Тема 3. Акции. §1.Общая характеристика акций

§1.Общая характеристика акций.

§2.Виды акций.

§3.Сущность и расчет дивидендов.

§4.Стоимостная оценка и доходность акций.

Самым массовым объектом заключение сделок на рынке ценных бумаг являются основные ценные бумаги, к которым обычно относят акции и облигации.

Акция – это ценная бумага, которую выпускает акционерное общество при его учреждении, реорганизации, слиянии, а также с целью увеличения первоначального размера уставного капитала. Первую акцию выпустила голландская Вест-индская компания в 1654 году.

Законом о рынке ценных бумаг акция определяется как эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет за её держателем акционером следующие права:

1. На получение дохода по акции в виде дивиденда

2. На участие в управление акционерным обществом;

3. На часть имущества акционерного общества, которая остается после его ликвидации и другие льготы, устанавливаемые самим акционерным обществом для акционеров.

Как известно, акционерное общество в лице предприятия или организации имеет возможность привлекать средства из разных источников, в том числе путем выпуска акции, по средствам выпуска долговых ценных бумаг и привлекая ссуды банка.

В чем плюсы для эмитента выпуске акции как источника средств?

1) Акционерное общество необязано возвращать акционеру средства, которые он потратил приобретая акцию. Хотя закон предусматривает ситуации, когда акционер может это требовать вернуть ему деньги. Например, если он на собрание акционеров он голосовал против каких либо решение, а их все равно были приняты; существуют акции, которые однозначно предусматривают возврат средств. У эмитент есть маневр, когда он привлек средства, по выпущенным акциям деньги возвращать не нужно если акции этого не предусматривают.

2) Выплата дивиденда, т.е. дохода по акциям, не гарантируется, решение о выплате принимает собрание акционеров.

3) Размер дивидендов устанавливается произвольно независимо от величины полученной прибыли.

В чем плюсы от приобретения акции для инвестора?

1. Получение дохода в виде дивиденда, при этом дивиденды устанавливается произвольно.

2. Право на участие в управление. Инвестор, который купил акции является активным участником политики проводимой акционерным предприятием. Имеет право участвовать в собрание акционеров и право управлять акционерным обществом.

3. Акционер как собственник предприятия может получать льготы: приобретать по льготным ценам продукцию; пользоваться ведомственными учреждениями (бассейн, базы отдыха) и прочее.

4. Право первоочередной покупки акций новых выпусков.

Акция как ценная бумага имеет ряд специфических свойств:

1. Ценная бумага, удостоверяющая титул собственности, т.е. она свидетельствует, что её владелец совладелец предприятия.

2. Акция обладает ограниченной ответственностью, несмотря на то что акционер совладелец предприятия он несет ограниченную материальную ответственность – не несет ответственности по долгам предприятия, иначе говоря, предприятие окажется банкротом, при этом с акционера ничего требовать не будет. Он может потерять деньги, которые он потратил на акции.

3. Неделимость – означает, что совместное владение акцией несколькими юридическими или физическими лицами не предполагает деление между ними прав по акции, все они будут выступать как одно лицо.

4. Акция может расщепляться и консолидироваться. Данное свойство может быть использовано, если рыночная стоимость акций значительно отличается от её номинальной стоимости. Если она стала дорогой или дешевой, ухудшая её рыночная обращаемость. При расщепление и консолидации взамен старых акций выдаются новые акции, в установленном масштабе расщепления или консолидации. При расщепление, взамен одной выдается несколько новых, а при консолидации сливают в одну несколько упавших акций, её укрупняют.

Акция формальный документ, поэтому она печатается на специальных бланках с соблюдением определенных реквизитов. Должна быть напечатана номинальная стоимость, наименование эмитента его юридический адрес, вид акций (обыкновенная или привилегированная), размер уставного капитала на момент выпуска, имя владельца (если это именные акции), срок выплаты дивиденда и ставка дивиденда, но только для привилегированных акций; предприятие изготовитель бланков (например, Госзнак).

Акции могут выпускаться в документарной (бумажной, материальной) форме, т.е. на бланке и могут выпускаться без документарной форме, т.е. в виде записи на счетах. При выпуске в документарной форме допускается замена акций их сертификатом. Сертификат акций свидетельствует что данный какой-то акционер владеет некоторым количеством акций. В сертификате должны быть те же реквизиты, что и в самой акции плюс указывается количество акций.

§2. Виды акций

Акции классифицируются по разным признакам, наиболее важные мы с вами рассмотрим:

1.В зависимости от характера владения различают именные акции и на предъявителя. В именных акциях вписывается имя владельца, на предъявителя это не предусмотрено. Различия различаются: порядок регистрации разный и процесс реализации различается. Например, если на предъявителя можно продать путем простой передачи, а при именной требуется разрешение акционерного общества. В основном это деление связано с тем, что акционерные общества у нас разные, есть открытые, есть закрытые. Закрытые АО должны выпускать именные акции, а в открытых могут выпускать в любой форме.

2. В зависимости от стадии жизненного цикла акции выделяют: размещенные акции и размещаемые акции.

Размещенные акции – такие которые выпущены, реализованные первым владельцем на первичном рынке и соответственно обращаются на вторичном рынке.

