Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Неотъемлемым элементом организационно-экономического механизма формирования инвестиционной программы является финансовый анализ предполагаемых объектов инвестиций, диагностика финансового состояния предприятий-реципиентов.
Инвестор не будет иметь дело с предприятиями, финансовое состояние которых им неизвестно.
Все субъекты инвестиционной деятельности - инвесторы, акционеры, банки, страховые компании, заказчики, поставщики и т. д. заинтересованы в объективной оценке финансового состояния предприятия - объекта инвестиций.
Такую оценку можно получить различными методами.
В экономической литературе выделяют методы, связанные с определением обобщающих показателей, относящихся к анализируемому предприятию, и методы, дающие возможность оценить финансовое положение предприятия на основе интегральных показателей, позволяющих определить место предприятия в ряду других.
В числе методов первой группы широко распространен метод балльной оценки.
При четырехбалльной оценке отдельных сторон финансового положения предприятия возможны следующие варианты: 0 — неудовлетворительное, 1 — удовлетворительное, но не устойчивое; 2 — удовлетворительное устойчивое состояние, 3 — очень надежное.
При определении обобщающего показателя финансового состояния предприятия учитывается его дееспособность в отношении ссуд, т.е. репутация заемщика, способность получать доход, формы и размеры активов, а также отношение к ним, состояние экономической конъюнктуры.
Балльная оценка финансового состояния предприятия В осуществляется по следующей формуле:
B = | n ∑ β i i =1 | , |
n |
(6)
где β i – балльная оценка отдельных сторон финансового состояния предприятия (показателей i);
n – число показателей оценки.
В мировой практике используется пятибалльная система экспертной оценки предприятия с вариантами оценок: -2, -1, 0, 1, 2.
При оценке репутации предприятия или выпускаемой продукции как крайне низкой выставляется -2 балла; если потребители незнакомы с предприятием -1 балл; если не могут принять решение — 0; если некоторые виды продукции пользуются хорошей репутацией, выставляется 1 балл; когда предприятие имеет очень хороший имидж -2 балла.
По показателям финансовой устойчивости возможны следующие варианты оценок:
–2 — финансовое состояние крайне нестабильно;
–1 — финансовое состояние относительно стабильно;
0 — не могут принять решение;
1 — относительно устойчиво;
2 — очень устойчиво.
Оценка финансового положения предприятия может быть следующей:
–2 — близкое к банкротству или банкротство;
–1 — плохое;
0 — не могут принять решение;
1 — относительно устойчивое:
2 — очень хорошее.
Более совершенным методом балльной оценки финансового состояния предприятия является расчет обобщающего показателя B с учетом коэффициентов значимости частных показателей (α i) на основе экспертных оценок:
n
B = ∑α i ∙ β i, (7)
i =1
m
β i = 1/m∑β ip,
p =1
где α i – коэффициенты значимости частных показателей финансового состояния;
β i – балльная оценка отдельных сторон финансового состояния предприятия;
β ip — оценка в баллах i -го показателя р -м экспертом;
m — число экспертов.
Ко второй группе методов оценки финансового состояния предприятий-реципиентов следует отнести методы рейтинговой оценки.
Рейтинговая оценка учитывает показатели ликвидности и рыночной устойчивости предприятия, его деловой активности и прибыльности. Отдельные авторы предлагают учитывать и эффективность управления. При этом эффективность управления предприятием оценивается на основе отношения прибыли ко всему обороту (всей реализации) предприятия или только к выручке от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость.
Конкретный набор локальных показателей оценки ликвидности и рыночной устойчивости, деловой активности и прибыльности может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей инвестиционного проекта и прочих факторов. Однако можно выделить наиболее важные из них. При оценке ликвидности и рыночной устойчивости обычно определяют коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент ликвидности, коэффициент покрытия, коэффициент автономии (финансовой независимости), обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами.
В международной практике используются следующие схемы рейтинговой оценки предприятий:
- разработка матрицы критериев, в которой нормативное значение каждого индикатора задано по классам финансового положения;
- установление веса каждого оценочного показателя в системе индикаторов;
- определение класса (рейтинга эмитента) X как среднеарифметической взвешенной из рейтингов по отдельным индикаторам:
X = | n ∑ Xi ∙ fi i =1 | , |
n ∑ fi i =1 |
(8)
где i – порядковый номер индикатора;
n – число индикаторов;
Xi – класс (рейтинг) эмитента по i -му индикатору;
fi – вес i -го индикатора в общей системе оценочных показателей.
Разработка критериев связана не только с установлением верхней и нижней границы каждого индикатора, но и выявлением рейтинга каждого ключевого показателя в системе индикаторов, т.е. его значимости в оценке финансового состояния.
Критерии оценки задаются по классам: высший, первый, второй, третий, четвертый.
К высшему классу относятся предприятия с абсолютно устойчивым финансовым положением. Компании первого класса имеют незначительные отклонения от нормы по отдельным показателям. Второй класс образуют предприятия, имеющие признаки финансовой напряженности, но обладающие потенциальными возможностями их преодоления. К третьему классу относятся предприятия повышенного риска, способные преодолеть напряженность финансового состояния за счет изменения формы собственности, диверсификации, обновления продукции, реконструкции, использования новых технологий.
Четвертый класс — это предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации. Во всех странах с рыночной экономикой разработаны и действуют различные системы и шкалы для рейтинговой оценки предприятий. Сама операция оценки называется рейтингом и занимаются ею неправительственные коммерческие агентства.
Контрольные вопросы:
1. Что включает в себя оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта?
2. О чем говорит отрицательное сальдо баланса поступлений и платежей?
3. Для кого наибольший интерес представляет анализ рентабельности акционерного капитала?
4. Какие методы оценки финансового состояния предприятий-реципиентов существуют?
5. В чем сущность балльной оценки финансового состояния предприятия-реципиента?
6. Каковы задачи рейтинговой оценки предприятий-реципиентов?
Дата публикования: 2014-10-25; Прочитано: 1217 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!