Оценка производственного левериджа

Операционный леверидж используется для измерения делового риска предприятия.

Для оценки влияния изменчивости операционного левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы используют показатель прибыли - НРЭИ.

Показатель операционного левериджа стоится на основе данных об изменениях объема продаж, соотношения переменных и постоянных затрат. От долей постоянных и переменных затрат зависит амплитуда колебания прибыли от продаж в сравнении с амплитудой колебания выручки то продаж. Практически во всех случаях, если изменяется выручка, то прибыль от продаж изменяется в несколько раз быстрее.

Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя НРЭИ - прибыли до вычета процентов и налогов.

Итак, сложившийся в компании уровень производственного левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на прибыль до вычета процентов и налогов путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

Если доля постоянных расходов велика, говорят, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такой компании иногда даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производится продукция или нет.

Степень изменчивости прибыли до вычета процентов и налогов, обусловленная изменением операционного левериджа, количественно выражает производственный риск. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск компании.

Можно привести различные примеры, показывающие роль производственного левериджа; в основном все эти примеры связаны с ресурсоемкими отраслями. В частности, в области нефтедобычи уровень постоянных расходов очень высок, поскольку вне зависимости от степени интенсивности использования скважины необходим определенный, и весьма немалый, минимум расходов на поддержание скважины. То же самое можно сказать о металлургической промышленности, железнодорожном и водном транспорте и т.д.

Необходимость в формулировании понятия производственного левериджа и разработке методов его оценки изначально возникла с появлением задачи формирования бюджетов крупных капиталовложений. Многие альтернативные проекты могут существенно различаться по структуре расходов, что и предопределяет необходимость расчета критического объема продаж. Кроме того, производственный леверидж, как важнейшая характеристика технической и технологической сторон деятельности компании оказывает существенное влияние и на структуру источников средств.

Выделяют три основные меры производственного левериджа:

1) доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов, или, что равносильно, соотношение постоянных и переменных расходов;

2) отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам;

3) отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах.

Основное предназначение данных показателей – контроль и анализ в динамике.

Операционный леверидж рассчитывается как отношение темпов изменения прибыли от продаж к темпам изменения выручки от продаж. Он измеряется в разах.

Для каждого предприятия и каждого конкретного планового периода существуют два вида операционного левериджа: 1) натуральный, 2) ценовой.

Натуральный леверидж имеет место в тех случаях, когда выручка изменяется исключительно в результате изменения натурального объема продаж, а цены остаются прежними. В этом случае вместе с выручкой, прямо пропорционально ей изменяются переменные затраты.

Как следует из определения, показатель может быть рассчитан по формуле:

где TНРЭИ – темп изменения прибыли до вычета процентов и налогов, %

TО – темп изменения объема реализации в натуральных единицах, %.

Экономический смысл данного показателя — он показывает степень чувствительности прибыли до вычета процентов и налогов к изменению объема производства в натуральных единицах.

Например, для коммерческой организации с высоким уровнем производственного левериджа незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли до вычета процентов и налогов.

Значение этого показателя не является постоянным для данной коммерческой организации и зависит от базового уровня объема производства от которого идет отсчет. В частности, наибольшие значения показатель имеет при изменении объема производства с уровней, несущестственно превышающих критический объем продаж, в этом случае даже незначительное изменение объема производства приводит к существенному относительному изменению прибыли до вычета процентов и налогов.

Ценовой леверидж возникает в случаях, когда выручка увеличивается или уменьшается только вследствие соответствующей динамики цен. Натуральный объем продаж не меняется, остаются прежними и переменные затраты. Рассчитывается как отношение базисной выручки к базисной прибыли от продаж: