ТЕМА 4. Балансы международных расчетов

В рамках данной темы следует сосредоточить внимание на платежном балансе (ПБ), хотя необходимо знать и уметь «идентифицировать» другие балансы международных расчетов – это расчетный баланс и баланс международной задолженности.

Не следует забывать, что ПБ – это статистическая система, в которой отражаются все фактически произведенные экономические операции между резидентами данной страны и нерезидентами за определенный период времени. В связи с этим могут возникнуть следующие вопросы: как учитывается и систематизируется соответствующая финансовая информация в ПБ? Прежде всего необходимо иметь в виду, что в ПБ каждая операция учитывается по принципу бухгалтерского учета, т. е. дважды – по кредиту одной статьи и дебету – другой. Если учесть, что кредитовые и дебетовые проводки совпадают по сумме, но различаются знаками, то общее сальдо ПБ должно равняться нулю. На практике этого не происходит ввиду неоднородности источников информации: например, данные об экспорте товаров поступают из таможенной статистики, а о валютной выручке, поступающей на счета экспортеров, из банковской статистики. Поскольку ошибки могут быть с разными знаками, то в ПБ отражаются только значения «чистых ошибок и пропусков», что призвано сбалансировать сальдо предшествующих статей ПБ.

Следует обратить внимание на то, как определить знак, с которым отражается та или иная операция в ПБ. Именно здесь следует вспомнить, как формируется и функционирует спрос и предложение иностранной (национальной) валюты. Если учесть, что большинство экономических операций, отражаемых в ПБ, по своей сути, - это эквивалентный обмен экономическими ценностями, стоимость которых выражается в соответствующей денежной единице, то есть в валюте, то становится очевидным его связь с курсом национальной валюты. Эта связь достаточно четко прослеживается в общем правиле отражения операций в ПБ, которое формулируется в англоязычной учебной литературе. Относительно ПБ РФ его можно представить следующим образом: любая международная сделка, которая ведет к повышению спроса на российский рубль, записывается в кредит соответствующего счета со знаком «+», любая же другая, ведущая к росту его предложения, - в дебет со знаком «-».

Однако для составления ПБ одного этого правила недостаточно: в целях экономического анализа его данные должны быть определенным образом сгруппированы, то есть произведена классификация ПБ. Первая ступень такой группировки – это разделение операций на: 1) текущие (соответственно – «счет текущих операций»); 2) капитальные («счет операций с капиталом и финансовыми инструментами» ), а также 3) счет операций с официальными резервами. Рекомендуемая учебная литература дает достаточно полное представление о классификации ПБ различных стран (включая и Россию), которая строится на методологических подходах МВФ. В ней вы можете найти и конкретные примеры платежных балансов. Тем самым, мы получаем возможность сделать дополнительные и, на наш взгляд, необходимые комментарии к ПБ методологического характера. Прежде всего, следует уточнить трактовки некоторых его статей, что поможет правильно «читать» и анализировать этот важный документ. Требует, например, разъяснения операция, которая отражается в ПБ как «трансферт», - предоставление товаров, услуг, активов или прав собственности, не получая взамен соответствующего эквивалента. Трансферты бывают как текущие, так и капитальные, но в любом случае в силу односторонности движения двойной счет по этим статьям обеспечивается путем записи « трансфертов, полученных» по кредиту, а предоставленных – по дебету. Пример капитальных трансфертов представляет безвозмездная передача прав собственности на основные фонды, списание долгов.

Что касается 2-го раздела ПБ, который еще называют финансовым счетом, то следует иметь в виду, что группировка его статей происходит по функциональному признаку с обособлением в них активов и обязательств. Может представлять определенное затруднение разделение прямых и портфельных инвестиций: это связано с достаточно условной внутренней классификацией финансового счета. Тем не менее, возможно найти основание для такого разделения в основном мотиве инвестора: то ли он инвестирует с целью участия в управлении предприятием (прямые), то ли – для получения дохода (портфельные). Например, в России, если инвестор владеет 10 % и более обыкновенных акций предприятия, то считается, что вложенные средства носят характер прямых инвестиций.

Требуют и дополнительных разъяснений понятие сальдо платежного баланса и способы его измерения. Необходимо не забывать, что общепризнанным методом определения дефицита и актива ПБ является его деление на основные и балансирующие статьи. Сальдо ПБ по сути своей – это балансовый итог определенного набора основных статей, которые расположены выше так называемой сальдирующей линии (ниже - балансирующие статьи). По этой причине показатели сальдо ПБ (дефицит или актив) не могут относиться к характеристике всего ПБ, который всегда находится в равновесии. Местонахождение сальдирующей линии свидетельствует о той концепции ПБ, которую избирают. В западной практике часто для характеристики внешнеэкономических позиций страны, например, применяется концепция баланса текущих операций (сальдирующая линия «находится» под счетом текущих операций). Подобная концепция (на основе классификации ПБ по методике МВФ) даст наглядное представление о том, как за счет актива (то есть положительного сальдо) баланса текущих операций может осуществляться финансирование вывоза долгосрочного капитала из страны. Нет нужды рассуждать о том, насколько данная концепция ПБ применима для России.

Для закрепления рассмотренных выше учебных вопросов, связанных прежде всего с отражением экономических операций в ПБ, обратимся к простому примеру. Предположим, что одна из американских корпораций продает в Англии джинсы на сумму 2 млн. долл., причем покупатель – некая британская торговая фирма – производит оплату с долларового счета в Нью – Йоркском банке. Тогда операция относительно ПБ США имеет следующий вид:

Согласно правилам отражения операций в ПБ, экспорт товаров отражается по кредиту соответствующей статьи счета текущих операций, тогда как уменьшение обязательств по отношению к нерезидентам (в данном примере - американского банка по отношению к британской фирме) – по дебету соответствующей статьи финансового счета (счета операций с капиталом и финансовыми инструментами). Для США увеличение остатков на долларовом банковском счете нерезидента (здесь: британской фирмы) означает рост спроса на национальную валюту, а уменьшение – рост её предложения, что и отражается дебетовой проводкой со знаком минус. Если же говорить о сальдо ПБ в разрезе данной операции (относя к его основным статьям счет текущих операций и финансовый), то оно, как очевидно, нулевое. Что касается факторов, влияющих на ПБ, то этот вопрос рассматривается в учебной литературе достаточно подробно, что исключает необходимость дополнительного его рассмотрения.