Система валютных курсов

Режим валютного курса играет важную роль в валютной системе любого государства. Формирование экономически обоснованного обменного курса между отдельными валютами дает возможность производить международные денежные сопоставления, сравнивать национальные издержки и цены с мировыми, проводить различные внешнеэкономические сделки.

Валютный курс — это курс, с помощью которого одна валюта может быть обменена на другую. Официальные валютные курсы во всех странах устанавливаются государством. Кроме них широко используются коммерческие валютные курсы, по которым коммерческие банки изъявляют готовность купить или продать ту или иную валюту.

Валютные курсы можно классифицировать по следующим критериям:

1) По типу режима: плавающий курс; фиксированный курс; смешанный курс.

2) По способу расчета: паритетный курс; номинальный курс.

3) По виду сделок: курс по срочным сделкам; курс по спот-сделкам; курс по своп-сделкам.

4) По способу установления: официальный курс; неофициальный курс.

5) По отношению к паритету покупательной способности:

завышенный курс; заниженный курс; паритетный курс.

6) По отношению к участникам сделки: курс покупки; курс продажи;

средний курс.

7) По учету инфляции: реальный курс; номинальный курс.

8) По способу продажи валюты:

курс наличной продажи; курс безналичной продажи; банкнотный курс.

9) По отношению к спросу и предложению: курс фундаментального равновесия; текущий равновесный курс; рыночный равновесный курс.

Наиболее важными понятиями, используемыми на валютном рынке, являются понятия реального и номинального валютного курса.

Номинальный валютный курс показывает объявленный (официальный) обменный курс валют, действующий в настоящий момент на валютном рынке страны. Он полностью зависит от политики центрального банка.

На основе номинального курса определяется реальный валютный курс – номинальный обменный курс, скорректированный на показатель инфляции.

Среди наиболее значимых факторов, влияющих на валютный курс, выделяется политика правительства, неожиданные изменения в которой могут довольно чувствительно и очень быстро сказаться на валютном курсе.

Другим фактором, способным вызвать изменение валютного курса, выступает уровень развития национального производства. Если в стране наблюдается быстрый экономический рост, то валютный курс имеет возможность укрепиться. В застойной экономике валютный курс, скорее всего, будет падать.

Кроме того, на валютный курс оказывают воздействие такие факторы, как бюджетный дефицит (или профицит) и уровень инфляции. Так, в странах, постоянно испытывающих бюджетный дефицит, курс национальной валюты постепенно снижается.

Валютный курс чувствителен к неожиданным нарушениям равновесия в мировой экономике, вызываемым войнами, резкими скачками цен на нефть, золото и др. На него оказывают огромное влияние международная торговля и переливы капитала (кредиты и займы).

В переходных экономиках в формировании обменного курса участвуют факторы, которые можно условно разделить на определяющие (платежный баланс, внутреннее и внешнее предложение денег, процентные ставки) и регулирующие (налоги, квоты, пошлины, лицензии, кредитная и эмиссионная политика, регулирование цен).

В условиях экономических кризисов валютный курс испытывает негативное влияние со стороны таких факторов, как денежные эмиссии, различие внутренних и внешних цен, монопольные производства. В кризисные периоды иностранная валюта выполняет функции средства платежа и средства накопления и сбережения, что негативно отражается на обменном курсе. К тому же наблюдаются утечка капиталов за границу, сокращение инвестиций, неэффективное использование ресурсов, падение доходов потребителей. Отдельные фирмы прибегают к демпинговым ценам во внешнеторговой деятельности. Происходит «вымывание» товарно-материальных запасов, объемы производства падают, взаимные неплатежи растут. Все это способствует обесцениванию обменного курса.

Обоснованность валютного курса зависит от правильного выбора методологии его определения. В рамках экономической теории разработано несколько систем валютных курсов: плавающие, фиксированные и смешанные.

Использование плавающего курса эффективно для устойчивой экономики, а для переходных экономик непредсказуемость колебаний курса может иметь нежелательные последствия:

•слишком высокую инфляцию, и, чтобы ее ослабить, государство вынуждено идти на увеличение безработицы, либо, смирившись с ростом инфляции, проводит политику полной занятости;

•экономический кризис в результате колебаний валютных курсов, которые провоцируются спекулятивными операциями на рынке и невмешательством государства в регулирование.

Фиксированные валютные курсы оказывают сдерживающее воздействие на инфляцию и препятствуют дестабилизирующим спекуляциям. Однако если государство в течение длительного времени искусственно поддерживает фиксированный курс, который не соответствует реально складывающемуся, и разница между реальным и официальным курсами постоянно увеличивается, то это неизбежно ведет к потере валютных резервов и подталкивает к кризисной ситуации в экономике.

Введение фиксированного обменного курса эффективно, прежде всего, для малых стран с открытой экономикой. Валютой привязки, как правило, выступает «твердая» валюта той страны, на которую приходится значительная часть внешней торговли. Это способствует сохранению объема экспорта, что очень важно для национальных производителей. Инфляция в данном случае должна быть низкой, т.е. сориентированной на инфляцию страны «привязки».

Недостатками политики фиксированного курса являются возможность утраты национального контроля над объемом денежной массы и зависимость от денежно-кредитной политики страны «привязки».

Довольно широкое распространение получили смешанные системы валютных курсов: регулируемые (изменяемые в нужном направлении в случае необходимости) фиксированные курсы и управляемое плавание.

При системе изменяемых фиксированных курсов государство устанавливает и в течение некоторого периода поддерживает валютный курс, а затем изменяет его в нужном направлении. Этот вариант предусматривает определенную предсказуемость поведения обменного курса благодаря обоснованности его нижней и верхней границ в заданный период.

При системе управляемого плавания валютный курс по существу является плавающим, но государство осуществляет валютные интервенции (в ряде случаев – ежедневные), чтобы придать ему нужное направление. Причиной интервенций может быть желание государства устранить слишком сильные колебания валютного курса или установить уровень, отличный от складывающегося на свободном рынке.

Мировая практика показывает, что основными целями политики курсообразования в переходной экономике должны быть:

•повышение доверия населения к национальной денежной единице;

•увеличение мобильности капитала, воздействующей на конвертируемость денежной единицы по операциям капитального характера;

•снижение степени уязвимости национальной валюты к внешним потрясениям.

В Республике Беларусь за годы рыночных реформ использовались следующие варианты курсообразования: свободно- и регулируемо-плавающий курс; множественные курсы; фиксированный курс; валютный коридор; привязка к российскому рублю; привязка к доллару США.

С 2009 г. Национальный банк Республики Беларусь устанавливает обменный курс путем привязки белорусского рубля к корзине валют, в равных долях формируемой из доллара США, евро и российского рубля.

В 2013 году Национальный банк использует гибкий механизм курсообразования, позволяющий адекватно реагировать на взаимные колебания курсов основных валют и сохранять внутреннюю и внешнюю сбалансированность экономики. Обменный курс белорусского рубля формируется при минимальном непосредственном участии Национального банка исходя из спроса и предложения иностранной валюты под воздействием макроэкономических факторов. Национальный банк проводит в 2013 г. валютные интервенции в ограниченном объеме и только в целях сдерживания резких колебаний рублевой стоимости корзины валют.