Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Основными показатели эффективности проекта являются дисконтированные денежные потоки для каждого года инвестиционного проекта и дисконтированный срок окупаемости проекта.
При оценке эффективности проекта важно учитывать, что будущие доходы и затраты всегда дешевле сегодняшних вследствие влияния таких факторов, как инфляционные процессы, возможность альтернативного инвестирования, необходимость обслуживания капитала, привлекаемого для финансирования проекта. Поэтому для объективной оценки необходимо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат, исходя из уровня риска по проекту. Процесс пересчета будущей стоимости капитала в настоящую (текущую) стоимость называется дисконтированием, а ставка, по которой производится дисконтирование, - ставкой дисконта.
С математической точки зрения ставка дисконта — это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей (сегодняшней) стоимости. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на капитал, вложенный инвестором. Известны различные методы расчета ставки дисконта. В упрощенном виде ею может быть банковская ставка процента по кредиту под закупку оборудования, процент инфляции и т.п.
При оценке инвестиционных проектов с учетом временного фактора используются приведенные ниже показатели, каждый из которых характеризует различные аспекты инвестиционного проекта.
Текущая стоимость будущих денежных потоков – это
сегодняшняя сумма, которая должна быть получена в будущем. Текущая стоимость любых будущих денежных потоков определяется по формуле:
FV
PV= ------------, (17)
(1 + i) n
где FV – будущая стоимость денежных потоков (ДП), капитальных вложений (КВ) от проекта, тыс. руб.;
PV – текущая (сегодняшняя, дисконтированная) стоимость будущих денежных потоков (ДДП), тыс.руб.;
i - ставка дисконта (ставка % по кредиту, % инфляции), выраженная в относительных единицах (в долях);
n – число лет осуществления инвестиционного проекта, лет.
Величина денежного потока каждого года инвестиционного проекта определяется по формуле:
ДП n = ЧП n +А n, (18)
где ЧП n – чистая прибыль, получаемая в соответствующем году n, тыс.руб.;
Аn – годовая сумма амортизационных отчислений на восстановление основных средств и нематериальных активов в соответствующем году n, тыс.руб.;
Сумма чистой прибыли каждого года инвестиционного проекта определяется по формуле:
ЧП n = В n – С n – Н n, (19)
где В n – выручка от реализации товаров, работ, услуг (без НДС) в соответствующем году n, тыс.руб.;
С n – полная себестоимость производства товаров, работ, услуг в соответствующем году n, тыс.руб.;
Нn- сумма налогов, выплачиваемых из прибыли в соответствующем году n, тыс.руб.;
Сумма дисконтированных денежных потоков (∑PV) за весь период осуществления инвестиционного проекта определяется по формуле:
FV1 FV2 FV3 FVn
∑ PV = --------- + --------- + --------- + … + ---------- (20)
(1+ i)1 (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i) n
Дисконтированный срок окупаемости проекта (Ток) - это
ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения инвестиционных затрат. Возмещение затрат осуществляется из средств чистой прибыли и амортизации на восстановление объектов основных средств и нематериальных активов, то есть из денежного потока.
Дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле:
∆ PV квn
Ток = Тt + -----------, (21)
PV дпn
где Тt – число лет, предшествующих году окупаемости проекта, лет;
∆ PV квn – остаток суммы дисконтированных капитальных вложений, еще не возмещенных на начало n –го года окупаемости проекта, тыс.руб.;
PV дпn – дисконтированный денежный поток в течение n–го года окупаемости, тыс.руб.
Чистая текущая стоимость доходов (чистый дисконтированный доход) позволяет сравнивать доходы с затратами по проекту. Чистая текущая стоимость доходов определяется по формуле:
ЧТСД = ∑PV дп - ∑PV кв, (22)
где ∑PV дп – дисконтированная стоимость денежных потоков по проекту, тыс.руб.;
∑PV кв - дисконтированная стоимость капитальных вложений в проект, тыс.руб.;
Проекты, имеющие отрицательную величину ЧТСД, отклоняются. Предпочтение отдается проекту с максимальной величиной данного показателя.
Ставка (индекс) доходности инвестиционного проекта показывает величину прироста активов (имущества) на единицу инвестиций. Она позволяет сравнивать инвестиционные проекты, которые различаются по величине затрат и потокам доходов. Ставка доходности инвестиционного проекта определяется по формуле:
∑PV дп (23)
СДП (Iд) = -------------,
∑PV кв
где ∑PV дп – дисконтированная стоимость денежных потоков по проекту, тыс.руб.;
∑PV кв - дисконтированная стоимость капитальных вложений в проект, тыс.руб.
Дата публикования: 2015-09-18; Прочитано: 199 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!