Объектом исследования является кредитный рынок Казахстана

Предметом исследованиявыступает совокупность экономических отношений, возникающих в процессе функционирования кредитного рынка.

Информационную базу исследования составили консолидированная и аудиторская отчетности коммерческого банка, аналитические материалы КФН РК, а также специализированные периодические издания по вопросам о состоянии отечественного кредитного рынка. В процессе работы над дипломной работой применены следующие методы исследования: исторический и современный подход, анализ и синтез, методы сравнительного экономического анализа.

1.1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ КРЕДИТНОГО РЫНКА

1 Сущность, понятие и функции кредитного рынка

В настоящее время развитие рыночных отношений в РК не представляется возможным без кредитного рынка. Кредитный рынок является особым сектором, который обладает чертами, характерными для рынка вообще, но при этом имеет специфические особенности. Кредитный рынок занял особое место в общей системе рыночных отношений и в системе рыночного регулирования экономикой.

В экономической науке определение кредитного рынка не является устоявшимся. В законодательстве упоминают о «финансовом, валютном, кредитном регулировании», «финансовой и кредитной политике», «кредитной и денежной политике», но не раскрывают основу понятия «кредитный рынок».

Кредитная проблематика всегда занимала одно из главных мест в работах классиков экономической мысли и современных экономистов. Теоретические и практические проблемы функционирования финансового рынка рассматриваются в трудах зарубежных авторов, таких как Дж. М. Кейнс [2], Ф.А. Хайек, а также в работах более поздних исследователей, например, Х.У. Дерига, Э.Д. Долана [3], Б. Мошетто и др. Теоретические основы кредитных отношений изучались учеными-экономистами начала XX в.: В. А. Дмитриевым-Мамоновым, З. С. Каценеленбаумом, И. А. Трахтенбергом, Ф. Богдановым, В. Лаврентьевым, Б. Раскиным. Существенный вклад в теорию кредита внесли М. С. Атлас, В. З. Баликоев, Г.Н. Белоглазова, B.C. Геращенко, А.Г. Грязнова, О.И. Лаврушин [4], Н.Х. Лапидус, Ю.И. Львов и др.

В экономической науке многие теоретические вопросы кредитного рынка имеют дискуссионный характер. В частности, среди исследователей нет единого подхода к определению понятия кредитного рынка. Ученые по-разному определяют его место и структуру. Кроме того, в различных источниках термины «рынок ссудных капиталов» и «денежный рынок» отождествляются с понятием кредитного рынка.

Сущность понятия кредитного рынка определяется двумя категориями — рынка и кредита. Рассмотрим обе категории.

В ходе эволюции экономической науки были выработаны различные подходы к определению понятия рынка. Согласно учению А. Смита, возникновение рынков является следствием естественной редкости экономических ресурсов и ограниченности производственных возможностей человека [5, с.53].

В экономической литературе существуют два основных подхода к определению сущности рынка.

В соответствии с первым подходом, рынок определяется как особая экономическая система, способная воспроизводиться и совершенствоваться в процессе взаимодействия производителей и потребителей товаров и услуг. Исследователи Р.С. Пиндайк и Д.Л. Рабинфельд определяют рынок как «набор продавцов и покупателей, которые через реальное или потенциальное взаимодействие определяют цену товара или набора товаров» [6, с.27]. А. Маршалл определяет «рынок как группу людей, вступающих в тесные деловые отношения и заключающих сделки по поводу любого товара» [7, с.338]. «Рынок — это любое взаимодействие, в которое люди вступают для торговли друг с другом» [3, с.215], — утверждают Э.Д. Долан и Д.Е. Линдсей. Во многом аналогична трактовка рынка, данная Ф. Котлером, известным специалистом в области рыночных отношений. Он отмечает, что «рынок — это совокупность имеющихся и потенциальных покупателей товара или услуги» [8, с.84].

В рассмотренных выше трактовках отражена мотивация взаимодействия людей, так как в них предполагается, что отношения возникают ради удовлетворения потребности в обращающемся на рынке активе. В данном подходе критерием для выделения рынка служит обращающийся на нем актив, поэтому целостная рыночная система может быть представлена товарными рынками, кредитным рынком, рынком ценных бумаг, валютным рынком и т. д.

