Практичне заняття №7. Визначення ефективності інвестицій

Визначення ефективності інвестицій

Завдання:

1. Розрахувати чисту сучасну вартість (NPV) розробленого інвестиційного проекту.

Вихідні дані для розрахунку звести у табл. 1, форма якої наведена в шаблоні „Робота №7” (дод. Ж).

2. Побудувати залежність чистої сучасної вартості від внутрішньої норми рентабельності і знайти IRR розробленого інвестиційного проекту. Вихідні дані для побудови залежності звести у табл. 2 (див. шаблон – дод. Ж).

3. Розрахувати період окупності інвестиційного проекту (Т).

4. Зробити висновки відносно розрахованих показників (NPV, IRR, Т), які характеризують ефективність залучення інвестицій.

Вказівки

Розмір чистої сучасної вартості (NPV) у тис. грн. розраховується за наступною формулою

(34)

де I_1k — розмір інвестицій за k -й місяць першого року реалізації проекту, тис. грн. (приймаються згідно плану зовнішніх інвестицій і дорівнює розміру загальних інвестицій (І _заг) або розміру зовнішніх інвестицій (І _зов), якщо вони більше, ніж загальні інвестиції);

R_1k — позитивний розмір грошового потоку за k -й місяць першого року реалізації проекту, тис. грн. (приймається згідно плану інвестицій);

R_t — чистий грошовий потік від операційної діяльності (приймається згідно плану грошових потоків) за t- й рік реалізації проекту, тис. грн.;

dі — ставка дисконтування (приймається на рівні ставки за кредитом), частка одиниці;

n — число років реалізації проекту.

Ставка дисконтування приймається рівною вартості капіталу, який залучається у проект, і розраховується як середньозважена вартість за формулою

, (35)

де В_cер –– середньозважена вартість капіталу, частка одиниці;

I_i — розмір інвестицій і-го виду (власні, залучені –– І _зов), тис. грн.;

В _i — вартість і-го виду капіталу, який залучається для реалізації інвестиційного проекту, частка одиниці.

Як видно з формули 34, при розрахунку NPV всі суми приводяться до моменту початку реалізації проекту (до початку пільгового періоду).

Розрахунок внутрішньої норми рентабельності (IRR) здійснюється графоаналітичним способом шляхом встановлення залежності NPV від IRR, яка приймається в інтервалі від 0,1 до 0,9.

Використовується схема потоку платежів у перехідний період, що складена в плані погашення боргу.

Протягом пільгового періоду всі суми грошового потоку враховуються щомісячно, далі — в цілому за роками до закінчення реалізації проекту.

Алгоритм розрахунку чистої сучасної вартості подано нижче.

1) Алгоритм розрахунку чистої сучасної вартості (за умови, що пільговий період дорівнює одному року).

У даному випадку для розрахунку NPV використовується формула 34.

2) Алгоритм розрахунку чистої сучасної вартості (за умови, що пільговий період дорівнює двом рокам і повернення боргу відбувається наприкінці другого року реалізації проекту).

, (36)

де I _{2 k} — розмір інвестицій за k -й місяць другого року реалізації проекту, тис. грн. (приймаються згідно плану зовнішніх інвестицій і дорівнює розміру загальних інвестицій або розміру зовнішніх інвестицій, якщо вони більше, ніж загальні інвестиції);

R _{2 k} ‑ позитивний розмір грошового потоку за k -й місяць другого року реалізації проекту, тис. грн. (приймається згідно плану інвестицій);

R₃ — чистий грошовий потік від операційної діяльності (приймається згідно плану грошових потоків) за 3 - й рік реалізації проекту, тис. грн.

Нижче наведено приклад розрахунку IRR відповідно до пункту 2.

Таблиця 10 — Вихідні дані для розрахунку NPV

№

Найменування показників

Значення показників за місяцями протягом пільгового періоду, тис. грн.

2010 р.

Грошовий потік (R)

Інвестиції (I)

Продовження таблиці 10

№

Найменування показників

Значення показників за місяцями протягом пільгового періоду, тис. грн.

2011 р.

Грошовий потік (R)

Інвестиції (I)

Закінчення таблиці 10

№	Найменування показників	Значення показників за роками протягом періоду реалізації проекту, тис. грн.
2012 р.	2013 р.	2014 р.
	Грошовий потік (R)	67 463	70 069	73 045
	Інвестиції (I)	‑	‑	‑

Таблиця 11 – Вихідні данні для побудови залежності чистої сучасної вартості від внутрішньої норми рентабельності

Значення внутрішньої норми рентабельності (IRR)	Значення чистої сучасної вартості (NPV), тис. грн.
0,1
0,2
…	…
0,59
0,7	-7909
0,8	-12228

Інвестиційний проект забезпечує норму рентабельності за умови NPV = 0. За даними розглянутого прикладу IRR = 0.59 (рисунок 7).

Період окупності інвестиційного проекту (Т) у роках визначається наступним чином:

1) за умови, що пільговий період дорівнює одному року:

(37)

де m — число років отримання позитивних грошових потоків, що генеруються інвестиціями;

2) за умови, що пільговий період дорівнює двом рокам:

. (38)