Відносні реальні процентні ставки

Приклад: США з метою зниження рівня інфляції (як це було в 70-х роках ХХ ст.) проводили політику «дорогих грошей», у результаті чого процентні ставки в США підвищилися більше, ніж в інших країнах. Це надало можливості інвесторам і власникам вільних грошей з інших країн вкладати їх в американські фінансові активи, що означало розширення пропозиції іноземної валюти й зростання вартості долара.

Система гнучких валютних курсів має безсумнівну перевагу - автоматичне коректування дефіцитів й активів платіжного балансу.

Пояснимо це за допомогою графіка (див. рис.7.2)

Припустимо, рівноважний ВК - 2 дол. = 1 ф. ст. Це означає, що негативного й позитивного сальдо платіжного балансу (ПБ) немає, тобто ПБ = 0.

При такому валютному курсі кількість фунтів стерлінгів, що потрібна американцям для імпорту англійських товарів і послуг, виплати відсотків і дивідендів на англійські інвестиції в США дорівнюють кількості фунтів стерлінгів, наданих англійцями в рахунок оплати американського експорту товарів і послуг, виплачених відсотків і дивідендів за американськими
інвестиціями в Англії.

Кількість ф. ст.

Рисунок 6.2 – Коректування в умовах дії гнучких, фіксованих валютних курсів і золотого стандарту

Приклад: Скажімо, смаки американців змінилися, і вони вирішили більше купувати англійських товарів. Це призведе до зростання попиту американців на англійські ф. ст. (на рис. 6.2: з DD до D'’). При первісному валютному курсі 2 дол. = 1 ф. ст. дефіцит платіжного балансу США становив величину «ab», тобто при курсі 2 дол. = 1 ф. ст. американцям не вистачає фунтів стерлінгів у розмірі «ab». У зв'язку з тим, що ми маємо справу з ринком, де діє вільна конкуренція припустимо, що, ця недостача змінить валютний курс із 2 дол. = 1 ф. ст. до 3 дол. = 1 ф. ст., тобто курс долара знизиться. Зміна валютного курсу змінює ціни на всі англійські товари для американців і на всі американські товари для англійців.

Для американців зміна валютного курсу з 2 дол. до 3 дол. за 1 ф. ст. означатиме, що, наприклад, за англійський автомобіль вартістю 9 тис. ф. ст., що раніше обходився в

18 тис. дол., тепер треба віддати 27 тис. дол. Інші англійські товари також подорожчають. Отже, американський імпорт британських товарів і послуг знижуватиметься (на рис. 6.2 це зображено зрушенням від точки «b» до точки «c»).

Навпаки, для Англії зазначена зміна валютного курсу веде до падіння долара у фунтах стерлінгів (з 1/2 ф. ст. до 1/3 ф. ст. за 1 дол.). Американські товари в Англії стають дешевше, що приведе до зростання американського експорту в Англію (на рис. 6.2 це зображено зрушенням від точки «a» до точки «c», тобто збільшення пропозиції фунтів стерлінгів).

Всі ці процеси зрештою призводять до вирівнювання дефіциту платіжного балансу США.