Тема 4. Управление портфелем активов

Управление портфелем активов зависит от выбора оптимального Портфеля. Оптимальный портфель - это тот единственный из эффективных портфелей, который является наилучшим для конкретного инвестора. При выборе оптимального портфеля решается две независимые задачи: определение эффективного множество портфелей, выбор из этого эффективного множества. Единственного, наилучшего для конкретного инвестора. Кривые безразличия <риск-доходность> представляют собой характеристики конкретных инвесторов. Большинство инвесторов при возрастании риска повышают требовательность к доходности. Модель оценки доходности финансовых активов. САРМ. Основные положения модели: 1)цель инвесторов максимизация возможного прироста своего достояния на конец планируемого периода путем оценки ожидаемой доходности и среднеквадратичных отклонений альтернативных инвестиционных портфелей, 2)Инвесторы могут брать и давать без ограничения ссуды по некоей без рисковой процентной ставке а 3)инвесторы одинаково оценивают величину ожидаемых значений дисперсии и ковариации доходности активов, 4)все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидным всегда могут быть проданы на рынке по рыночной цене, 5)не существует транзакционных издержек, 6)нет налогов, 7)цену инвесторы принимают как данное, 8)количество финансовых активов заранее определено и фиксировано.

В теории САРМ рисковость ценной бумаги измеряется ее вета - коэффициентом. Этот коэффициент характеризует изменчивость доходности конкретной акции относительно доходности рынка ценныхбумаг. Модель оценки доходности финансовых активов. Линия рынка капитала. Линия рынка ценных бумаг. Концепция вета - коэффициента. Альтернативные теории.

А =?х а (4.1)

? =?(а-а) (4.2)