Размещаемые акции – выпущены и проходят только первую стадию продажи, они ещё до вторичного рынка не дошли.

3.В зависимости от объема прав акционера различают обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции обладает правами акционера в полном объеме. Владелец привилегированной акции лишен права голоса. Привилегии по данной акции заключается в том, что в уставе акционерного общества определенна фиксированная ставка дивиденда по данной акции, т.е. конкретно указывается ставка. Также в уставе указана стоимость имущества, которое достанется владельцу привилегированной акции в случае ликвидации акционерного общества в абсолютной величине на одну акцию либо в процентном отношении к номинальной стоимости акции. Лишение права голоса не является абсолютной, т.к. закон предусматривает ситуации, когда владелец такое право голоса получает: 1) когда ему не выплачивают дивиденды; 2) если на собрание акционеров решаются вопросы связанные с реорганизации, слиянием, ликвидации акционерного общества, а также вопросы решаются о внесение изменений в устав затрагивающие изменения права акционеров.

Могут выпускаться разные виды привиллигированых акций. В России в период разгосударствления экономики выпускались кумулятивные превилигированые акции и конвертируемые привелигированные акции.

Кумулятивные акции – это такие акции которые предусматривают в случае не выплаты дивидендов по ним, либо выплаты не в полном объеме (не в соответствие со ставкой), то дивиденды не пропадают а накапливаются и будут выплачены позже. Пример, номинальная стоимость кумулятивной привилегированной акции 1000 рублей, фиксированная ставка дивиденда по ней 12%, по итогам прошлого года дивиденды были выплачены из расчета 8%. Какие дивиденды получит акционер, по итогам работы текущего года с учетом погашения долга за прошлый год.

Д=1000х8\100=80 рублей

Д=1000х12\100= 120 рублей

Недоплатили долг 40 рублей

Д_т = 120+40=160 рублей должны выплатить в текущем году

Конвертируемые привилегированные акции – это такие акции, которые можно обменять на обыкновенные. Такую акцию можно рассматривать как акцию дающую льготу акционеру, т.е. он может при желание привилегированную акцию обменять на обыкновенную. При этом устанавливается определенной срок конвертации акции, т.е. период осуществление привилегии, обычно это 3 года. Если акционер обменял в течение этого срока акции то они превратятся в обыкновенные и обратно поменять нельзя. После истечение этого срока эти акции утрачивают это право и превращаются в прямые привилегированные акции.

Распространены следующие виды привилегированные акции:

1. Отзывные или возвратные – это такие акции, которые акционерное общество может принудительно выкупать у акционеров. Это можно рассматривать как привилегию эмитента

2. Ретрективные привилегированные акции – дают право акционеру требовать выкупа у него акции. При этом, он обращается с таким требованием и акционерное общество в течении определенного срока должно испольнить требование.

3. Привилегированные акции с правом участия – они дают право акционеру получать не только фиксированные дивиденды но и дополнительный дивиденд, по итогам работы (надбавка).

В России практика выпуска таких акции сначала стали практиковаться например, отзывные. Российским законодательством предусматривается, что количества привилегированных акций не может превышать 25% от общего количества акции или величины уставного капитала.

Дивиденд – это доход, который получает акционер за счет чистой прибыли акционерного общества, полученный в текущем году. Через дивиденд реализуется права акционера участвовать в прибыли предприятия. Дивиденд рассчитывается как некоторая доля от номинальной стоимости акций.

Хотя акционерное общество само принимает решение о выплате дивидендов, их размере, тем не менее, законодательство устанавливает ограничение на выплату дивиденда в случае, когда их выплачивать нельзя:

1) Пока не оплачен весь уставный капитал.

2) Не допускается выплата дивидендов, если предприятие соответствует установленным в законе признакам банкротства, либо если такие признаки появятся после выплаты дивидендов.

Дивиденды могут выплачиваться деньгами либо имуществом. Имуществом осуществляется обычно выплата акций нового выпуска, хотя выплата имуществом противоречит теории дивиденда, но такая практика применяется не только в России, но и за рубежом. Вначале дивиденды выплачиваются по привилегированным акциям, а затем по обыкновенным акциям.

Пример расчета дивиденда. Уставный капитал акционерного общества составляет 1 млрд. рублей, он поделен на 75% обыкновенных и 25% привилегированных акций. Номинальная стоимость одной акции 1000 рублей, фиксированная ставка дивиденда по привилегированной акции составляет 14%. Определить размер дивидендов на одну обыкновенную и привилегированную акцию и все обыкновенные и привилегированные акции. Если принято решение направить на выплату дивидендов 110 млн. рублей чистой прибыли предприятия.

Н_а = УК\n_a

N_a=УК\Н_а=1 млрд.\1 000 = 1 миллион акций.

Обыкновенных акций 750 000 штук

Привилегированных акций 250 000 штук

Дивиденды по привилегированным акциям равны 140 рублей.

По всем привилигированым акциям 250 000 х 140 = 35 млн рублей

По обыкновенным 110 – 35 = 75 млн. рублей.

Дивиденды по обыкновенной акции 100 рублей.