Другой подход основан на определении функциональной роли рынка в экономике, состоящей в обеспечении реализации товаров и услуг, а также поддержании обратной связи между производителем и потребителем. Функции рынка можно очертить фазами распределения и обмена, соединяющими производство и потребление [9, с.52–54].

Современное понимание экономической функции рынка, включая кредитный рынок, содержится в трактовке рынка, данной К. Макконнеллом и С.Л. Брю, которые считают, что «рынок — это механизм, сводящий вместе продавцов (поставщиков) и покупателей (предъявителей спроса) отдельных товаров и услуг» [9, с.61]. Данная характеристика рынка отражает функциональную роль, которая проявляется в соединении производства и потребления, а также в регулировании рынка и рыночных отношений.

Экономические законы не могут осуществляться без участников рыночных отношений, поэтому, на наш взгляд, справедливым считается утверждение о том, что «рынок — это совокупность конкретных экономических отношений и связей между покупателями и продавцами, а также торговыми посредниками по поводу движения товаров и денег, отражающая экономические интересы субъектов рыночных отношений и обеспечивающая обмен продуктами труда» [10].

Таким образом, для раскрытия сущности кредитного рынка можно использовать изложенные выше подходы, каждый из которых дает свои возможности в изучении рассматриваемой проблемы. При этом кредитный рынок можно рассматривать как элемент рыночной экономики, который характеризуется своей инфраструктурой, а также субъектами и объектами, участвующими в кредитных отношениях.

Кредитный рынок обладает не только общими для всех рынков чертами, но и имеет специфические характеристики. Эти отличия обусловлены дефиницией кредита.

Кредит происходит от латинского слова «kreditum» [11, с.1], означающего «ссуда» или «долг». Оно также переводится как «верую» или «доверяю». С юридической и экономической точек зрения, кредит — это сделка (договор) между юридическими или физическими лицами о займе (ссуде). Один из партнеров — ссудодатель, кредитор — предоставляет другому — ссудополучателю, заемщику — деньги или имущество на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости, как правило, с оплатой этой услуги в виде процента. Экономическим ядром кредита выступает ссуженная стоимость, участвующая на всех стадиях движения кредита [12, с. 86]. Таким образом, объектом кредитной сделки, по поводу которой возникает кредитное отношение, является ссуженная стоимость.

Как экономическая категория кредит представляет собой определенный вид общественных отношений, связанных с движением стоимости в денежной форме.

В экономической теории нет однозначного подхода к сущности кредита и его роли в общественном воспроизводстве. Выделяют две основные теории кредита: натуралистический и капиталотворческий подходы [13, с.222].

Натуралистическая теория кредита трактует его как способ перераспределения существующих ценностей. Сторонники этой теории отрицали активную роль кредита в экономической жизни общества и игнорировали влияние спроса и предложения на величину ссудного процента. Основоположниками натуралистической теории кредита были классики политической экономии А. Смит (1723–1790) и Д. Рикардо (1772–1823). Их заслугой было раскрытие сущности ссудного процента как части прибыли от производительного использования данного взаймы капитала. Использование натуралистической теории привело к обострению кризисов, поэтому в начале ХХ в. ее сменила капиталотворческая теория.

Сторонники капиталотворческой теории утверждают, что кредит создает капитал и служит основным двигателем расширенного воспроизводства. Эта теория была создана шотландским экономистом Дж. Ло (1671–1729), который считал, что можно увеличить национальное богатство страны с помощью кредита путем выпуска в обращение кредитных денег. Основную роль в этом процессе Ло и его последователи — Г.Д. Маклеод и Й. Шумпетер — отводили банкам, считая, что они создают кредит, и тем самым, творят капитал и богатство. Эти ученые считали кредит важным регулятором экономики, устраняющим кризисы и безработицу.

В ХХ в. капиталотворческая теория была господствующей, способствуя превращению банков из скромных посредников во всесильных монополистов. Применение ее на практике привело к гиперинфляции в Германии в 1920-х гг. Недостатком капиталотворческой теории кредита является то, что в ней игнорируется зависимость кредита от производственной сферы, а также принимается примат обращения над производством. Кроме того, согласно этой теории объем банковских кредитов определяется не капиталотворческими возможностями банков, а объективными условиями движения капитала и размерами реально воспроизводимой стоимости.

