Расчет показателей эффективности

Норма дисконта (q)	0,176
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	1 248 869,78
Внутренняя норма доходности (IRR)	0,557308621
q`	0,65	NPV`	9 508,48
q``	0,66	NPV``	- 2 871,55
Коэффициент рентабельности (BCR)	2.56
Срок окупаемости (PBP)
2014 год	- 922 423,14
2015 год	-447023,7215
2016 год	91525,03132
2017 год	528323,3797
2018 год	917736,3217
2019 год	1248869,776

Таблица 5.4

Анализ 1 варианта на чувствительность к изменению цены

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы производства
Необходимо инвестиций	800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
заемный капитал	800 000.00
Выручка	-	1 966 128,00	2 289 719,90	2 324 946,36	2 395 399,28	2 395 399,28
Себестоимость производства	-	1 880 000,00	2 064 000,00	2 150 000,00	2 193 000,00	2 193 000,00
в т.ч. амортизация		160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00
Прибыль до налогообложения	-	86 128,00	225 719,90	174 946,36	202 399,28	202 399,28
Налог на прибыль	-	17 225,60	45 143,98	34 989,27	40 479,86	40 479,86
Чистая прибыль	-	68 902,40	180 575,92	139 957,09	161 919,42	161 919,42
Проценты по кредиту	122 423,14	16 930,29
Дивиденды	-	-	-	-	-	-
NCF	- 122 423,14	211 972,11	340 575,92	299 957,09	321 919,42	321 919,42
α		0,850340136	0,723078347	0,61486254	0,522842296	0,444593789

Норма дисконта (q)	0.176
При уменьшении цены по каждому году на	18,078	%
Чистая дисконтированная стоимость (NPV) примет значение	-42,82

Таблица 5.5

Анализ 1 варианта на чувствительность к изменению себестоимости

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы производства
Необходимо инвестиций	800 000
в т.ч.
собственный капитал
заемный капитал	800 000
Выручка	-	2 400 000,00	2 795 000,00	2 838 000,00	2 924 000,00	2 924 000,00
Себестоимость производства	-	2 329 132,00	2 557 089,60	2 663 635,00	2 716 907,70	2 716 907,70
в т.ч. амортизация		160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00
Прибыль до налогообложения	-	70 868,00	237 910,40	174 365,00	207 092,30	207 092,30
Налог на прибыль	-	14 173,60	47 582,08	34 873,00	41 418,46	41 418,46
Чистая прибыль	-	56 694,40	190 328,32	139 492,00	165 673,84	165 673,84
Проценты по кредиту	122 423,14	16 930,29
Дивиденды	-	-	-	-	-	-
NCF	- 122 423,14	199 764,11	350 328,32	299 492,00	325 673,84	325 673,84
α		0,850340136	0,723078347	0,61486254	0,522842296	0,444593789

Норма дисконта (q)	0.176
При увеличении себестоимости по каждому году на	23,89	%
Чистая дисконтированная стоимость (NPV) примет значение	-25,84

Таблица 5.6

Анализ 1 варианта на чувствительность к изменению объема производства

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы производства
Необходимо инвестиций	800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
заемный капитал	800 000.00
Выручка	-	616 728,00	718 231,15	729 280,86	751 380,28	751 380,28
Себестоимость производства	-	483 103,60	530 386,08	552 485,50	563 535,21	563 535,21
в т.ч. амортизация		160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00
Прибыль до налогообложения	-	133 624,40	187 845,07	176 795,36	187 845,07	187 845,07
Налог на прибыль	-	26 724,88	37 569,01	35 359,07	37 569,01	37 569,01
Чистая прибыль	-	106 899,52	150 276,06	141 436,29	150 276,06	150 276,06
Проценты по кредиту	122 423,14	16 930,29
Дивиденды	-	-	-	-	-	-
NCF	- 122 423,14	249 969,23	310 276,06	301 436,29	310 276,06	310 276,06
α	-	616 728,00	718 231,15	729 280,86	751 380,28	751 380,28

Норма дисконта (q)	0.176
При уменьшении объема производства по каждому году на	74,303	%
Чистая дисконтированная стоимость (NPV) примет значение	3,77

Вариант 2

В данном варианте финансирование инвестиционного проекта осуществляется частично за счет заемных источников финансирования (кредит) (60% инвестиционного капитала), остальные средства получены за счет выпуска привилегированных акций.

