полисы;

· депозиты:

· права требования.

Финансовая служба предприятия может быть представлена (в зависимости от размеров предприятия, круга хозяйственной деятельности, специфики оборота капитала) как системой отделов во главе с финансовым директором, так и единичным финансовым менеджером, или даже совмещением его функций кем-то из руководителей предприятия. Специфика российских предприятий состоит в том, что финансовая служба на них зачастую соединена с бухгалтерской службой. Тем самым смешиваются две принципиально различные функции - отражения результатов хозяйственной деятельности и управления денежными фондами, денежными потоками и оборотом финансовых инструментов.

Финансовый механизм предприятия является предметом специальной дисциплины - финансового менеджмента.

ГЛАВА 9. ФИНАНСЫ СЕМЬИ

Понятие о финансах семьи. Финансы семьи для любого гражданина стран Запада - предмет давно и хорошо известный. В России ситуация иная. Поэтому приходится начинать изложение проблемы с дальних подступов к ней.

Семья - минимальная ячейка (клеточка) гражданского общества. В ней, как в капле воды, отражается все море экономических и финансовых проблем общества, государства, предприятия, отдельного человека. Но отражается в миниатюре, то есть предельно сжато и просто.

Исходный пункт финансов семьи есть семейная собственность, имущественный режим супругов. В соответствии с Семейным кодексом РФ (глава 7), законным режимом имущества супругов является режим их совместной собственности. Законный режим действует, если брачным договором не установлено иное. В соответствии с режимом совместной собственности, все доходы супругов, кроме выплат специального целевого назначения (за ущерб здоровью человека, за нанесенное увечье, целевая материальная помощь) являются основой их совместного имущества. Причем, если один из супругов не имеет в браке своих доходов (например, ведет домашнее хозяйство, занимается воспитанием детей и т.д.), то он сохраняет право на общее нажитое в браке имущество.

Имущество одного из супругов, принадлежавшее ему до вступления в брак, продолжает оставаться его индивидуальной собственностью. При разделе имущества, нажитого супругами за время брака, действует правовое начало равных долей (и только суд может его нарушить).

Совершенно иной режим семейной собственности вступает в силу при заключении супругами брачного договора. Последний заключается в любое время до или после регистрации брака, но вступает в силу только после регистрации брака. Брачный договор составляется в письменной форме и нотариально удостоверяется.

Брачный договор предполагает следующие режимы семейной собственности:

· совместной собственности (когда супруги сообща владеют своим имуществом и не делят между собой доходы);

· долевой собственности (когда супруги изначально устанавливают доли каждого из них в составе семейного имущества; это чем-то похоже на установление долей в уставном капитале предприятия);

· раздельной собственности (когда каждый их супругов сохраняет право индивидуальной собственности на имущество, с которым он вступает в брак, а также закрепляет за собой получаемые им в браке доходы и приобретенное на эти доходы имущество; образно говоря, супруги живут вместе, но имущественно раздельно).

Брачный договор определяет права и обязанности супругов по взаимному содержанию друг друга (кто кого содержит и в каких пределах в случае болезни, инвалидности, старости и т.д.). В брачном договоре могут быть установлены также способы участия супругов в доходах друг друга, порядок несения семейных расхо­дов и порядок раздела имущества после расторжения брака.

Отметим, что закон говорит только об интересах супругов. Дети находятся как бы в тени брака; их интересы рассматриваются как особые лишь тогда, когда встает вопрос о распаде семьи. При любом режиме семейной собственности трудовая, предпринимательская деятельность супругов, распоряжение принадлежащим им имуществом, их участие в капитале предприятий приносят семье определенные денежные доходы и позволяют сформировать те или иные денежные фонды.

Финансы семьи - это экономические отношения по поводу формирования и использования денежных фондов супругов. Целевая функция финансов семьи: воспроизводство семьи как элементарной ячейки гражданского общества.