Кредитные отношения в экономике функционируют в соответствии с основными принципами кредита, которые раскрывают его сущность. Согласно определению, данному О.П. Пусной, кредит — это «ссуда, в денежной или товарной форме на условиях возвратности, платности и срочности» [11, с.1]. Из этого определения следуют такие основные принципы кредита, как возвратность, срочность и платность [14, с.406].

На наш взгляд, при определении сущности кредитного рынка необходимо учитывать то, что понятие рынка описывает сферу экономических отношений, осуществляемых посредством купли-продажи товаров, а также сущность кредита состоит в передаче ссуженной стоимости на условиях возвратности, срочности и платности.

В литературе существуют разночтения по поводу определения понятия кредитного рынка. Некоторые авторы трактуют кредитный рынок как «механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить (одолжить) на определенных условиях» [15, с.15]. В данном определении используется такое понятие, как отношения, возникающие по поводу финансовых средств, которое является достаточно широким, так как привлечение средств может происходить не только на кредитном рынке. Кроме того, термин «одолжить» указывает на возвратные условия предоставления средств, однако, при этом не конкретизированы условия передачи, которые могут предполагать, например, переход прав собственности, характерный для облигаций и других ценных бумаг.

Исследователь С.В. Галицкая считает, что «кредитный рынок, как и рынок ссудных капиталов, представляет собой совокупность отношений между собственниками капитала–кредиторами и предпринимателями–заемщиками» [16, с.272]. На наш взгляд, в приведенном выше определении не отражено разнообразие возможных субъектов кредитных отношений. В результате, определение, данное Галицкой, сужает источники кредитных ресурсов и сферу функционирования кредитного рынка. Кроме того, в нем кредитный рынок отождествляется с рынком ссудных капиталов.

Более полное определение кредитного рынка в части его участников или субъектов дают А. Ю. Симановский и С. Ф. Кандалова, которые под кредитным рынком понимают систему отношений между ссудодателями и заемщиками по поводу заимствования, как правило, за плату, стоимости в товарной и непосредственной денежной формах [17, с.122]. Необходимо подчеркнуть, что в данной трактовке кредитный рынок рассматривается в широком смысле, поэтому к кредитным отношениям относятся также трансакции между предприятиями, физическими лицами и учреждениями небанковского типа, возникающими при предоставлении коммерческого кредита в товарной форме. Такое понимание кредитного рынка имеет право на существование, так как не противоречит категории кредита в широком смысле.

Для более полного исследования понятия кредитного рынка необходимо определить правомерность подмены исследуемой дефиниции другими терминами.

Предложение на кредитном рынке определяется склонностью к сбережению у получателей доходов. Спрос определяется, во-первых, стремлением к приобретению большего количества потребительских благ, во-вторых, решениями производителей об увеличении выпуска за счет дополнительных капиталовложений [18, с.138].

Взаимодействие спроса и предложения на кредитном рынке наглядно иллюстрирует таблица 1.

Таблица 1

Спрос и предложение на кредитном рынке

Потребности экономических субъектов в кредитных ресурсах (спрос на кредит)	Избыток ресурсов у экономических субъектов (предложение кредита)
1) Пополнение основного и оборотного капитала	1) Размещение временно свободного капитала предприятий в альтернативные проекты
2) Приобретение товаров длительного пользования	2) Размещение личных сбережений домашних хозяйств
3) Покрытие дефицита государственного бюджета	3) Эффективное использование свободных средств госбюджета
4) Обеспечение платежеспособности и ликвидности банков	4) Размещение кредитных ресурсов

Под влиянием спроса и предложения на кредитном рынке происходит движение специфического товара — ссудного капитала. В связи с этим возникает вопрос о правомерности подмены понятия кредитного рынка термином «рынок ссудных капиталов».

