Управление денежными средствами

Основной целью управления денежными средствами является сокращение их объема до минимального уровня, необходимого для функционирования компании. Наличные средства необходимы, чтобы фирма могла поддерживать кредитоспособность, оплачивать непредвиденные расходы и т.п.

Бюджет денежных средств представляет собой график планируемых денежных выплат и поступлений за определенный период. Он служит для прогнозирования временного избытка и дефицита денежных средств и, таким образом, служит основным инструментом планирования в процессе управления ими.

Для определения целевого остатка денежных средств могут использоваться четыре метода:

- модель Баумоля уравновешивает величину альтернативных затрат при возможности инвестирования денежных средств и трансакционные затраты, связанные с увеличением средств на счете в случае необходимости;

- модель Миллера-Орра учитывает фактор неопределенности денежных выплат и поступлений фирмы и устанавливает верхний и нижний пределы остатка средств на счете, при достижении которых происходит изъятие средств со счета или его пополнение;

- модель Стоуна дополняет модель Миллера-Орра анализом денежных потоков, ожидаемых в ближайшем будущем, предшествующим принятию решения об изменении остатка средств на счете при достижении верхнего и нижнего пределов;

- имитационное моделирование по методу Монте Карло учитывает вероятностное распределение чистых денежных потоков при определении целевого остатка, величина которого устанавливается с учетом приемлемой вероятности дефицита денежных средств.

Методы управления денежными средствами охватывают пять направлений:

- синхронизацию денежных потоков;

- использование денежных средств в пути;

- ускорение денежных поступлений;

- пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов;

- контроль выплат.

Синхронизация денежных потоков, обеспечивая высокую точность прогнозов и добившись того, чтобы денежные поступления сочетались с денежными выплатами наилучшим образом, предприятие может сократить текущий остаток на счете до минимума. Предприятия договариваются с поставщиками о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями о получении задолженности в соответствии с по-стоянными в течение месяца «платежными циклами». Это способствует синхронизации денежных потоков и в свою очередь помогает сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты и снизить расходы на выплату процентов.

Денежные средства в пути — это разница между остатками денежных средств, отраженных в текущем счете предприятия и проходящих по банковским документам. Если работа с дебиторами налажена на предприятии лучше, чем у его кредиторов, то учетные доку-менты предприятия будут показывать отрицательное сальдо; тогда как документы банка, который контролирует его операции, — положительное.

Ускорение денежных поступлений. Постоянно изыскиваются способы ускорения расчетов и перемещения денежных средств туда, где возникает необходимость в них. Относительно новым направлением в развитии систем перевода платежей является электронный депозитный перевод, который существенно ускоряет денежные поступления.

Контроль выплат — важная сторона деятельности финансового менеджера, поскольку ощутимых ре- зультатов можно добиться лишь при условии грамотного управления как поступлениями, так и платежами. При этом ничто так не способствует контролю за денежными выплатами, как централизация расчетов с кредиторами. Это позволяет финансовому менеджеру правильно оценить поступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить график необходимых выплат, появляется возможность более эф-фективного контроля расчетов с кредиторами и движения средств в пути.

Создание и применение сложной системы управления денежными средствами связано с дополнительными затратами. Поэтому все действия по ее созданию должны быть оценены с точки зрения дополнительных затрат и выгод.

Фирмы могут сократить необходимые остатки денежных средств путем вложения их в ликвидные ценные бумаги, которые в случае необходимости могут быть легко реализованы по их рыночной стоимости. Ценные бумаги в этом случае приобретаются как заменитель денежных средств, а также являются объектом инвестирования капитала, который может понадобиться в ближайшем будущем. При выборе ценных бумаг необходимо прежде всего руководствоваться соображениями сохранности вложенных средств.