Семья является еще и минимальной ячейкой гражданского самоуправления. Закон только задает два стандартных режима правового регулирования имущественных отношений в семье, все остальные экономические и финансовые вопросы регулируют стороны семьи - супруги. Но это вовсе не означает, что финансы семьи - мелочь и обыденщина, что ими не должна заниматься экономическая наука, их не надо регулировать. Если плохо устроен самый маленький кирпичик, то плохо устроено и созданное из таких кирпичиков огромное общественное здание. Там, где нет нормального финансового устройства семьи, не может быть нормальной организации государственных и корпоративных финансов.

Структура финансов семьи. Можно выделить следующие основные элементы финансов семьи:

· текущий семейный бюджет (образно говоря, та тумбочка, в которую супруги кладут и из которой они берут деньги на текущие каждодневные расходы);

· целевые семейные фонды, в которых концентрируются семейные сбережения для реализации каких-то масштабных целей (в советские времена это были деньги “на черный день”, а теперь - на образование детей, улучшение жилищных условий и т.д.);

· семейные инвестиции - в ценные бумаги, доли уставного капитала, в земельные участки, недвижимость, драгоценные металлы и т.д. (инвестиции образуются, если семейные сбережения переходят в активную форму, вкладываются ради извлечения прибыли; если сбережения супругов остаются в пассивной форме, то они либо хранятся на депозитных счетах в коммерческих банках, либо просто сберегаются дома). Целевые семейные фонды выделяются из текущего семейного бюджета при соблюдении двух взаимосвязанных условий:

· доходы супругов существенно возрастают, и их начинает хватать не только на покрытие текущих расходов (образуется некоторый избыток доходов над текущими расходами);

· в составе потребностей семьи возникают и упрочиваются так называемые зрелые социальные потребности (качественного отдыха и оздоровления, образования и культурного развития, страхования сложных общественных рисков и т.д.). Семейные инвестиции сегодня актуальны для 2-3% российских граждан; однако в развитых странах Запада большинство семей, начиная с 70-х гг. XX века активно формируют фонды семейных вложений, перемещая свои средства из одной формы вложений в другую в целях снижения риска или максимизации получаемого дохода. Граждане США в последние годы XX века перенесли центр тяжести в своих семейных инвестициях на вложения в корпоративные ценные бумаги: доходность последних стала существенно выше доходности обычных депозитных вкладов. Так акции высокотехнологичных компаний притянули к себе капиталы американских семей.

Склонность российских семей к сбережению и дальнейшему инвестированию своих средств ограничена низким уровнем доходов абсолютного большинства граждан и подорвана несбывшимися ожиданиями получить два автомобиля на один приватизационный чек или стать партнером АО “МММ”. Однако инвестиционный процесс в России начинается не с привлечения зарубежных капиталов, а с вложения в реальный сектор экономики скромных семейных сбережений и ограниченных остатков прибыли отечественных предприятий. По некоторым оценкам, российские семьи хранят сегодня порядка сорока миллиардов долларов (что сопоставимо с размерами федерального бюджета России). Долларовые сбережения в лучшем случае хранятся на валютных счетах или обслуживают “челночный” бизнес, но, как правило, они не выходят за пределы семейных резервных фондов.

Привлечь семейные валютные резервы для развития экономики можно при соблюдении следующих условий:

· Создание системы твердых государственных гарантий прав мелких инвесторов (сопоставимых с такими гарантиями, ка­кие государство дает, например, вкладчикам Сбербанка РФ).

· Формирование основ инвестиционной культуры (печальный опыт АО “МММ” продемонстрировал, насколько велика у большинства российских семей тяга к обогащению и накоплению капитала; эту естественную тягу надо облечь в цивилизованные формы в процессе общего и профессионального образования людей).

Либерализация экономики внесла в российские семьи дорогие и сложные бытовые приборы, домашнюю технику, импортные автомобили. Вместе с ними она внесла проблему воспроизводства дорогих элементов семейного имущества. На предприятиях аналогичная проблема решается с помощью планомерного формирования амортизационных фондов. Точно так же она должна решаться и в семейной экономике. Часть текущих доходов семьи резервируется в специальном амортизационном фонде и образует материальную основу обновления телевизоров, кухонных комбайнов, автомобилей и т. д. Для такого резервирования надо знать примерный срок службы приобретенного дорогого имущества и пра­вильно оценить риск его поломки. А еще надо приучить себя к необходимости резервировать денежные средства для воспроизводства семейного имущества - для этого необходима подлинная революция в поведении и мышлении людей.