Понятия «ссуда» и «кредит» являются синонимами. На английский язык они переводятся одинаково как «debt». Такой подход к определению понятия ссудного капитала указывает на тождественность рынка ссудных капиталов и кредитного рынка. Этот тезис подтверждается различными авторами, например, С.В. Галицкой и Т.В. Авдеенко. С точки зрения автора, термин «кредитный рынок» является более точным, так как подчеркивает специфический характер отношений, возникающих на данном рынке.
Сравнивая кредитный и финансовый рынки, следует отметить то, что финансовый рынок определяется как рынок финансовых услуг. При этом под финансовыми услугами понимаются банковская услуга, страховая услуга, услуга на рынке ценных бумаг, услуга по договору лизинга, а также услуга, оказываемая финансовой организацией и связанная с привлечением и (или) размещением денежных средств юридических и физических лиц.

Таким образом, на наш взгляд более логичным представляется подход, который подразумевает, что финансовый рынок — понятие более емкое, включающее в себя кредитный рынок [19, с.11].

Кредитный рынок является сложным экономическим явлением, которое может быть раскрыто с различных позиций. С точки зрения автора, кредитный рынок связывает между собой противоположные элементы подсистемы, объединяя, с одной стороны, кредиторов, выступающих в роли продавцов ссудного капитала, с другой стороны, заемщиков, нуждающихся в дополнительных ресурсах. Кроме того, кредитный рынок является важным фактором целостности всей рыночной системы, так как уровень развитости ее основных элементов, и в первую очередь, института кредитования, влияет на экономический рост и эффективность функционирования экономики.
На основе анализа развития понятий рынка, кредита и кредитного рынка, а также обобщения различных трактовок этих терминов экономистами, мы можем сделать вывод о том, что кредитный рынок – это сфера рыночных отношений, в которой кредитор и заемщик продают и покупают кредитные ресурсы с целью их использования в интересах удовлетворения общественных потребностей. При всей многочисленности интерпретаций понятия кредитного рынка, они имеют одинаковый смысл, в соответствии с которым под кредитным рынком понимается встреча покупателя и продавца, или соединение спроса и предложения, приводящего к купле-продаже товаров.

Как известно, роль кредита в рыночной экономике очень важна. Увеличение масштабов накопления денежного капитала в условиях рыночной экономики обуславливает развитие кредитного рынка. Движение ссудного капитала заключается в следующем: капитал, накапливаемый в виде денежных средств, превращается непосредственно в ссудный капитал. Кредитный рынок как экономическая категория выражает социально-экономические отношения, связанные с движением стоимости, формирующей в конечном итоге ее сущность.

Кредитный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между хозяйствующими субъектами и населением, нуждающимся в финансовых средствах, и хозяйствующими субъектами и населением, которые их могут представить (одолжить) на определенных условиях. Через кредитный рынок осуществляется накопление, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики. в процессе воспроизводства и в процессе воспроизводства денежный капитал высвобождается. Он направляется туда в виде ссудного капитала через рынок, а затем вновь возвращается к кредитору (банкам и другим кредитно-финансовым институтам). Сущность кредитного рынка не зависит от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. не имеет значения, ведет ли банкир свое дело лишь при помощи собственного капитала или только при помощи капитала, депонированного у него.

Через кредитный рынок осуществляется рост производства и товарооборота, движение капиталов внутри страны, трансформация денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технической революции, обновление основного капитала.

Важная роль кредитного рынка как составляющего финансового рынка заключается в объединении мелких, разрозненных денежных средств, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала. Денежный капитал накапливается в основном в виде денежного ссудного капитала, в связи с чем это накопление важно не само по себе как обособленный процесс, а прежде всего с точки зрения его воздействия на весь ход воспроизводства. Накопление денежного капитала с макроэкономической точки зрения тесно взаимодействует с реальным накоплением. Известно, что денежный капитал в основном формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании доли капиталовложений в валовом национальном продукте страны.

Сущность и роль кредитного рынка определяют его функции. В теории кредита нет одинаковых взглядов, касающихся содержания и количества функций кредита. Однако исходя из того, что постоянным проявлением сущности кредита во всех формах является перераспределительная функция, функция создания кредитных орудий обращения и придерживаясь теоретических выводов некоторых ученых, нами выделяются четыре функции, характерные для казахстанского кредитного рынка:

- кредитное обслуживание товарного обращения через кредит;

- привлечение денежных сбережений (накоплений) хозяйствующих субъектов, населения, государства, а также иностранных клиентов;

- аккумуляция денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания производственного процесса;

- обеспечение обслуживания государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов, а также содействие образованию мощных финансово-промышленных групп.