Таблица 5.7

Расчет чистого денежного потока по 2 варианту

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы производства
Необходимо инвестиций	800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
заемный капитал	480 000.00
Выручка	-	2 400 000,00	2 795 000,00	2 838 000,00	2 924 000,00	2 924 000,00
Себестоимость производства	-	1 880 000,00	2 064 000,00	2 150 000,00	2 193 000,00	2 193 000,00
в т.ч. амортизация		160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00
Прибыль до налогообложения	-	520 000,00	731 000,00	688 000,00	731 000,00	731 000,00
Налог на прибыль	-	104 000,00	146 200,00	137 600,00	146 200,00	146 200,00
Чистая прибыль	-	416 000,00	584 800,00	550 400,00	584 800,00	584 800,00
Проценты по кредиту	73 453,88	10 158,17
Дивиденды	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00
NCF	- 89 453,88	549 841,83	728 800,00	694 400,00	728 800,00	728 800,00
α		0,888415068	0,789281332	0,701209428	0,622965021	0,553451512

Таблица 5.8

Расчет процентов по кредиту по 2 варианту

Год	Месяц	Задолженность на начало расчетного периода	Выплата основного долга	Проценты, начисленные за расчетный период (месяц)	Задолженность на конец расчетного периода
		480 000,00	26 667	8 969	453 333,33
		453 333,33	26 667	7 924	426 666,67
		426 666,67	26 667	7 972	400 000,00
		400 000,00	26 667	7 233	373 333,33
		373 333,33	26 667	6 976	346 666,67
		346 666,67	26 667	6 268	320 000,00
		320 000,00	26 667	5 979	293 333,33
		293 333,33	26 667	5 481	266 666,67
		266 666,67	26 667	4 822	240 000,00
		240 000,00	26 667	4 484	213 333,33
		213 333,33	26 667	3 858	186 666,67
		186 666,67	26 667	3 488	160 000,00
		160 000,00	26 667	2 990	133 333,33
		133 333,33	26 667	2 250	106 666,67
		106 666,67	26 667	1 993	80 000,00
		80 000,00	26 667	1 447	53 333,33
		53 333,33	26 667		26 666,67
		26 666,67	26 667		-

Расчет показателей эффективности:

Норма дисконта (q)	0.1256
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	1 518 554,31
Внутренняя норма доходности (IRR)	0,669782896
q`	0,67	NPV`	17,22
q``	0,68	NPV``	- 11 552,13
Коэффициент рентабельности (BCR)	2.9
Срок окупаемости (PBP)
2014 год	- 889 453,88
2015 год	-400966,1179
2016 год	174262,117
2017 год	661181,9439
2018 год	1115198,851
2019 год	1518554,313

Таблица 5.9

Анализ 2 варианта на чувствительность к изменению цены

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы производства
Необходимо инвестиций	800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
заемный капитал	480 000.00
Выручка	-	1 933 680,00	2 251 931,50	2 286 576,60	2 355 866,80	2 355 866,80
Себестоимость производства	-	1 880 000,00	2 064 000,00	2 150 000,00	2 193 000,00	2 193 000,00
в т.ч. амортизация		160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00
Прибыль до налогообложения	-	53 680,00	187 931,50	136 576,60	162 866,80	162 866,80
Налог на прибыль	-	10 736,00	37 586,30	27 315,32	32 573,36	32 573,36
Чистая прибыль	-	42 944,00	150 345,20	109 261,28	130 293,44	130 293,44
Проценты по кредиту	73 453,88	10 158,17
Дивиденды	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00
NCF	- 89 453,88	176 785,83	294 345,20	253 261,28	274 293,44	274 293,44
α		0,888415068	0,789281332	0,701209428	0,622965021	0,553451512

