Финансовые относительные показатели

О чем Константину нужно подумать, разрешая или запрещая бонусы?

В общих чертах – о том, чтобы в результате борьбы за ускорение оборота капитала AUR не снизилась слишком сильно прибыльность продаж ROS, так как целевой показатель ROCE зависит от обоих показателей:

ROCE = ROS × AUR

Выплата бонусов – это дополнительные затраты фирмы, поэтому снижается прибыльность продаж. Нужно следить, чтобы физический объем продаж рос быстрее, чем снижается прибыль.

Можно использовать также концепцию маржинальной прибыли. Сумма выплаченных бонусов должна быть меньше, чем маржинальная прибыль, полученная в результате дополнительных продаж.

Студенты могут отметить, что для получения точного ответа о допустимом размере бонуса не хватает данных о средней продажной цене за 1 бутылку. Константин, конечно, легко может получить такие данные.

Предположим, что 1 бутылка вина продается в среднем за 200 руб. Маржинальная прибыль фирмы на 1 бутылку равна

200 – 95 – 20 = 85 руб./шт.

Тогда дополнительная продажа 53 тыс. штук принесет

85 руб./шт. × 53 тыс. шт. = 4 505 тыс. руб.

Бонус предполагается выплачивать за 210 + 53 = 263 тыс. бутылок, т.е. он должен составлять не более чем

4 505 тыс. руб. / 263 тыс. = 17 руб. / шт.

Возможен и другой путь, ведущий к тому же результату:

Требуемый прирост объема продаж составляет 25% (53 / 210 = 1,25).

Суммарная маржинальная прибыль равна произведению объема продаж на удельную маржинальную прибыль (УМП). Значит, для того чтобы общая сумма прибыли не уменьшилась, можно при росте продаж на 25% снизить УМП не более чем на 20%:

1,25 × Х = 1

Х = 1 / 1,25 = 0,8,

1 – 0,8 = 0,2,

т.е. предельный размер бонуса составляет

0,2 × 85 руб./шт. = 17 руб. / шт.

Таким образом, если предположить, что продажная цена 1 бутылки 200 руб., то бонус 20 руб./шт. чрезмерен, 10–15 руб. будет в самый раз.

Если группа заинтересуется, при обсуждении можно ввести еще один фактор – продажную цену. Тогда нужно сравнивать потери от скидок с затратами на финансирование «лишнего» оборотного капитала, замороженного в запасах, предполагая, что фирма покрывает нехватку оборотных средств за счет кредитов (например, под 20% годовых).

Разработала: Ушакова Н.В., к.э.н., доцент

Рекомендовано на заседании кафедры ФиМ Протокол № ___ от “___” 2009 г. _________________ Федорова Е.А. “___”___________________2009 г.

Нормоконтролер, ответственный по стан- дартизации на кафедре ФиМ __________М.Ф.Соколов “___”___________2009 г.