Известно, что кредитный рынок органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Уровнем кредитного рынка измеряется и определяется движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного воспроизводства, воздействие его на социально-экономические отношения в целом.

1.2. Структура и типология кредитного рынка

Кредитный рынок – экономическое пространство, в рамках которого происходит движение ссудных денежных средств: предоставление займов на условиях срочности, возвратности и платности.

Кредитный рынок зависит и от состояния экономики в целом, прежде всего от уровня инфляции и степени стабильности валютного курса.

Индикаторы кредитного рынка в свою очередь являются показателями экономической ситуации. Например, стабильные и невысокие ставки по ипотечным займам могут свидетельствовать о развитии строительной индустрии. Проценты по потребкредитам говорят о состоянии спроса населения на продукцию и услуги. А разница между ставками по различным валютам часто определяет ближайшую перспективу курса тенге.

Кредитный рынок представляет собой сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала, то есть сферу осуществления кредитных операций.

Участниками кредитного рынка являются:

- кредиторы – владельцы свободных финансовых ресурсов (предприятия, население, государство), превращаемых в ссудный капитал;

- специализированные посредники в лице кредитно-финансовых организаций, осуществляющих привлечение денежных средств и последующее предоставление его заемщикам на возвратной и платной основе;

- заемщики – это юридические, физические лица и государство, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах и готовые купить у специализированного посредника право на их временное использование.

Структурно кредитный рынок включает два сегмента:

- денежный рынок. Он представляет собой совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств.

- рынок капиталов – совокупность средне– и долгосрочных кредитных операций, обслуживающих прежде всего движение основных средств.

В свою очередь, денежный рынок включает учетный рынок, рынок межбанковских кредитов, рынок краткосрочных кредитов в реальном секторе экономики, кредитов на фондовом рынке.

В экономической литературе приводится типология кредитных рынков по нижеследующим критериям.

По срокам размещения денег различают:

1) рынок краткосрочных (в том числе сверх краткосрочных) кредитов;

2) рынок средне - и длительных кредитов.

По сфере возникновения различают:

1) национальные кредитные рынки (рынки ссудных капиталов);

2) мировой кредитный рынок (рынок ссудных капиталов).

По видам кредитов различают:

1) рынок ссуд-депозитов;

2) рынок межбанковских кредитов;

3) рынок производительных кредитов (заемщики — предприятия);

4) рынок ипотечных кредитов;

5) рынок потребительских кредитов и т. д.;

6) рынок кредитных деривативов.

Учетный рынок – это рынок векселей и других ценных бумаг, главной характеристикой которых является высокая ликвидность и мобильность. Избыточные резервы коммерческих банков используются для проведения спекулятивных операций на межбанковском кредитном, валютном и фондовом рынках. Банку выгоднее размещать свои кредитные ресурсы в других банках, т. к. гарантия возврата кредита с их стороны выше, чем со стороны другого юридического лица.

Межбанковское кредитование осуществляется в целях поддержания текущей ликвидности банка и обеспечения рентабельного вложения средств. Ликвидность коммерческого банка – это возможность использовать его активы в качестве наличных денежных средств или быстро превращать их в таковые. Ссуды относятся к числу самых важных банковских активов и приносят банкам значительную часть их доходов.

В качестве кредиторов на рынке межбанковских кредитов могут выступать как Центральный банк, так и коммерческие банки. В качестве заемщиков на рынке межбанковских кредитов могут выступать коммерческие банки и другие кредитные учреждения, имеющие лицензию на совершение банковских операций.

Привлечение межбанковских кредитов осуществляется банками двумя способами: самостоятельно, путем прямых переговоров или через финансовых посредников.