Управление семейным бюджетом. Текущий семейный бюджет - это обычный баланс доходов и расходов семьи. Чтобы расходы соответствовали доходам, необходимо вести их учет (т.е. вести элементарную книгу, в которую записываются все полученные доходы и все произведенные расходы семьи). Такой учет в большинстве российских семей вести не принято. Это относится и к бедным, и к богатым. Мы имеем здесь дело с пережитком нищеты, бесправия и экономической безграмотности. Не считает свои доходы и расходы тот, кто спешит поскорее потратить полученные деньги, - человек, гонимый собственными неудовлетворенными потребностями и опасающийся, как бы эти деньги тут же у него не отобрали.

Доходы семейного бюджета формируются из следующих источников:

· заработная плата работающих по найму;

· доходы от предпринимательской деятельности;

· доходы от продажи и коммерческого использования семейного имущества (например, от сдачи в аренду квартиры, дома, гаража, дачи, автомобиля и т.д.);

· доходы, полученные от семейного капитала (дивиденды по акциям, выплаты по облигациям, проценты по депозитным вкладам);

· пенсии по старости, выслуге лет или по инвалидности;

· стипендии, социальные пособия из бюджета и внебюджетных фондов, различные компенсации за нанесенный ущерб;

· выигрыши, подарки;

· доходы, полученные в порядке наследования;

· заимствования (у частных лиц, предприятий, муниципального бюджета, коммерческих банков).

Расходы семейного бюджета формируются по следующим основным направлениям:

· питание (эта статья расходов в советское время доходила до 50% семейного бюджета, а в конце 90-х годов, в среднем, составляла 70-75%; чем ниже уровень жизни семьи, тем больше она тратит на питание);

· содержание жилища, улучшение жилищных условий, эксплуатационные расходы (газ, электроэнергия, вода, очистка, связь - доля этих расходов в семейном бюджете неуклонно возрастает в связи с сокращением бюджетных дотаций и ростом потребностей в качественных бытовых услугах, услугах связи и т.д.);

· приобретение одежды, обуви, предметов домашнего интерьера и обихода;

· оплата услуг образования, повышения квалификации, предоставления информации (доля этой статьи в семейном бюджете стремительно возрастает: образование и повышение квалификации, информационное обеспечение утверждаются как непрерывные процессы, практически совпадающие с жизнью людей);

· оплата услуг по организации отдыха, развлечений, лечения и рекреации (оздоровления);

· услуги страхования (в том числе негосударственное пенсионное страхование);

· формирование семейных сбережений (резервирование денежных средств для приобретения дорогого имущества, самострахование некоторых семейных рисков “на черный день”, обеспечение инвестиций).

Семья сама управляет своим “большим” бюджетом (доходами, расходами, заимствованиями, инвестициями). Цель такого управления - обеспечение эффективного воспроизводства семьи как элементарной ячейки гражданского общества. Структура доходов и расходов всегда зависит от установленных семьей приоритетов - можно нацелить свою жизнь на качественное питание и последовательное оздоровление, а можно и стать рабом своей потребности в обладании какими-то престижными вещами. Выбирая приоритеты, мы выбираем, и способ финансирования семьи; невозможно приобрести и эксплуатировать дорогой автомобиль, не имея инвестиций, отказываясь от предпринимательства и не заботясь о своем профессиональном росте.

Методы управления семейным бюджетом:

· нормирование расходов и планирование доходов;

· использование доступного кредита для расширения доходной базы семьи (кредит заодно стимулирует предпринимательскую и трудовую активность семьи);

· осуществление семейных инвестиций (каждая семья в состоянии превратить часть своих текущих расходов в дополнительное вложение капитала и увеличить тем самым доходную базу будущих семейных бюджетов);

· страхование наиболее значимых семейных рисков (жилища, автомобиля, здоровья членов семьи);

· использование бюджетной поддержки (дотаций и субвенций малообеспеченным семьям).