Норма дисконта (q)	0.1256
При уменьшении цены по каждому году на	19,43	%
Чистая дисконтированная стоимость (NPV) примет значение	199,02

Таблица 5.10

Анализ 2 варианта на чувствительность к изменению себестоимости

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы производства
Необходимо инвестиций	800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
заемный капитал	480 000.00
Выручка	-	2 400 000,00	2 795 000,00	2 838 000,00	2 924 000,00	2 924 000,00
Себестоимость производства	-	2 362 972,00	2 594 241,60	2 702 335,00	2 756 381,70	2 756 381,70
в т.ч. амортизация		160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00
Прибыль до налогообложения	-	37 028,00	200 758,40	135 665,00	167 618,30	167 618,30
Налог на прибыль	-	7 405,60	40 151,68	27 133,00	33 523,66	33 523,66
Чистая прибыль	-	29 622,40	160 606,72	108 532,00	134 094,64	134 094,64
Проценты по кредиту	73 453,88	10 158,17
Дивиденды	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00
NCF	- 89 453,88	163 464,23	304 606,72	252 532,00	278 094,64	278 094,64
α		0,888415068	0,789281332	0,701209428	0,622965021	0,553451512

Норма дисконта (q)	0.1256
При увеличении себестоимости по каждому году на	25,69	%
Чистая дисконтированная стоимость (NPV) примет значение	423,55

Таблица 5.11

Анализ 2 варианта на чувствительность к изменению объема производства

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы производства
Необходимо инвестиций	800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
заемный капитал	480 000.00
Выручка	-	487 200,00	567 385,00	576 114,00	593 572,00	593 572,00
Себестоимость производства	-	381 640,00	418 992,00	436 450,00	445 179,00	445 179,00
в т.ч. амортизация		160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00	160 000,00
Прибыль до налогообложения	-	105 560,00	148 393,00	139 664,00	148 393,00	148 393,00
Налог на прибыль	-	21 112,00	29 678,60	27 932,80	29 678,60	29 678,60
Чистая прибыль	-	84 448,00	118 714,40	111 731,20	118 714,40	118 714,40
Проценты по кредиту	73 453,88	10 158,17
Дивиденды	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00	16 000,00
NCF	- 89 453,88	218 289,83	262 714,40	255 731,20	262 714,40	262 714,40
α		0,888415068	0,789281332	0,701209428	0,622965021	0,553451512

Норма дисконта (q)	0.1256
При уменьшении объема производства по каждому году на	79,7	%
Чистая дисконтированная стоимость (NPV) примет значение	216,35

Рис. 5.1. График срока окупаемости проектов по 1 и 2 вариантам расчетов

Таблица 5.12

Сводная таблица сравнения экономической эффективности проектов

Показатель	1 вариант	2 вариант
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	1 248 869,78	1 518 554,31
Внутренняя норма доходности (IRR)	0,657334972	0,67001488
Коэффициент рентабельности (BCR)	2.56	2.9
Срок окупаемости (PBP):
2014 год	- 922 423,14	- 889 453,88
2015 год	-447023,7215	-400966,1179
2016 год	91525,03132	174262,117
2017 год	528323,3797	661181,9439
2018 год	917736,3217	1115198,851
2019 год	1248869,776	1518554,313
АНАЛИЗ ПРОЕКТОВ НА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ
по показателям	1 вариант	2 вариант
% изменения	% изменения
ЦЕНА	18,078	19,430
СЕБЕСТОИМОСТЬ	23,890	25,690
ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА	74,303	79,700

Проанализируем полученные результаты:

1) по показателю NPV: так как результаты расчетов по обеим вариантам больше 0, следовательно, оба варианта эффективны. Но чистая дисконтированная стоимость по 2 варианту на 269 684,53 руб. превышает чистую дисконтированную стоимость по 1 варианту;

2) по показателю IRR: по двум вариантам выполняется условие эффективности – показатель внутренней нормы доходности превышает норму дисконта:

- по 1 варианту 0. 657334972 > 0.176 запас надежности 0,481334972;

- по 1 варианту 0,67001488 > 0.1256 запас надежности 0,54441488,

следовательно, запас надежности по второму варианту больше, чем по первому;