Структура рынка межбанковских кредитов, как и всякого другого сегмента финансового рынка, характеризуется наличием:

– участников рынка – продавцов и покупателей кредитов;

– финансовых инструментов;

– «площадок», на которых в результате согласования спроса и предложения кредитов выявляется рыночная цена кредитов (процентные ставки за кредит);

– регулирующих органов, воздействующих на рынок в целях обеспечения условий свободной конкуренции для его участников;

– организаций, составляющих инфраструктуру рынка (система коммуникаций, обеспечивающая своевременное установление отношений между участниками рынка; система обеспечения платежного оборота; система выработки рыночных индикаторов; информационная система, обеспечивающая оперативное информирование участников рынка о процентных ставках, совершенных сделках и значениях индикативных характеристик рынка межбанковских кредитов).

Наиболее активные операции проводятся на рынке «коротких» денег. Операции с кредитными средствами даже на два месяца уже считаются долгосрочными. Более надежные банки привлекают средства под меньший процент, чем банки менее надежные, что связано с большим риском их кредитования.

Банк-кредитор оставляет за собой право пересмотреть процентную ставку по межбанковским кредитам. Мощные банки работают в обе стороны (привлечение/размещение) только с себе подобными, проверенными партнерами. Их влияние на рынок межбанковских кредитов очень сильное. Эта группа банков имеет возможность путем координации своих действий извлекать из финансовых операций максимальные прибыли, зачастую за счет других участников рынка.

Средние банки – это прежде всего дилеры тенговых межбанковских кредитов, одновременно активно работающие на валютном рынке и рынке ценных бумаг. Их стратегия в основном определяет повседневную ситуацию на рынке межбанковских кредитов, т. к. предполагает ежедневное оперативное вложение ресурсов в наиболее доходный участок рынка. Наиболее успешно работают дилеры, имеющие доступ к информации о планах банков «первого класса» на ближайшие часы.

Остальные банки не имеют универсальной специализации и не оказывают существенного влияния на ситуацию на рынке. Приобретение межбанковских кредитов возможно на кредитном аукционе НБРК и аукционах фондовых бирж, в режиме прямых межбанковских сделок и с помощью системы электронных торгов.

Процедура кредитования стандартна и связана с принятием решений по трем взаимосвязанным направлениям:

– оценка заемщика;

– оценка объекта кредитования;

– оценка обеспечения кредита.

Оценка банка-заемщика включает оценку:

– его положения на финансовом рынке и репутации по результатам опубликованных рейтингов и другой информации, предоставляемой государственными органами и профессиональными объединениями;

– финансового состояния банка-заемщика по представленным документам;

– кредитной истории банка-заемщика по результатам погашения ранее полученных кредитов и процентов по ним.

Оценка объекта кредитования может основываться на анализе обоснования, представляемого банком-заемщиком, и результатах анализа наиболее доходных направлений вложений на финансовом рынке. Положение о целевом использовании кредита может быть включено в договор только при значительных сроках предоставления кредита, а также при работе в единой финансовой группе.

Основная масса договоров о межбанковском кредите заключается в срочной форме. Бессрочная форма межбанковского договора предусматривает предоставление межбанковских кредитов на минимальный срок, по истечении которого кредит может быть востребован банком-кредитором в любое время по предварительному уведомлению.

На рынке среднесрочных кредитов ссуды предоставляются на срок до одного года на цели как производственного, так и чисто коммерческого характера. Наибольшее распространение среднесрочные кредиты получили в аграрном секторе.

Рынок долгосрочных кредитов представлен долгосрочными ссудами, используемыми, как правило, в инвестиционных целях. Как и среднесрочные ссуды, они обслуживают движение основных средств, отличаясь большими объемами передаваемых кредитных ресурсов. Применяются при кредитовании реконструкции, технического перевооружения, нового строительства на предприятиях всех сфер деятельности. Средний срок их погашения обычно от трех до пяти лет, но может достигать 25 и более лет, особенно при получении соответствующих финансовых гарантий со стороны государства. Одним из сегментов этого рынка является ипотечный рынок – рынок кредитов, предоставляемых под залог недвижимости.

Рынок межбанковских кредитов (МБК) как сектор кредитного рынка связан с рынком ценных бумаг и денежным рынком. Конфигурации на этих рынках оказывают влияние на рынок МБК, и напротив.

На рынке ссуд-депозитов временно свободные деньги физических и юридических лиц вкладываются в сберегательные банки и кассы.

