Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости (discounted payback period - DPP) – число периодов (лет), в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции. Его можно рассматривать в качестве точки безубыточности, то есть момента времени, когда окупаются все затраты по финансированию проекта с учетом заданной нормы доходности (стоимости капитала) r. Показатель определяется путем решения уравнения:

Математически DPP – это период времени, когда NPV проекта становится равным нулю. Очевидно, что чем меньше DPP, тем более эффективным является проект.

Часто величину DPP сравнивают с некоторым заданным периодом времени n. Например, проект принимается, если DPP не превышает установленного лимита.

Показатель DPP можно отнести то обстоятельство, что он является характеристикой ликвидности проекта. Ориентация на данный показатель стимулирует принятие краткосрочных проектов, что положительно сказывается на ликвидности фирмы. Другими словами, DPP «поощряет» такие инвестиционные проекты, которые способны быстро сгенерировать денежные средства.

Главным недостатком показателя DPP является игнорирование денежных потоков, возникающих после периода окупаемости. Например, долгосрочные проекты, генерирующие в конечном итоге значительные положительные значения NPV, могут быть отклонены по этому критерию. То есть использование этого показателя самостоятельно (без учета остальных показателей) не рекомендуется.