3) по показателю BCR: значения коэффициентов рентабельности и по 1 и по 2 вариантам больше 1, следовательно, оба проекта эффективны. Но по 2 варианту значение данного показателя больше, значит, он обладает наибольшей инвестиционной привлекательностью;

4) по показателю PBP: оба проекта окупаются в 2016 году. Но по 2 варианту расчетов проект окупится раньше;

5) при анализе на чувствительность наибольшую зависимость проекты показали к изменению цены, достаточно высокую – к изменению себестоимости, наименее чувствительны проекты к изменению объемов производства;

6) по данным сводной таблицы сравнения вариантов, при анализе на чувствительность 2 вариант показал лучшие характеристики по сравнению с 1 вариантом.

Из всего вышесказанного следует, что, несмотря на то, что оба варианта являются эффективными, второй вариант является более привлекательным.
Приложение

ВАРИАНТЫ КУРСОВОЙ (КОНТРОЛЬНОЙ) РАБОТЫ

Вариант 1
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант 10

Амортизационный период для приобретаемого оборудования 10 лет

Ставка дивидендов по привилегированным акциям 9 %

Ставка налога на прибыль 20 %

Годовая ставка по банковскому кредиту 19 %

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Вариант
Амортизационный период для приобретаемого оборудования		лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям		%
Ставка налога на прибыль		%
Годовая ставка по банковскому кредиту		%

Наименование показателей	Год инвестиций	Год эксплуатации
Инвестиции, руб.
Объем производства, шт./год
Цена, руб./шт.
Себестоимость единицы продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта
Доля заемного капитала, % от кап.вложений № варианта

Список рекомендуемой литературы

Основная литература

1. Экономическая оценка инвестиций: Учебник / М.Н.Беркович, И.Г.Беркович. – Самара: СамГТУ, ПИБ, 2007.

Дополнительная литература

1. Экономика предприятия: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Экономика и управление на предприятии (по отраслям)» / А.Д. Выварец. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

2. Организация, экономика, управление: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям по направлениям «Экономика», «Управление» / Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандера. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007

3. Экономика предприятия: Учебник / А.А.Прохоренко, И.Г.Беркович, М.Н.Беркович. – Самара: СамГТУ, ПИБ, 2007.

4. Вводный курс экономики для экономистов и менеджеров (основы экономического мышления): Учебник / А.А.Прохоренко, Н.Ф.Прохоренко, И.Г.Беркович. – Самара: СамГТУ, ПИБ, 2007.

5. Сафронов Н.А. Экономика организации (предприятия). – М.: Экономистъ, 2006.

6. Исследование фактической экономической эффективности инвестиций с целью оценки реализовавшихся рисков: Научная монография / А.А.Толстоногов, А.А.Прохоренко. – Самара: СамГТУ, 2007.

7. Инновационный менеджмент: Концепции, многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития: Учеб. пособие / Под ред. В.М.Аньшина, А.А.Дагаева. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело, 2006

8. Экономика предприятия: Учеб пособие / И.В.Сергеев. – М.: Финансы и статистика, 2004.

9. Экономика предприятия (фирмы): Практикум / Под. ред. проф. О.И. Волкова, проф. В.Я, Позднякова. – М.: ИНФРА –М, 2006.

10. Экономика предприятия: тесты, задачи, ситуации / Под.ред. Швандара, 2004

11. Сайт журнала «Менеджмент в России и зарубежом»//http//www/dis/ru 2006-2009.

ОГЛАВЛЕНИЕ

1. Общие положения. 3

2. Цели и задачи курсовой (контрольной) работы.. 3

3. Основные понятия, связанные с оценкой экономической эффективности
инвестиционного проекта. 4

4. Требования к оформлению курсовой (контрольной) работы
и основные этапы ее проведения. 22

5. Пример расчета экономической эффективности в курсовой работе. 27

Приложение. 42

Список рекомендуемой литературы.. 48

Учебное издание

Вейс Юлия Вячеславовна

Баловнева Ксения Сергеевна