На рынке межбанковских кредитов банки кредитуют друг дружку. Состояние рынка межбанковских кредитов (МБК) является принципиальным индикатором состояния всего кредитного рынка в целом. Понижение объемов кредитования на межбанковском рынке свидетельствует о суровых дилеммах в кредитной сфере.

На рынке производительных кредитов заемщиками являются хозяйствующие субъекты – производственные и торговые предприятия. Кредиторами почти всегда являются банки. Предприятия также могут кредитовать друг дружку, но объемы такового кредитования малозначительны.

На рынке ипотечных кредитов осуществляется долгосрочное кредитование под залог недвижимости. Кредиторами на рынке ипотечных кредитов являются банки, специализирующиеся на данном виде кредитования, – ипотечные банки.

На рынке потребительских кредитов располагаются кредиты, выданные покупателям на оплату покупки потребительских продуктов. Получателями кредита в этом случае являются граждане и предприятия – покупатели потребительских продуктов. Ссудодатели – торговцы потребительских продуктов – магазины, которые почти всегда сами получают ссуду на выдачу потребительского кредита.

Спрос на рынке потребительских кредитов зависит:

1) от спроса на потребительские продукты;

2) от валютных доходов людей.

Предложение на рынке потребительских кредитов зависит:

1) от доходов магазинов;

2) от объема кредитных ресурсов кредитных учреждений – возможных кредиторов магазинов.

Нужно отметить, что нет рынка коммерческих кредитов. Коммерческий кредит не обращается на рынке. Коммерческий кредит заходит в механизм товарного рынка. Как понятно, коммерческий кредит представляет собой отсрочку платежа за поставленный продукт (услугу). Для отсрочки платежа деньги не необходимы. Предприятие – поставщик продукта соглашается, чтоб предприятие – клиент продукта уплатило за приобретенный продукт не в момент поставки, а через определенное время.

Новым сектором кредитного рынка стал рынок кредитных деривативов. Под деривативами понимаются производные денежные инструменты, в базе которых лежат другие денежные инструменты.

Различают деривативы первого и следующих уровней. Под деривативами первого уровня понимаются фактически производные денежные инструменты, т. е. договоры на куплю-продажу торгуемого на этом рынке актива (к примеру опционы, фьючерсы, свопы). Под деривативами второго уровня понимаются производные денежные инструменты, в базу которых положены другие производные денежные инструменты (к примеру опцион на фьючерс, свопцион). Кредитные деривативы употребляются в целях минимизации кредитных рисков. Под кредитным риском понимается риск невозвращения заемщиком основной части долга и/либо невыплаты процентов за использование заемными средствами. Понятно, что кредитные опасности представляют собой самые сложноуправляемые денежные опасности. Кредитные деривативы в первый раз стали употребляться в 1991 г. и к истинному времени прошли в собственном развитии две стадии и находятся на третьей.

Первая стадия развития кредитных деривативов характеризовалась тем, что дилеры использовали инициированный ими инструмент в единичных сделках с целью управления возросшим ранцем неликвидных кредитов.

Вторая стадия характеризовалась тем, что к использованию этого инструмента подключились инвесторы, проводящие операции на вновь образованных рынках (рынки государств бывшего социалистического содружества), а именно с обращающимися на их муниципальными долговыми обязанностями, корпоративными ценными бумагами и синдицированными банковскими кредитами. Дилеры на этой стадии перебежали к учету базового актива на собственных балансах, а свои опасности в коммерческой форме передавали (продавали) инвесторам или через свопы общей суммы доходов, или через структурированные векселя.

На данный момент рынок кредитных деривативов находится на третьей стадии развития. При всем этом все есть основания считать, что он подходит к уровню критичной массы, за которой следует взрывной рост. Дилеры начали «складировать» трейдинговые операции и производить ими кросс-хеджирование, управляя портфельными рисками так же, как они управляют рисками через процентные деривативы. Ряд больших компаний на рынке кредитных деривативов уже заполучили статус маркетмейкеров, и в игру вступили брокеры. Интернациональная ассоциация по свопам и деривативам (1SDA) в текущее время занимается разработкой документов по стандартизации кредитных деривативов и операций с ними. Муниципальные регулирующие органы в западных странах изучают вероятные последствия широкого использования этого нового инструмента на собственных рынках и его воздействия на проводимую ими денежно-кредитную политику.