Тема 10. Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта

Оптимизация бюджета капиталовложений.

Одно из направлений управления финансами предприятия - это эффективное управление его потоками денежных средств. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т. е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких либо других факторов. Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств». Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т. е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки. Метод оценки денежных потоков направлен на выяснение причин, повлиявших на: 1) увеличение притока денежных средств;2) уменьшение их притока;3) увеличение их опока;4) уменьшение их опока. Это можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткое время (месяц, квартал). Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от реализации продукции и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков. Существует два метода расчета потоков денежных средств: прямой и косвенный. Принципиальные отличия этих методов вытекают из принципов расчета. При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при косвенном на основе показателей баланса предприятия. Формирование бюджета капиталовложений. Многие компании имеют дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных инвестиций. При разработке бюджета существует следующее ограничения: 1) проекты могут быть как независимыми, так и альтернативными; 2) включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника его финансирования; 3) стоимость капитала, используемая для оценки проектов на предмет их включения в бюджет, не одинакова для всех проектов, она может меняться в зависимости от степени риска; 4) с ростом объема предполагаемых капиталовложений стоимость капитала меняется в сторону увеличения, поэтому число проектов, принимаемых к финансированию, не может быть бесконечно

большим.

Оптимизация бюджета капиталовложений. Использование бюджетирования на предприятии помогает вести при выбранном уровне детализации учет, анализ и планирование финансовых результатов, обеспечивающих информационную поддержку управления текущими финансовыми результатами, осуществление и контроль проектного финансирования по финансовым результатам, прогнозировать прибыль и убытки, направлять свободные ресурсы компании в более выгодные операции.

На практике часто возникает ситуация, когда платежи за отгруженную продукцию задерживаются либо происходит взаимозачет встречных платежей. В такой ситуации фактическая доходная часть бюджета сокращается и, соответственно, в целях ликвидации дефицита бюджета возникает необходимость оперативного пересмотра (оптимизации) бюджета. Рекомендуется использовать подход к пересмотру расходов бюджета, основанный на выработанной системе приоритетов финансирования (оплаты) текущих расходов предприятия. В качестве приоритетных рекомендуются следующие затраты (расходы) бюджета:

1) заработная плата работникам в расчете на производственную программу предприятия;

2) платежи во внебюджетные фонды;

3) затраты на закупку материалов, комплектующих и так далее, необходимых для выполнения производственной программы предприятия и для обеспечения функционирования производственных помещений и системы комплектации (инженерных сетей);

4) оплата потребляемой электроэнергии;

Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента.